集齊三個熊市，召喚人生財富。
1、底是磨出來的
很多時候，一個形象的詞，比一篇文章給人啟發還大，
比如“磨底”這個詞。
這個詞應該是2010-2014年上一輪熊市期間產生的，一看到這個詞，所有難以表述的感受，就立刻有了具體的文字去“沉澱”。
簡單地說，無論是股市的底部，還是人生的低谷，“底”，並不是跌多了就自然跌出來的，畢竟地板下還有地下室，地下室下還有十八層地獄，“底”是通過時間、精力、心態、學習，慢慢“磨”出來的。
公號的讀者應該有不少是投資股票的，今年上半年的行情非常糟糕，尤其是二季度，糟糕到平時一見面就聊股票的朋友，都要回避“股票”這兩個字。
在經歷過“2001-2005年”和“2008-2014年”兩次大熊市的我看來，這次從2015年開始的第三次熊市，和以往不會有什麼區別，一個字：“磨”。
2、一磨時間
“磨底”磨的是時間，而不是跌幅。
上上一波大牛市2007年見頂後，第一波從6124點，跌到1664點，用了12個月。但真正的熊市才剛剛開始，從2009年反彈的高點3478點，整整用了57個月，才來到下一輪牛市的起點2000點附近，跌幅只有前一波的一半，但延續的時間是前一波的近5倍。
今年看起來好像跌了很多，“人日”都說了，估值已經在歷史底部附近了。但從“磨底”的角度說，時間上還遠遠不夠，距離2015年的大頂，才三年時間，距離今年1月大反彈的頂部3587點，才半年時間。
“猜底”是熊市中最沒有意義的事情，無論是2700、2300，還是跌破2000點，只要在這個位置震盪兩三年，時間會讓一切面目全非。
當年股票群裡有人在6000點離場，等了一年，完美地躲過殺傷力最足的第一波暴跌，又在2000點以下帶著上一波牛市收穫的“子彈”重新進場。其後，經過與大熊3年的博鬥，股指幾經折騰，回到2600點的位置時，他的資金終被腰斬。
為什麼時間因素比點位還要重要呢？有人統計過股票賬戶的開戶時間，發現一半以上是2007年大牛市註冊的，四分之一註冊於2015年的小牛市。而2000-2007-2015，這三輪大牛市頂部相隔時間都是7、8年。
這說明一件事，“場外”儲備了足夠數量的“備用韭菜”，是一輪大牛市的基礎，因為大牛市的後半場，大部分股票的估值都會高到離譜，只有被大牛市的氛圍吸引來的新股民才敢接盤死守。
而“韭菜”的生長是有周期的，現在看來就是7、8年一茬，也就是說，未來三四年，可能都是“磨底階段”。
當然，時間不到，並不說我們就只能乾等著。
3、二磨信心
“磨底”磨的是信心——既可能是折磨，也可以打磨。
熊市多長陽。“2008-2014年”的熊市期間經歷了多次指數8%以上的暴漲，終究重回漫漫熊途。一次次地給你希望，又一次次耗盡你的希望。
很多人喜歡用“黎明前的黑暗”，或者“冬天來了，春天還會遠嗎”這樣的話激勵自己走出低谷。
這麼做，只會加深內心的恐懼。
天黑了，太陽落山了，我們從不會擔心太陽不再升起，因為這是個確定性事件，但誰也不能保證自己能“活著”等到下一輪牛市來臨，五年熊市，我所在的幾個QQ群，每隔幾個月，就有一些頭像消失。
熊市資金腰斬還不是最可怕的，因為真正大牛市一到，幾個月就能翻番，最可怕的是，熊市的反覆折騰，足以把一個“自信心十足的人”變成一個“一有風吹草動，先賣了再說”的人，這種心態的養成，足以讓他們錯過下一輪大牛市風險最低的前半段。
我加入過一個鼓吹“價值投資，咬定好股不鬆口”的價值投資群，裡面各種各樣的“巴菲特門徒”，有人在200元的相對底部買的茅臺，守了四年，120多都沒賣終於在2014年牛市剛剛開始時，以250多的價格賣掉，錯過之後四年五倍的大行情。
想要在漫漫熊途中不失去信心，唯一的辦法是“作最壞的打算”。
很多人說自己的心態不好，要培養好心態，但無論是“恐懼”還是“貪婪”，都是人性的本能。高手新手沒有本質的區別，唯一不同的是有沒有對熊市的殘酷有足夠的預期。
最能體現“作最壞的打算”的，就是對倉位的控制能力。大熊市還堅持在戰場上的，都是高風險偏好者，再加上滿眼都是打對摺的股票，大盤稍微漲兩天，一不小心就會滿倉。
在一輪完整的熊市中，99%的股票都會輪流下跌一次或多次，不要被手中強勢的股票所迷惑，敢於變現，保持低倉位，才能在心怡的目標跌到滿意的價位時，有能力“收割”，這是大熊市唯一的生存法則。
倉位代表了你對未來的預期，理論上說，大熊市是空倉休息，但如果這樣的話，你就失去熊市最好的禮物——好公司。
4、三磨公司
“磨底”磨的是上市公司——時間是好公司的朋友，壞公司的敵人。
巴菲特有一篇演講，《對我而言，市場下跌是利好》，他打了個比方，你到超市去，當然是希望東西打折而不是漲價，如果你上週才花了5元錢買牛奶，看到打折，雖然有點不開心，但肯定會多買一點回家。
所以股票下跌，面對6塊多的伊利（復權價1塊多）、100多的茅臺（復權價70多），你應該很開心才對啊？
你一定會說，東西打折促銷，使用價值並沒有打折，我當然高興。可是很多股票打折後，就再也回不去了，我怎麼知道1塊多的伊利、100多的茅臺會漲到今天這個程度呢？
所以，你虧錢的真正原因不是下跌，而是你不知道手中股票的真正價值。
股票的真正價值很複雜，變化也很大，沒有人能斷定100多的茅臺是被大大低估了的。
假如在2012年，你手裡拿著200元買進的茅臺，準備學巴菲特的價值投資，可恰逢新一屆政府的禁酒令和“塑化劑風波”的雙重打擊，一路跌到120多，你能拿得住嗎？即使你能拿得住，在手裡套了幾年後，終於解套，又漲到200時，你還拿得住嗎？
想要在熊市中有信心把微賺的股票拿下去，你必須能回答下面的這一類問題：
為什麼2008年以前，五糧液的市值一直高於茅臺，今天前者只有後者的三分之一？為什麼上一輪白酒行情，領頭羊是洋河、17年的行情是茅臺五糧液領漲，而今年漲的最好的卻是順鑫古井貢？其內在的邏輯是什麼？
否則，你的“信心”根本經不起折騰——股票群裡，永遠充斥這樣的問題：XXX漲了5%，該出手嗎？XXX今天大跌，是有什麼利空嗎？
2014年，我認真地盤點了幾年大熊市的交易，發現賺得最多的是洋河股份，而這支股票恰恰是我下苦功夫研究過的。我隱約地覺得，我是不是更適合價值投資，而非趨勢投資？
可惜接下來的牛市，打斷了我對這個重大問題的思考，直到2016年又一次熊市來臨，我才正式向“價值投資”轉型。
2016年的第一輪熊市週期，我又開始研究白酒，從行業整體特徵，到主要的幾家公司的產品結構、價格、產能、銷售區域、渠道特徵，再到行業歷史估值、風格轉換的研究……，當我從資料中再次抬頭，那些K線已不再是隨機，決定股價變化的大資金偏好，也不再是不可捉摸的了。
漫漫熊市中，好的股票都長時間地在價值底部徘徊，市場對良好基本面反應遲鈍。這正是“磨公司”的好時機，你也有足夠的機會分批建倉，而不必像牛市一樣，好公司一冒頭就被哄搶，股價就已經上天了。
5、學霸的難題
股市一向有兩種賺錢方式，一種是博弈性收入，這在牛市叫“收割韭菜”，但熊市是沒有“韭菜”的，不管是搶反彈、做T，打板，其實都是“老韭菜”拿刀互砍，兇險萬分。
另一種是賺上市公司業績增長、估值增長的錢，賺這個錢，首先要做行業和公司的基礎研究，熊市時間又長，又沒有別的好機會，最適合學習。
非職業股民炒到最後，只有兩類人，一類迴歸理財，長期來看，收益最好的還是“指數基金定投”，還不需要投入精力去研究，這在國外已經被無數數據證實了。
但這種方式有個缺點，你沒有任何成長，如果你從事的是純技術類工作，那也無妨。但如果你的職業與商業、營銷、市場等有關，或者希望自己未來能從事管理、投資一類的工作，或者有創業的打算，那把“炒股”往投資的方向轉，才是個好辦法。
比如我，研究白酒只是一個開始，今年我把主要研究對象擴展到整個消費品行業。消費行業沒有技術障礙，人人都能理解，公司財務數據的判斷方式也很常規，真正拉開差距的是對“商業模式”的理解和對公司管理執行能力的跟蹤——
為什麼賣榨菜醬油的比賣高檔食品的好？
為什麼賣化妝品的比賣服裝的好？
為什麼同樣是中藥，片仔廣比東阿阿膠好？
好未來和新東方跟其他的教育機構差別在哪兒？
為什麼做遊戲的公司賺錢股票卻不漲？
為什麼小米IPO被商業界看好卻被投資界看淡？……
分析消費品行業，初級層次是對“需求、產品與渠道”的理解，中級層次是對“業績釋放週期”的判斷，高級層次是對“商業模式”的洞察。而這些分析思考，跟你平時的工作，應該是相關和互補的，
美國在過去的三十年裡，中產收入停滯，中下階層收入下降，只有高收入階層收入增長，而他們收入來源的大部分不是工資，而是投資、股權一類的資產增值。
未來的中國也會走上這條道路，資產性收入佔總收入比重會逐步提高，好比過去幾年，持有BAT的股票比在BAT上班更能讓你享受到公司的成長。
而熊市的磨底階段，正是你通過學習，把帶有博弈色彩的“炒股”變成真正意義上的“投資”的好時機。
也只有在熊市中，你才能找到超額財富成長的機會，就像巴菲特大部分賺大錢的投資，都是在熊市中佈局的。
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