導讀
由山西國投實控的山西煤企巨無霸、世界500強潞安集團近日被曝子公司債務危機。
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明星煤制油項目子公司被曝拖欠工程款超億元
該債務危機涉事企業為山西潞安納克碳一化工有限公司（下稱“潞安納克”），雖是煤企巨無霸的四級子公司，但絲毫不影響其重要地位。因PAO（聚α-烯烴）生產長期被國外企業壟斷，我國“合成潤滑油”發展舉步維艱。而這一新成立的公司潞安納克，便是有望扭轉被動局面的關鍵。
潞安納克被看作填補空白、開闢中國合成潤滑油市場的重點創新煤制油項目公司，甚至被潞安集團列為產業轉型的一個重要方向。潞安納克自打成立之初便是耀眼的明星項目，不但被寄予厚望，還集團總部高度重視，開闢綠色通道‘特事特辦’。而就是這樣一個頭戴光環、前途無量的明星項目，卻被曝拖欠工程款逾億元，且長達3年。
據瞭解，中化十四建承擔了潞安納克項目一期和二期建設施工，共涉及工程款超3.39億元，是潞安納克目前欠款金額最高的債權方。中化十四建曾兩次向山西省人民政府、潞安集團發去《關於懇請建設方支付工程款解決施工企業生存危機的報告》，希望上級單位出面協調。協調後果是潞安納克口頭承諾以每月500萬元的形式，分期支付剩餘款項，2年內全部還清。而還了兩個月後，還款計劃在7月份又卡殼了。
整整3年過去了，截止2018年8月份呢，還有1.5億元工程款未支付!除中化十四建外，潞安納克債權人還包括南京永能化工有限公司、安徽電纜股份有限公司、上海歐通電氣股份有限公司等。此外還包括一些因維權成本高不願訴諸法律解決的小供應商。
據媒體報道，目前潞安納克和中化十四建雙方各執一詞，關於債務問題存在扯皮。不過據介紹，潞安集團對債務問題的應對一貫強硬且消極，“集團內部流傳著兩個說法，一是潞安即使欠款，也從來沒有支付利息的習慣；二是集團主要負責人明確表示，維護穩定運行是第一位的，誰因要債而鬧事，誰就進入潞安‘黑名單’。”
好一個“要債鬧事進黑名單”，從來沒聽說過欠錢不還還不讓要債的，這與“店大欺客”有何區別？潞安集團可以說很霸道了。
目前潞安納克兩大股東，潞安集團三級子公司潞安煤基油公司和民企上海潞安均無力償還鉅額債務，鑑於潞安集團以內部借款的形式給予潞安納克的1.385億元資金支持，而潞安納克相當於潞安集團的一個“專利”，更是保護行業競爭力的最後一張王牌，業內人士猜測潞安集團出面解決債務問題的可能性較大。
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負債近2000億的山西煤炭巨無霸
潞安集團成立於1980年7月，前身是潞安礦務局，屬原煤炭部重點企業。潞安集團屬國有特大型企業，是山西省屬五大煤炭集團之一，也是全球最大的噴吹煤基地、國家重要的優質動力煤基地。
潞安集團2017年營收1607.5億元，總資產為2417.79億元，潞安集團2017年總負債1921.91億元，資產負債率為79.49%。潞安礦業集團在由中國煤炭工業協會評選的 2018 中國煤炭企業 50 強名單中，排名第8位。
潞安集團主體信用評級為AAA級，目前共存續39只債券，餘額595億元。其中一年內到期債券241.2億元，1-3年內到期債券225億元，短期償債壓力著實不小。
8月20日，潞安集團公告披露，公司最近兩年連續虧損的情形已經消除，也不觸及其他暫停上市處理的情形。“13 潞礦01”、“13 潞礦02”恢復上市。
潞安集團對外融資的需求較大，除了歷史發行了近千億的債券，每年還以超千億的銀行借款週轉。
截止2018年3月31日，銀行授信額度1323.44億元，已使用額度748.68億元，未使用額度574.76億元。
而潞安集團這兩年風波不斷，繼15年潞安集團隱瞞事故被廣泛關注後，潞安集團近期再一次因旗下財務公司被罰出現於大眾視野，潞安集團財務有限公司違反反洗錢法被央行罰款8萬元，前段時間潞安集團還被清理了15家殭屍企業。
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煤企大而不強，負債水平高
由於煤炭行業產能過剩，價格持續低迷，2013年至2016年，潞安集團經歷了連續4年的虧損。截至2016年底，山西七大煤企共虧損34.6億元，同比減少38%，總負債約為1.26萬億元。當時潞安集團負債已近1700億。而時至今日，潞安集團的負債再創新高，達到了1921億元。接近2000億負債，對於每年10億左右淨利潤的潞安集團來說依然十分沉重，尤其是在這2000億的負債中，70%都是流動負債，短期償債壓力不言而喻。
除了集團的高負債，潞安還存在子公司債務危機愈演愈烈、效能效益面臨考驗、殭屍企業過剩的現狀，同時，潞安集團的國企混改工作也在進行，在國有資產管理上，山西省將壓縮省屬企業，特別是煤炭企業的資產負債率，確保到2018年底省屬煤炭企業資產負債率全部降至79%以下。
一直以來中國煤炭業都是國企先行，煤企普遍“大而不強”，
由於煤企前期積累負債水平過高，目前的帶息融資負擔較重，目前整個行業整體負債很高。儘管煤炭行情轉好，但包括潞安集團在內，補上之前的欠債，各大煤企還有很長的路要走。閱讀更多 債市觀察 的文章
