8月21日，中弘股份報收0.81元/股，而與此同時，貴州茅臺雖經歷了近期調整，其股價仍穩在600元/股上方。投資機構人士對中國證券報記者表示，考慮到個股業績表現、流動性等因素，當前機構整體投資風格是偏向龍頭企業，未來這個趨勢預計會更明顯。圍繞業績主線，機構投資者愈發重視對績優公司的挖掘，並加強對業績表現的跟蹤力度。隨著A股市場重心整體下移，以藍籌白馬為代表的績優股整體也有回調，但這反而提供了左側佈局的窗口期。
績差股持續邊緣化
近日，因財報涉嫌虛假記載被安徽證監局立案調查後，中弘股份公告，截至8月20日，公司累計逾期債務本息合計50.8億元。至此，從A股市場來看，中弘股份已是2018年以來出現的第三隻股價低於1元/股的個股，港股市場中，投資者通常把股價低於1元/股的個股稱為“仙股”，這個稱呼在A股市場得以沿用。在中弘股份之前，金亞科技、*ST海潤也已淪為“仙股”。
不僅如此，A股市場股價徘徊在1元上方的“準仙股”亦為數不少，並呈增加態勢。財匯金融大數據終端顯示，截至8月21日收盤，A股“準仙股”（股價在1元至1.99元之間）達到29家，其中16只為ST及*ST股，根據近日發佈的2018年半年報，多數ST股歸屬母公司股東的淨利潤為虧損。
在一些分析人士看來，“仙股”、“準仙股”的頻頻出現，可以說是A股流動性和估值分化的典型體現。浙商資管權益投資總部投資主管胡麗梅對中國證券報記者表示，海外市場成交量主要集中在龍頭公司，小公司基本沒有或很少有成交量，A股這一趨勢正越來越明顯。
這一趨勢產生的原因主要包括，從行業競爭角度看，大多數行業龍頭企業競爭優勢越來越明顯；A股此前炒作小股票氛圍較濃，隨著監管趨嚴，市場建設完善，炒作熱情下降；隨著退市新規等政策的發佈，殼資源價值不斷下降；從去年開始，A股增量資金主要是北上資金，這些資金主要偏好藍籌白馬，其投資風格也影響了市場；在市場交投不活躍的情況下，機構更喜歡流動性好的股票。
總體來看，分析人士指出，小盤績差股的持續邊緣化，可謂是近兩年來A股生態變化的特徵之一，這也得到機構普遍認同，而兩者分道揚鑣的態勢將越來越明顯。
重視對公司業績考量
正是在上述大背景下，記者瞭解到，機構投資者愈發重視挖掘基本面優秀的“好公司”，並且加強了對其業績印證的跟蹤力度。
國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東，在談到近兩年A股生態變化和行情特點時表示，選股除了安全邊際、行業成長空間等考察因素外，當前尤其需要重視挑選優秀的公司。“過去市場熱衷炒熱點時，好公司不一定是好股票，但是現在市場迴歸價值投資，好公司就是好股票。”
“圍繞業績主線，公司更關注通過中報綜合判斷企業目前的景氣程度、公司業務、產品的持久性等因素來尋找投資機會。”中域投資總經理兼投資總監袁鵬濤對記者表示。
“選錯方向難打翻身仗。”廣發證券首席策略分析師戴康表示，今年以來大盤點位一度接近回到2016年初低點，但個股區間漲幅已是南轅北轍。分析2016年A股個股漲幅結構，其中僅20％公司取得正超額收益，而負超額收益公司佔比接近80％，股市“二八分化”現象擴大，其中股價翻倍和跌幅超過6成的公司數量相當。
戴康進一步表示，“A股劣幣驅逐良幣”的歷史一去不復返，績優股的牛市仍在進行，績劣股的熊市愈演愈烈。以每個財報期ROE和其之後一個季度漲跌幅作為考量指標，2017年以來ROE低位的股票大幅跑輸。以每個財報期歸母淨利增速和其之後一個季度漲跌幅作為考量指標，2017年以來業績增速不同的股票在漲跌幅上分化進一步擴大。
基於對業績的考量，近期隨著2018年半年報的陸續發佈，一些業績不達預期的藍籌白馬個股也遭到殺跌。8月18日雲南白藥披露了上半年業績，中報顯示，雖然淨利潤超過16億元，但大幅低於市場預期。隨後一個交易日，雲南白藥即下跌超過6％。近期，美的集團、貴州茅臺等白馬股也出現了行情回調，股價成色受到考驗。
對此，機構人士表示，美的集團主要業務是家電等，家電行業屬於房地產下游，隨著政府對房地產市場的持續調控，市場對房地產產業鏈產生擔憂，由此擔心美的集團業績表現。貴州茅臺業績穩定，二季度業績增速較高，但由於去年基數比較高，機構預計三季度業績增速有較大幅度回落。
胡麗梅表示，上市公司業績受各種因素影響，有時不達預期很正常，對於堅定看好的績優股票，如果公司業績短期不達預期，會分析其背後原因。如果業績下滑原因不影響其核心競爭力，業績持續性仍在，不會因為短期業績不達預期就賣掉股票。
抓住左側佈局機會
隨著2018年上市公司半年報披露接近尾聲，基金經理們熱衷圍繞半年報進行佈局，緊扣業績確定性、龍頭公司等成為關鍵詞。
數據顯示，截至8月21日，A股3536家上市公司中，已有1146家公佈2018年上半年業績，整體業績向好，從歸屬母公司股東淨利潤增長情況看，840家實現同比正增長，佔比73.30％，218家同比增速在100％以上。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，分行業來看，工業（建築、收費公路、機械、電力設備）、房地產、材料（鋼和鐵）、消費品（汽車、住宿、白酒）、IT軟件/傳媒（雲、在線視頻、廣告）、獨立發電商和保險的中期業績可能超預期。
袁鵬濤表示，在目前的A股市場中，依然有很多行業處在穩定或者高速增長階段，投資者應抓住左側佈局機會。長期來看，目前也是一個不錯的佈局階段。
某資管機構投資經理對記者表示，後市看好績優股投資機會，在現階段，公司會爭取多發一些產品。對投資者來說，當前是比較好的介入時機，但具體的買入時點還有待進一步確認。
A股當前整體行情也為績優股佈局提供了機會。市場人士認為，目前無論從基本面的估值，還是技術面的相對位置，或是行情調整的時間週期角度，都顯示出階段性做多的機會。
朱雀投資表示，A股整體已進入低估值區間，並且估值已經落入價值投資者和機構的戰略配置區間，這無疑減少了市場大幅下跌的可能性。政策轉暖也將為市場預期的修復提供積極因素。操作上，將在不斷強化持股結構的前提下，以中高倉位積極參與底部構建。近期對半年報情況關注度將逐步提升，從近一段時間大多數公司股價對業績的反應來看，市場也越來越關注業績的穩定性與可持續性。選股上，總體保持樂觀的心態，堅定堅持產業鏈深度研究、挖掘長期增長的景氣行業優勢公司，堅持長期價值投資的理念。
海富通總經理助理王智慧表示，建議關注穿越週期的優質公司，白酒、醫藥、銀行、保險等作為機構長期持有的品種，近期由於市場下跌及人民幣貶值等因素導致一些機構被動減倉，但長期來看，相關龍頭企業仍具投資價值，應把握過度低估的機會。
本文源自中國證券報
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
