今天上午滬指漲逾1%，創業板指漲逾2%，盤面上，航天航空板塊領漲兩市，安達維爾漲停。此外，5G、民航機場、安防等板塊也漲幅居前。僅園林工程、鈦白粉等少數板塊下挫。截止發稿，滬指上漲1.43%，報2768.40點；創業板指2.44%，報1485.48點。
在上週，很多保險公司發佈了他們的中報，引領了上週出現很多平安等等一些上市公司的一些行情。我們看到中報當中，很多上市公司利潤增幅都在30%左右，可能我們很多投資者不太能理解，股市又不是很好，又去槓桿，債市也不是特別的好，這30%究竟是怎麼來的？
準備金折現率對當期淨利潤起很大支撐作用
太平洋證券非銀金融組組長 羅惠洲：我覺得上半年保險公司無論是從產品端，還是投資端，實際上都面臨很大的壓力。為什麼它能達到這樣的增速？實際上一方面保險公司的基本面沒有大家之前想象的那麼差，因為雖然說整個行業的保費收入是略微有所下降的，但是上市幾家險企它的保費收入還是有一個比較大幅的增長，比如說有百分之十幾的一個增長。第二方面，實際上是影響今年上半年淨利潤大幅增長的一個最重要的因素，也就是今天我想講的第一個關鍵詞，就準備金的折現率。
準備金的折現率，如果一個保險公司為了它未來可能會產生的賠付，它在今年實際上就要計提一部分的準備金，他計提多少，他要計算未來他要賠出去多少。他再把賠出去的金額折現到今天，它這個折現率實際上就是一個精算的假設。從2016年、2017年開始，保險公司都在一個補充計提準備金的一個過程，就像中國平安去年上半年的淨利潤就因為補貼準備金就少了154個億，這部分實際上就解釋了今年淨利潤增長的20%多，包括中國人壽也是，僅是今年沒有補提那麼多準備金，就可以解釋今年淨利潤增長了20%多。大家可能不需要補提那麼多準備金，甚至於說之前計提的準備金可能在未來會有一個釋放，所以它對當期的淨利潤是一個非常大的支撐作用。
短期保險公司的淨利潤還會是增長的態勢
太平洋證券非銀金融組組長 羅惠洲：我覺得今年三季度和今年下半年保險公司的淨利潤還是會一個增長的態勢，但是不一定有中報的幅度這麼大。至於說準備金，折現率的影響，我覺得應該還是會繼續持續，至少會持續到2019年的上半年。如果我們想預測保險股的股價以及判斷它現在估值高不高，主要有兩個指標需要重點關注。第一個，新業務價值的增速。第二個，內含價值的增速，實際上這兩個指標甚至於重要程度是超過了利潤增速的。新業務價值，我們觀察上市的這4家險企的新業務價值中報披露的值，就可以看到，中國平安的新業務價值增速是在0.2%，是正的，是今年4家險企裡面唯一一家率先轉正的。至於說太保，它的新業務價值的增速是負的17.5%，中國人壽它是負的23.8%。這樣來講，我們僅以這個指標來看，平安它的新業務價值實際上是優於其他兩家公司的。
在目前的時點看好保險優於券商
太平洋證券非銀金融組組長 羅惠洲：從過去幾年的行情來看，確實券商板塊的啟動是先於整個大盤的一個啟動。所以說理論上來講，比如說大家覺得大盤可能上漲或者說出現成規模的反彈，大家應該提前佈局券商股。但是因為把握這個拐點的難度是非常大的，所以建議還是要觀察市場進一步的信號。但是對於長線的絕對的投資者來說，我覺得目前券商的估值，確實是在歷史的底部區域，可以分期、分批的來進入。這樣的話，可能你拿在手裡的時間會比較長，等待的時間會比較長。但是因為現在的估值，整個行業的估值是在1.2倍，大的券商可能是1.16倍，歷史上出現這麼低的估值的時間是出現在2012年底，當時估值是1.5倍，2014年的3月份，當時估值是1.6倍。大家對於券商的盈利預測已經下降了，充分反映了悲觀預期反映在估值裡面，所以券商估值向下的安全墊還是比較足的。
從推薦順序上來看，我們站在目前的時點，還是看好保險優於券商，因為保險的防禦性比較高。而券商，今年一直有一個風險因素，也就是壓制券商板塊估值的一個因素，就是股票質押業務的風險。 因為年初一季度以及二季度出的時候，市場的流動性和信用風險比較高，所以大家擔心券商做了很多的股票質押類業務是不是會有爆雷的風險，而且陸續會這樣的事件出來，這樣的話，我覺得保險股可能踩雷的概率會小一些。
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（本期製作：李巖松 稿件來源：央視財經頻道《交易時間》 微博@央視交易時間）
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