來源|喜馬拉雅FM陳志武教授的精品課《耶魯大學陳志武教授的金融課》
不知大家有沒有發現，互聯網等世界高科技行業裡，看不到德國公司的身影！大眾熟悉的寶馬、奔馳、西門子等公司，都是幾十年甚至百年以前留下的企業。有些德國家族參與谷歌等美國公司的早期投資，但在德國本土，創業創新能量低落。為什麼嚴謹的德國社會就是缺乏創新活力和創業幹勁呢？
2018年的德國富豪榜中，百名富豪裡沒有一位靠金融起家，房地產富豪也很少，缺乏活力的銀行業是絕對主角。為什麼德國會以銀行業為主?
為追趕工業化而形成的歷史原因
德國的工業化起步較晚。英國和美國已經工業化進入了新階段，而德國經濟還以農業為主。
壓力之下，俾斯麥首相大力改革，改編軍隊增強軍事實力，打敗法國，全面統一德意志；注重發展經濟，為了追趕工業革命融資，加速建立銀行。
在德國追趕的工業化過程中，鐵路是重項之一。這些鐵路由俾斯麥的強權政府規劃建設，主要的資金來自政府擔保下的銀行貸款。這做法決定了德國銀行體系難以脫離政府的庇護和管控。
在俾斯麥的要求下，德國的銀行業從一開始就是同工商企業緊密結合，並在政府信用的支持下為經濟發展做貢獻的。就這樣，銀行資本與產業資本的高度融合，也造就了大型銀行在德國金融市場上的支配地位，使證券市場難有獨立發展的空間。
相比之下，美國則限制銀行的經營，一些法律使美國的銀行業處於相對弱勢的地位，給包括股市在內的證券市場帶來了巨大的發展空間。所以美國的證券市場能在經濟中唱主角並且充滿活力。
德國銀行對創辦新公司壓制性的影響力
德國跟美國各自的金融體系的截然相反，直接影響司法訴公程序的不同。
在美國，你創辦的公司如果經營不善、無法還債，那麼，除非債權方能舉證證明是你的過錯導致公司資不抵債，否則，你和其他股東自然享受有限責任。可是在德國不是這樣，如果你的公司資不抵債，你要舉證證明不是管理層的過錯，否則，就得不到有限責任的保護。
這種舉證責任安排顯然偏袒放貸方也就是銀行方，會威懾公司創業者、高管和股東，使草根不敢去輕易冒險創業。
所以，在以銀行為主的社會里，除非你自己有錢創業發展，否則，假如你能從銀行借到線，那主要的資金來源會是銀行，而如果銀行的貸款資金那麼不好惹，就對創業發展望而止步，使草根難以走出自己的階層。
德國銀行更注重現有財力而不是未來的收益
德國有330傢俬人銀行,其中除了四家大型銀行外，其他都是地區性銀行、小型銀行和外國銀行分支機構。另外，還有近2900家信用合作社等非盈利性金融機構。但是，包括德意志銀行在內的四家大型銀行，佔住整個德國金融市場的絕大部分江山，新手很難進入。
金融行業創業致富難，那麼，其它行業是否對草根開放呢?
理論上是開放，可是，草根創業資金從哪來？由於德國的證券市場不是很發達，創投基金PE基金等風險投資業也不發達，甚至連正面的股權文化都欠缺。所以，他們既缺少給草根提供創業資本的風險投資，也缺乏方便的股市退出機會，對未來做定價查現的資本市場還不不到位，創新創業的資本生態還沒形成。
而銀行則更不會提供草根創業發展的資本。原因在於銀行必須保守，不能承擔太多風險，銀行能接受的抵押品是看得見、摸得著的實物資本或者已經實現的收入。這跟創投基金看重的正好是相反的。
銀行作為金融的早期形態，必須靠抵押品解決信息不對稱和逆向選擇問題，以保證跨期交易的安全，這就導致銀行像富人俱樂部，不利於社會流動。
但是，如果金融能夠深化發展，抵押品的必要性會越來越淡，未來收入預期就變得越來越重要，於是，以各種創投基金和股市為特色的現代資本市場就可以為草根創業鋪路，提高社會流動。可是，這些新金融是以銀行為主的德國所缺乏的。
福利制度太好削弱了德國人的創業大志
德國創業創新能量低的另一個原因是俾斯麥創建的社會福利體系。俾斯麥在19世紀末期創建的國家福利，包括世界上最早的員工養老金、健康和醫療保險制度，這些成為了德意志的基礎，好處是社會保障更加結實，但代價是，這些福利讓人們沒有動力創業創新，使草根不想脫離草根，固化了貧富分配結構。
關於主播：
陳志武教授，耶魯大學金融經濟學教授、北京大學經濟學院特聘教授，2012年被《G20國家最近影響力人物報告》評為“中國最具影響力”人物之一。
《耶魯大學陳志武教授的金融課》專輯共有227節課程，跟著金融大師學經濟，走進金融界風生水起。
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