可轉債領先A股築底

現階段中證轉債已經跌至歷史低位附近，歷史最低點268.10，而這次下跌低點272.35，因此在沒有大的基本面轉變下，轉債指數基本已經觸底。

一般情況下轉債會先於股市築底，這是由於轉債同時擁有股性和債性所決定。當本股價格上漲時，轉債的股性表現的更為明顯，當本股價格下跌時，特別是跌破債底，債性表現的就更為明顯，因此就會出現轉債“跟漲不足、抗跌有餘”的特徵。

簡單的舉例說明，一支轉債發行價一般為每張100元，轉股價為25元/股，一般發行年限為6年，按照純債計算第一年的現值大概在85元左右，那麼85元就是債底，計算方法我在之前的文章中介紹過這裡就不累述。如果現在股價高於25元，那麼轉債的價格就會高於100元，理想的狀態溢價為0，但一般情況下當股價高於轉股價時，溢價率為正值，也就是轉股後價值高於轉債的價值，這樣才能促進投資者轉股。如果現在股價低於25元，當債價下跌到85元附近的時候，價格的波動就會減少，因為在這裡本股價格對於轉債的影響已經很微小，以債性為主。

通過上面的例子大家應該能夠知道為什麼轉債會領先於A股築底，就是因為其債性所決定。當大部分轉債接近債底的時候，轉債呈現出的情況就是跌無可跌，但股票並沒有債底進行支撐，所以股指會繼續下跌，一直到市場認可的底部。因此就算我們能夠確認轉債見底，也不能確定A股是否見底，因此當大多數轉債接近債底的時候，是投資轉債最佳的時機，但是否意味A股見底，從歷史上來看並沒有太大的關聯度。