上個月，有著世界頭號大空頭之稱的橋水基金正式入華，這一消息引發了市場的熱議。事實上，橋水並不是第一家進入中國的境外機構。相關統計顯示，截至7月底，共有14家全球知名外資機構獲得私募證券投資基金管理人牌照。
這14家機構分別是有橋水、元盛、安中、富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、畢盛，截至目前，國內涉及A股市場的外資私募產品已近15只。
一、前7個月外資淨流入近1700億元
據《證券日報》統計數據顯示，今年前7個月，涉外投資者（QFII、RQFII、滬股通、深股通）合計淨流入1696.12億元。截至今年5月底，RQFII已有225家，僅5月份就新增6家，今年前4個月僅增1家，QFII託管行已有19家。
此外，截至7月30日，我國累計批准QFII投資額度1004.59億美元，累計批准RQFII投資額度6220.72億元人民幣。
在滬股通、深股通機制下，北向方面，市場走勢疲軟，但外資淨流入依然強勁；南向方面，風險偏好低迷，呈資金淨流出態勢。
具體來看，過去兩週北向資金的日均淨流入量增至19.8億元，而7月份日均淨流入量為15.3億元，6月份日均淨流入量為16.8億元。
銀行是過去兩週海外投資者淨買入量最大的板塊，共獲得42億元的淨流入。緊隨其後的板塊是耐用消費品、保險、資本貨物和材料，分別獲得了33億元、27億元、23億元和16億元的資金淨流入。
由於風險偏好低迷，南下資金在過去兩週日均資金淨流出量為6億元，而7月份日均淨流入量為7億元，6月份日均淨流入量為2.3億元。南下資金似乎因預期政策放鬆而加倉了“舊經濟”板塊。
銀行、材料、資本貨物和能源板塊排在淨買入前列，分別在過去兩週被淨買入41億港元、12億港元、8億港元和3億港元，而軟件、醫藥、硬件和保險同期分別被淨賣出75億港元、10億港元、4億港元和4億港元。
二、外資看多中小創
在已披露2018年中報業績的上市公司中，有26家公司前十大流通股股東名單中出現QFII身影，合計持股數量為3.24億股，合計持股市值為213.41億元（以第二季度最後交易日收盤計算）。
數據顯示，QFII二季度新進8家公司前十大流通股東，五隻個股持股均在500萬股以上。安正時尚分別被摩根大通銀行與匯豐中華證券投資信託股份有限公司兩大QFII機構同時新進持有。
增持方面，良信電器被First State Investment（首域投資）旗下首域中國增長基金增持1098.33萬股，合計持有3294.99萬股，為良信電器第三大流通股東。
海康威視則是二季度遭QFII減持力度最大的個股，UBS AG二季度對其減持2962.29萬股，但目前仍持有7289.44萬股，位列第8大流通股股東。
從具體持股情況來看，上述27只個股中，12只為“中小創”。其中QFII持倉金額最高的個股是貴州茅臺，易方達資產管理（香港）有限公司、Oppenheimer Funds（奧本海默基金公司）、GIC（新加坡政府投資公司）三家QFII機構分別為第4、第7、第10大流通股股東，合計持有139.27億元。其中二季度GIC新進持有19.04億元。
此外，還有一些個股被多家QFII機構持有，例如啟明星辰被4家QFII機構青睞，安正時尚、涪陵電力、貴州茅臺、瀚藍環境、聯得裝備、水井坊等個股也被2家QFII機構持有。
三、資本市場開放舉措加快落地
今年年初至今，外資機構對A股熱情持續上升，除A股入MSCI原因外，還有政策方面的對外開放力度，因此，各管理各機構的資金規模有所增加。
證監會一系列行動、政策釋放出明確的信號，就是要更多引入境外投資資金，擴大資本市場對外開放。從大方向上來講，這也是深化改革的大勢所趨。
在證監會近期召開的會議中，研究部署了五大需要重點推進和抓緊落實的工作：
1. 加快推動證券行業放寬外資股比限制政策的落實落地
2. 抓緊推進滬倫通各項準備工作，爭取年內推出
3. 積極支持A股納入富時羅素國際指數，提升A股在MSCI指數中的比重
4. 修訂QFII、RQFII制度規則，統一準入標準
5. 放寬准入條件，擴大境外資金投資範圍
在進一步擴大對外開放的總基調下，外資進入A股市場的政策限制會越來越少，進一步擴大對外開放程度將帶動國內資本市場改革，同時倒逼上市公司規範治理水平提升。因此，資本市場擴大開放將是中長期利好。
外資加快佈局A股，是否表明A股已經到底了呢？
一、A股目前估值偏低
從估值來看，經過上半年的下跌，目前市場估值已經偏低。從A股上市公司自身的歷史估值水平，還是其它國際資本市場的同類公司估值水平看，有相當一部分公司具備了一定的投資吸引力。
從長期投資角度而言，當前入場A股，未來三年獲得正回報的概率相當大。進行長期投資的機會大於風險，可以說形勢較為樂觀。
二、不確定因素仍然很多
儘管總體來講目前A股估值偏低，但並不代表可以抄底。A股市場在政策、風控、投資避險情緒等方面，仍有很多不確定因素有待暴露，投資風格的變化趨勢有待明確。
同時，當前金融市場整體流動性並沒出現全面寬鬆跡象，這既會影響投資活躍程度、指數走勢，也會影響上市公司的資金鍊、正常經營、持續成長。
所以，雖然當前一些上市公司估值較低，但不排除基本面已發生不可恢復的變化，如槓桿率高、資金鍊緊等，使得這些公司會面臨更多的調整。
三、我們在賣外資在買
那為什麼在我們市場情緒上下波動的時候，外資又加速入場了呢？這跟境內外的投資風格有很大關係。
境外投資者以機構投資者為主，他們從2年甚至更長的時間跨度看待A股市場，看到的是系統性風險下降，持續調整後的A股市場投資價值逐漸顯現。
而境內投資者以個人投資者為主，交易頻率更高，認為去槓桿等因素會使今年中國經濟弱於去年，基本面不容樂觀。
境外投資者更偏愛績優白馬股，做價值投資，而個人投資者投機性較強，喜好根據長期邏輯做短線操作，而韭菜往往就是這樣被割的。
我國經濟正從高速增長階段轉向高質量發展階段，唯有認清當前形勢，我們才能做出更正確的決策。我們認為未來一段時間仍可能處於利空、利好交織局面，此時一定要選擇持有那些估值更低和業績更穩的股票。——投資魔方
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