馬繼華

阿里系企業長期不上市，而騰訊系企業忙著上市，粗一看確實有此明顯特徵，但細一想又似乎不是那麼回事。

如果把旗下每個獨立產品都視為一個企業的話，騰訊系恐怕是最不積極謀求上市的了，比如，微信的強大似乎可以顛覆QQ了，但是，微信並沒有獨立分拆上市。

再看阿里巴巴，從B2B到C2C，再到B2C和新零售，如果能拆分的業務，比如支付寶等，似乎都在尋求上市的可能。

再看各自的投資風格，阿里巴巴投資的企業，很少是不尋求控制權的，而騰訊投資的企業很少謀求控制權，比如，搜狗、美團甚至滴滴等。

騰訊尋求的航母戰隊，大航母帶小航母，阿里則是大航母帶一堆小船，離開了航母則可能存在生存危機。

比如，脫離了阿里電商平臺，支付寶似乎就沒什麼用了。

但離開了騰訊，搜狗還是搜索，美團還是外賣，滴滴還是打車。騰訊風格成就別人也成就自己，阿里是吸納別人成就自己。

李俊慧

因為阿里巴巴和騰訊的模式不一樣！

首先，我們來看阿里巴巴，全稱是阿里巴巴集團，騰訊，騰訊控股。阿里巴巴美國上市公司只是把阿里的電商業務，包括淘寶、天貓、聚划算，（估計也有閒魚這種二手電商交易平臺）以及雲計算業務打包上市，五千億美元的市值其實只是電商業務和雲計算而已，其他資產都屬於阿里巴巴集團的！不過電商業務佔阿里營收80%，賺錢還是靠電商，但阿里巴巴集團的龐大和價值絕不只是美國上市的那五千億美元市值，隨便拿出一個業務，雖然未必盈利但價值和估值都大的嚇人！再看騰訊，在香港上市的主體叫騰訊控股，這已經囊括了騰訊的所有業務，就連微信也屬於騰訊控股的一部分，除非有業務單獨剝離出來獨立上市！再回頭看阿里巴巴集團，高德、口碑、餓了麼、優酷、蝦米、恆生電子、中天微、阿里影業、先聲科技等等都是阿里巴巴集團的資產，和美國上市主體沒有什麼關係！

其次，阿里巴巴一直按照的思路就是佈局一個完整的生態閉合鏈，而內部是用平臺化的模式來進行的！淘寶C2C平臺、天貓B2C平臺、1688B2B平臺、口碑O2O平臺、雲計算平臺、阿里媽媽廣告聯盟平臺、螞蟻金服互聯網金融平臺、菜鳥網絡物流平臺，每一個大型的平臺是獨立的也是可以向外延伸的，還可以互相串聯合作組成一張網，這就組成了一個閉環的生態鏈！它們互相配合，協調性和執行力非常強，一旦有什麼情況可以調動整個集團的資源協同作戰！比如最近剛結束的世界盃，阿里能迅速調動全集團的資源進行宣傳！開發平臺戰略的優勢就很明顯了！阿里還有一個戰略叫履帶戰略，就是每個時期都會有一個平臺充當阿里巴巴集團的發動機，十年前是淘寶扛大旗，五年前變成天貓接過了接力棒，這個大家都可以感受到，無論是平時的宣傳還是馬雲在世界各地的演講或者是最近幾年每年的雙十一，天貓成為了主角，淘寶被邊緣化了！到了現在，以支付寶為主的螞蟻金服正在充當阿里履帶戰略的第三臺發動機，現在阿里的很多投資都是和螞蟻金服聯合入股的，面對微信支付的競爭支付寶也是爭鋒相對，佈局互聯網金融讓螞蟻金服的估值達到了1500億美元，上市前估值就這麼高上市後那還了得，2000億美元市值那將是起步價，再給點時間再造一個阿里也不是不可能的！而未來五年後，以菜鳥網絡為核心的世界物流骨幹網將成長為參天大樹，物流的重要性不言而喻，只要人類還有經濟活動，就無時無刻不進行商品的購買、交換和運輸，而等到菜鳥的世界物流骨幹網建成之後，世界將屬於阿里！最後的發動機將是阿里雲！阿里雲是雲計算加大數據的結合，馬雲在演講裡反覆強調，阿里巴巴將來會是一家數據公司，這不是說說而已！以阿里巴巴龐大的生態鏈，光內部產生的數據都龐大的無可想象，更何況支付寶還對接的外面接口、外面的公司入駐在支付寶裡面、菜鳥平臺對接的物流公司、阿里雲平臺上遷移或者直接入駐過來的企業，可以說阿里巴巴能囊括收集到全社會的數據，然後再分析分類最後給個人提供個性化的定製！只要這個數據不用於企業或者個人之間的販賣，合法的利用，數據的價值將是無窮的！所以阿里一直在佈局，一直在深度融合，公司肯定是要上市的，因為一個公司上市不僅僅只是為了融資，對品牌的塑造和推廣以及用戶對品牌的認可都有很大的作用！但是阿里巴巴不急，不急於子公司上市！

再看騰訊，騰訊的一切都是圍繞社交平臺展開的，QQ地位下降了，微信成了騰訊收割的利器！十億的社交用戶這在中國簡直是無解，社交平臺的粘性之超強，有用戶就能產生源源不斷用之不竭的流量，而騰訊把這些流量用來變現，所以說騰訊是個販賣流量的公司也不為過！變現的方式有很多，對外投訴入股外加給你開放微信窗口導流，內部轉化最好的例子就是遊戲產業，大家都在一個社交池子裡，騰訊的所有遊戲一個QQ號就能登錄，簡單快捷，並且遊戲聯網使得趣味性增強，大家一起玩一起比排名，加上騰訊遊戲的一些玩法，變現能力簡直是印鈔票！既然騰訊的模式一切都是為了利用社交用戶基數獲取流量然後變現，那麼急著公司上市也就可以理解了，股東們的集體意願唄！

再次，阿里巴巴一直奉行的是客戶第一、員工第二、股東第三的原則，阿里的合夥人制度讓馬雲的團隊牢牢的控制著這個集團，大股東雖然有董事會席位有投票權，但不能干預公司的發展戰略和正常運行，最後還是要馬雲拍板才能執行下去！在分紅問題上，阿里上市至今有五年卻一毛不拔的沒分紅一分錢，股東們還無可奈何，唯一的辦法就是出手自己手中的股份套現！但股東肯定不甘心，因為能進入董事會的或者持有阿里股份的人手中拿的是股份，是阿里巴巴集團的股份，是乾股！而不是所謂的上市後購買的股票！前面說到在美國上市的阿里巴巴主體只是把電商業務和雲計算業務打包上市，和整個阿里巴巴集團有著本質的區別，在阿里巴巴集團的其他業務還沒上市之前就套現阿里集團乾股的人肯定得虧的只剩下褲衩！這也許也是阿里巴巴不急於讓其他業務或子公司上市的原因吧！無論是收購還是自我卵化，阿里只需要內部融合，把這個生態閉環做的更好比急於上市讓股東割幾波韭菜要好的多！

再看騰訊，除了類似騰訊音樂集團這種剝離出去的業務外，騰訊的所有業務都已經囊括在了上市公司騰訊控股這個裡面了！雖然騰訊跟阿里一樣也可以說是鐵公雞，每年分紅少的可憐，但馬化騰的團隊對騰訊的控制力肯定不如實行了合夥人制度的馬雲團隊，大股東對馬化騰的決策有很大的影響，這也為什麼馬雲說阿里巴巴集團董事會主席而馬化騰只是騰訊CEO首席執行官的原因，馬化騰受董事會的約束！馬化騰的職位只是相當於阿里CEO張勇，當然權力肯定比張勇要大的多，阿里CEO可能會被馬雲換掉，但馬化騰的CEO未必有人有能力換掉他！所以馬化騰要對騰訊董事會負責，換句話說他要對董事會大股東負責，所以一旦股東想要通過上市圈錢的手段套現，騰訊也必須只能按照他們的意願，急於尋求上市！

最後，阿里巴巴和騰訊的投資風格不一樣。阿里巴巴的一切投資都是圍繞著自己的核心業務展開的，電子商務（新零售）、互聯網金融（支付）、雲計算（大數據）、物流（倉儲）、大文娛、健康產業、新聞媒體，思路清晰，目標明確，當然對於一些前沿科技肯定也是要投資佈局的！騰訊的投資其實也在圍繞它的核心業務展開，

阿里巴巴是穩紮穩打，即便是收購的公司失去了市場份額，但那些公司已經深深的融入了阿里的這個生態種去成了其中的一部分！騰訊現在越看越像一家投資公司，雖然主營業務還是那麼的強，但在投資方面確是依靠它的流量霸主地位漫天撒網，很多投資也僅僅只是投資，和主營業務融不到一起，不能發揮協同作用！這樣的投資邏輯只會有一個目的，讓投資的公司上市，然後就能通過股市獲取高額回報，這完全是風投的邏輯啊！

所以大家對騰訊貼的標籤是遊戲公司，社交平臺，販賣流量的公司，投資公司，這幾個都很形象！一句話，騰訊太急功近利了，只願意賺快錢，沒耐心！

大輪萌王鳩摩智

講真，哪有不想上市的企業，小米雷軍15年時說五年內不考慮上市，這才過去三年，小米就扭頭上市去了。不過小米上市過程艱難，A股上市沒能撐得住小米市值，小米只好轉投港股上市。從中窺見，公司想上市也沒那麼簡單。

騰訊系和阿里系打法不同

騰訊系比較獨特，社交流量盤子大，騰訊之前也是打算自己搞業務，後來沒成功，變成開放投資戰略，直接投資優質潛力公司。一方面，騰訊能給公司大量的流量扶持，轉換成現金流，另一方面，這些公司自身實力強大，且選擇騰訊系，也是因為看中騰訊系流量，二者互補。

比如三年上市的拼多多，靠微信的流量不斷裂變，瘋狂吸金。

此外，還有京東，以及直播行業上市的虎牙，正在等待上市的美團，都是騰訊繫上市大部隊的重要成員。他們固然也依靠了騰訊流量支援，但本身強悍的實力也非常重要。尤其是沒有邊界的美團。

而阿里系，則不同，首先流量主要集中在電商流量方面，導流能力較弱，又不可能給對手電商公司導流，以至於給了騰訊機會，選擇扶植京東和拼多多兩家電商公司對抗阿里。阿里導流能力沒有騰訊牛逼，投資的很多公司主要是以自己為主，並沒有互補的前提。

比如阿里收購優酷，為了佈局邊看邊賣的電商格局，以及補足阿里大文娛在視頻業務方面的不足。收購餓了麼，補足線下新零售戰線。

反觀優酷和餓了麼，貌似並沒有從阿里這裡得到什麼優質資源。尤其是優酷，被阿里收購後，貌似內部開啟養老模式，直接掉到行業第三。

上市艱難

除了自身生態和戰略不同，公司上市也困難重重。上市不是你想上，想上就能上的，騰訊系能給收購以及投資的公司導流，助其流量變現，並且，這些公司自身業務發展前景較大，得到騰訊流量扶植，如虎添翼。

而阿里系公司，主要為阿里補足阿里生態，得不到阿里系的太多流量支持，並且，自身實力也不夠強勁，有了阿里助力之後，反而有了養老心態，有金主爸爸，吃喝不愁。

上市不是衡量公司發展的唯一標準

儘管上市風光無限，但上市並不是衡量公司發展的唯一標準，如果公司業務前景尚可，現金流充足，沒有資金困擾，那麼選擇不上市也不失為一條可行之路。

比如說一直不上市的華為。

總的來說，公司發展，不能完全依靠金主輸血，也不能完全寄希望於上市，哪怕是已經上市的優酷，後續發展不行，也保不住行業地位。

公司發展還是要靠自身。

吳懟懟

無論騰訊系還是阿里系的企業，沒有不想上市的企業。就算企業負責人不想上市，阿里和騰訊的投資為了套現也會要求上市。畢竟只有IPO前期的投資才能變換為收益，也是投資變現的最佳最快的方式。

阿里和騰訊目前已經全面宣戰，雙方在

由於騰訊鋪的面更多更廣，在相同時間段內上市的企業會多一點，這也給了外界一種假象：騰訊繫上市或擬上市企業更多一點。

不過，這種假象彷彿也符合兩家公司的發展謀劃。

在一定程度上，騰訊依靠自身流量變現能力超強，現金流也更加充足一點，而阿里掌門人馬爸爸更喜歡慢火燉好湯，習慣佈局大的謀劃。

阿里更加執著於去打造一個生態閉環，一般傾向於去投資更多的是收購各個條線的企業來豐富生態內容。而反觀騰訊，除了在一些正面交鋒的地方來與阿里對抗之外，騰訊更傾向上市步伐較快的企業去投資，所以很多時候騰訊更像是作為一隻基金去進行投資並變現，只不過騰訊這家基金公司全部資金來源於自己。

再強調一下，不論阿里系還是騰訊系企業沒有不想上市的企業。阿里系傾向生態建設也不過是為了更高的市值。

鎂客網

很多人不懂這其中的玄妙！都認為“著急上市”，看不起著急上市的公司，可惜看不到其中的利害關係！不管哪一家公司，對於社會公眾來說，早上市的，比遲上市的更有利！

原因有兩點：

第一，早上市，公司的估值低，融資額少！社會公眾出的錢，遠比遲上市的公司少！阿里上市融資的金額是騰訊的40多倍！拼多多現在上市，估值也就200多億美元，上市融資金額18.7億美元，如果拼多多等到估值1000億或者500億美元再上市，那時候拼多多融資的金額，遠比現在融資金額多的多！將來，將來，將來，將來螞蟻金服上市，估值超過1500億美元的時候甚至2000億美元的時候，上市融資都可能達到150億美元！那時候，螞蟻金服融資額就是拼多多的許多倍了！所以，公司越早上市，對於公眾來說，越有利，出的錢遠不如給遲上市的公司多。如果該螞蟻金服成立3年就上市，公眾可以出更低的價格買同樣數量的股份！

第二，早上市，對於公眾來說，更能夠享受公司的成長！一個公司上市的時候市值200億美元，未來成長到1000億美元，就可以漲5倍，公眾賺5倍，而一個公司上市就2000億美元，未來漲到1萬億美元？可能性太小，因為目前世界上只有4-5個公司有這潛力。現在網傳螞蟻金服估值已經是1500億美元，還沒上市，等到上市的時候，2000億美元或者更多，大家覺得，螞蟻金服將來能漲多少倍？超過工行？工行現在市值2756億美元！超過蘋果？!可能性小的不得了。螞蟻金服如果億2000億美元估值上市，超不過工行，那就幾乎沒有成長性，如果將來融資個200億美元，對於公眾來說，迎接螞蟻金服上市就很不划算。當然，這個前提是假設螞蟻金服沒有工行值錢。如果這個假設不成立，螞蟻金服升值沒有天花板，遠比工行值錢，那是另外一回事。這個大家自己考慮，螞蟻金服是不是有這能力！如果螞蟻金服成立3年就上市，那麼公眾可以享受更多的成長空間！

總結前面兩點：騰訊系早上市的，對於公眾來說，是更有利的，公眾以更低的融資額享受更多的成長空間；而阿里系的遲上市，對於公眾來說是不利的，只是以更高的融資額來換更少的成長空間。

實際上，騰訊系低調，不去思考一下，根本就不知道到底怎麼回事！光看表面是不行的。只有說騰訊，茅臺是股王，沒有聽說阿里是股王，因為騰訊，茅臺，漲的厲害，都是幾百倍的上漲，阿里也就漲2-3倍，所以稱不上股王！如果阿里和騰訊同時上市，那阿里也會被稱為股王！可是阿里他不早上市，等到公司碩大無比才上市！

西格瑪的化學

因為IPO是資本退出的最佳方式

據統計，目前騰訊參股的公司總計近400家，阿里系參股近250家，雙方勢力範圍基本上覆蓋了互聯網能觸及的各個領域。

眾所周知，騰訊和阿里的競爭一直都很激烈。對於騰訊來說，電商一直都是其揮之不去的心病，在它幾乎所有的過往戰績中，估計電商是唯一的敗筆。

對阿里來說，似乎社交和遊戲註定是騰訊的天下，儘管多次嘗試進攻卻總是失敗。

自己不行那就拉幫結派，扶持第三方來助攻。不論阿里或者騰訊都在默默使用，這樣就逐漸形成了大家口中的阿里系和騰訊系。

一張“烏鎮飯局圖”就可看出騰訊系的一斑了:

而阿里系除了我們熟悉的淘寶、天貓、支付寶、網商銀行外，還有餓了嗎、新泰、滴滴、盒馬生鮮、蘇寧雲商、OFO單車等眾多知名企業。

據Mergermarket數據統計來看，2012－2017年間，騰訊在全球的投資額高達625億美元，阿里為419億美元。

騰訊、阿里各自的投資、收購大戰已觸及到人工智能、電商、物流、醫療、金融、文娛、社交等多個行業，兩個來自於騰訊和阿里的“投資金主”都豪擲千金，排兵佈陣，培養出自己強大的生態系統。

對於投資人來說，無一不希望所投資參股的企業儘快上市，這是資本退出的最好方式。不論阿里系還是騰訊系旗下企業都不停地開啟融資模式，之所以還有些企業未能上市，只是因為尚未達到上市的步驟和要求。

綜上所述，沒有不想上市的企業，只是暫時達不到上市的資質罷了！

東震木

對任何企業來說，上市都是很好的歸宿，只是阿里和騰訊選擇的時機不一樣。

分析一下上市的好處和壞處：企業上市，可以豐富自己的融資方式，股權轉讓，質押，給業務發展儲備更多彈藥，再者有利於建立品牌；但是上市之後，拿股民的錢，必定要接受社會監督，錢怎麼花的，有沒有影響財報，誰有意見都可以提。馬雲的習慣是看10年之後的發展，之前阿里退市，就是因為馬雲感覺輿論讓他太累。

阿里雲發展的初期，連阿里自己的員工都不信王堅一個心理學博士能帶團隊做無中生有的業務，做菜鳥物流初期，各大快遞公司陽奉陰違，各自打著自己的小算盤。阿里完成了很多不可能完成的任務，依靠的不是融資，而是使命和願景。上市有錢拿，但是輿論影響軍心，軍心重要，正因如此，馬雲上市是非常謹慎的。

騰訊和阿里的投資有很大的不同，騰訊做的更多的財務投資，當然也會向所投資的公司不同程度的開放生態。但是財務投資最重要的是投資回報率，上市是最好的變現方式，可以實現投資收益的最大化，變現重要，所以騰訊投資的公司，上市要早一些。

總結一句話，就是馬雲投資是為了做事，馬化騰投資是為了賺錢。當然做事和賺錢分不開，只是側重點不同。

還有一個大環境的問題，去現在科技企業扎堆上市，是因為一級市場沒錢了，又遇一波資本寒冬，去二級市場融資拿過冬的戰備糧，大多是折價上市，小米市值腰斬就是一個很好的例子。阿里會給戰略投資的公司輸血，不上市也無妨，騰訊在一個套現回血的好時機，所以才看到騰訊投資的公司集中上市的情景。

蓬萊大道東

阿里巴巴和騰訊最大的不同是阿里巴巴重生態，想著怎麼把自己喂肥，騰訊投資最大的目的是讓騰訊流量和資金變現，所以騰訊投資最大的目的就是變現，只有上市才是最大的表現手段。

目前騰訊參股的公司總計近400家，阿里系參股近250家，兩家公司成了互聯網的兩級，成了創業者都繞不過的存在。所以無論是tmd還是快手等都繞不開阿里巴巴和騰訊。這樣就逐漸形成了大家口中的阿里系和騰訊系。

一張“烏鎮飯局圖”就可看出騰訊系的觸角之廣

而阿里系除了我們熟悉的淘寶、天貓、螞蟻金服，還有餓了嗎、新泰、滴滴、盒馬生鮮、蘇寧雲商等企業，那為什麼二者有差異呢？

一、投資重點不同 阿里打造生態，騰訊投資回報。

阿里巴巴想做互聯網基礎設施，所以阿里巴巴要收購企業壯大自己，這也是為什麼阿里巴巴收購企業都被自己吞併的原因，吞併後形成了更強壯的阿里巴巴。所以阿里巴巴投資企業最後很少能獨立上市，因為放在阿里巴巴體系內的價值會更大。

而騰訊則更重視投資回報，騰訊投資公司最大的目的就是騰訊流量的變現，和估值的增長，也能看到騰訊投資了很多即將上市公司，比如虎牙這種。

所以對於騰訊來說，騰訊巴不得投資公司趕緊上市，自己儘快退出，變成一家新的投資公司。

二、投資公司屬性不同

阿里巴巴的淘寶、天貓、網上銀行等都屬於阿里巴巴公司旗下的全資子公司，但是騰訊投資的都是第三方公司，騰訊只是持股一小部分，所以騰訊投資公司需要自己上市退出。

所以，阿里巴巴和騰訊不一樣，但二者都是為了自己市值的最大化。

你更看好阿里巴巴投資還是騰訊投資？

毛琳Michael

阿里巴巴旗下共有12家企業，包括阿里巴巴、淘寶、天貓、阿里媽媽等，但是阿里巴巴集團的上市公司卻只有阿里巴巴一家。然而，與之在商業上相抗衡的騰訊，其旗下的企業卻每天都在為上市而忙碌。

這是為什麼呢？為什麼阿里巴巴系的公司都長期不上市，甚至一點都不著急；而騰訊系的企業卻一直在忙著港股、美股等的上市？

針對該問題，個人見解如下：

一：兩者的側重點不同

阿里以打造生態為主，而騰訊是以投資回報為主。阿里期望以全資收購來豐富生態圈建設；而騰訊則更重視投資回報，其旗下的公司幾乎都不是控股公司，只是投資公司。上市對於騰訊來說，可以獲得相應的投資回報，以此來投資更多的公司，擴大經營範圍。

二：兩個旗下公司歸屬性不同

對於阿里來說，其旗下的淘寶、天貓等都屬於阿里巴巴公司旗下的全資子公司。阿里巴巴的上市則代表著其旗下所有全資子公司的上市。但是對於騰訊來說卻不是這樣，因為騰訊更注重投資回報，所以其旗下的公司都是投資公司，騰訊的上市並不代表他投資的公司也上市。因此，其旗下的投資公司想要上市就需要自己努力，因此相較於阿里巴巴集團來說，騰訊系的企業為上市顯得有些著急。

你好，商函雜並論，一個以客觀視角解讀商業的偽ceo

商函雜並論

其實不管是阿里系還是騰訊系企業，上市都是最好的選擇。但是，由於兩者的佈局和目標不同，所以決定了它們上市的時間不同。

我們知道，阿里系的企業中，上市的寥寥無幾。就拿阿里手中一直握著世界最大的非上市公司——螞蟻金服來舉例，卻不著急著上市。很多人都對此表示不解，明明只要將螞蟻金服上市，馬雲就有望重回中國首富，可為何阿里不這麼做呢？

據筆者分析，阿里之所以不打算將螞蟻金服上市，是因為阿里打算先構建好封閉的生態鏈再考慮上市問題。從螞蟻金服的發展趨勢來看，螞蟻金服有望成為全球範圍內的互聯網金融產品。只要等到哪時候上市，螞蟻金服的市值就不只一萬億了。

而相比阿里，騰訊就顯得有些“心急”了。畢竟騰訊是以投資回報為主，能儘快上市就意味著更快就看到投資回報，以此來投資更多的公司，擴大經營範圍。

不知道各位看官們是如何看待的呢？歡迎在下方評論留言，讓更多人看到您的觀點，謝謝！

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