一、
基本面分析的重要性講解
1、
股市有5碗麵：“基本面，
技術面，
資金面，
消息面，
政策面”。
2、
基本面分析的重要性：基本面分析是以股票的內在價值為依據，
股價會受各種因素影響而頻繁變動，
但總是圍繞價值上下波動的。
價值是真實，
理性的，
抗跌性較強，
而價格可能是虛化的，
也可能是人為吹高的或者莊家做出來的，
因此風險比較大。
通過基本面分析以求清楚價值在哪，
把握股價是處於低估，
合理，
高估這三個階段的哪一位置。
投資者應該做到的是評估未來的基本面，
而不是現在。
3.思考個例子：很多人說基本面錯啦，
但是是不是我們錯啦呢？錯把市盈率高當成估值高，
把市盈率低當成估值低。
估值不是一錘子買賣，
要使用到判斷，
判斷估值是一門學問，
需要能力，
經驗，
運氣，
還是一門藝術。
4.基本面分析的優缺點：優點能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，
應用起來也相對簡單。
缺點：預測的時間跨度相對較長，
對短線投資者的指導作用比較弱；同時，
預測的精確度相對較低。
二、
基本面分析的程序講解
先行業再個股
（一）所處行業分析
這部分資料的查詢主要是百度跟公司年報披露或者併購行業公司的預案中列舉。
1.行業概況：有哪些公司，
政策是怎樣等等。
2.行業空間，
行業未來增速（3-5年），
這點超級重要，
是成長股投資不可忽略的，
連續三年複合增速高於(15-25%)的行業才能算具備成長（比如環保，
醫藥等朝陽行業）。
具體到個股要求是高於30%。
3.行業所處產業鏈位置（一般習慣說上、
中、
下游）
4.行業發展趨勢（比如：鋰電正極材料未來發展趨勢是三元材料，
所以當升科技漲幅很大，
汽車發展趨勢是：無人駕駛，
人工智能。
清楚自己公司自己所處細分行業的趨勢，
以防被淘汰。
比如柯達，
諾基亞）
5.行業替代品風險：（有可能是致命一擊，
特別是科技類產品，
經常錯過啦就意味著破產倒閉，
膠片相機被數字相機代替，
目前的天線可能被天線集成芯片代替，
信維通信。
等等）
（二）個股分析
一．
公司基本情況：
1、
公司信息：註冊地址，
辦公地址，
法定代表人（因為市場對於某些地區是存在偏見的，
特別是東北，
認為某些地區造假嚴重，
不過這個也是事實，
大家都懂的，
建議優先考慮上海，
北京，
珠三角等發達地區。
大股東是誰這點很重要，
背靠大樹好乘涼，
大股東實力強大的，
旗下優質資產注入，
併購等資本運作計劃多，
比如山東黃金是控股股東山東黃金集團旗下唯一上市公司，
每隔1-2年就有次收購。）
2、
公司業務概況：
2.1公司主營業務，
主要產品（這是最基本的，
至少得知道公司是靠賣什麼賺錢的。
比如有色金屬分“採，
選，
冶煉”，
產品對應的是精礦石，
冶煉成品是金屬，
對應的毛利率是完全不一樣的，）
2.2核心競爭力：（非常重要，
可以說是超級長牛股最核心的根本原因）：往往是享受高估值，
高PE很重要的一點。
主要有：1.產品技術優勢2.研發投入與能力3、
品牌等等
可能的亮點：出現了頂尖的新技術，
火熱的概念（目前的石墨烯，
無人駕駛，
VR/AR,汽車輕量化等等，
對應即時的火熱概念查找公司是否有，
技術儲備如何，
是不是獨一無二），
比如當時當升科技的高鎳多元材料，
清新環境的SPC-3D深度淨化技術，
三聚環保的重油加工懸浮床加氫，
神霧環保的三項“顛覆性”技術，
利亞德的小間距成功突破像素微間距減小到 0.7mm等等。
希望大家在公司技術這塊也引起足夠的重視，
因為這往往是能不能給高估值的決定性因素，
也是市場選擇作為龍頭的潛在原因。
驗證：就是該項技術是不是拿到很多訂單。
2.3公司未來發展的規劃：行業的概況與未來情況，
公司的戰略佈局和發展規劃，
最重要一點是：是不是可以挖掘到公司下一年的經營計劃，
甚至未來三年的預期淨利潤。
未來三年的預期淨利潤知道啦，
這樣勝算大很多。
2.4當前業績情況：營收，
淨利潤同比，
環比增長多少，
與市場預期（參考券商的給的盈利預測）如何，
毛利率是升是降。
分單季度業績對比較好。
2.5股東人數變化：一般要2年以上數據。
動態分析，
理論上股東人數持續下降，
同時股價不斷上升是最好，
股東人數不大派發，
如果股價高位後，
股東人數忽然增加2-3倍，
那這股近期基本沒戲，
會磨9-12個月，
比如同為光伏行業的隆基股份（業績極好，
股價就是不漲），
中來股份人數低於1萬，
股東人數還有所下降，
沒形成派發。
當然不是說只看這個指標就可以知道股價未來漲跌情況，
這是觀察的經驗，
很多有這個特點。
二、
資本運作
資本運作基本與牛股相伴，
十倍股當中至少有50%以上涉及各種併購。
1.外延式併購：非公開發行股份或者現金收購資產，
現金收購最好，
不增加股本，
卻能增加了盈利。
2.股權激勵：這個可以知道公司未來三年的淨利潤解鎖要求
3.高管大股東增持，
員工持股計劃：最好大股東增持金額1億以上，
增持股份3%以上，
最好員工持股金額超過1億，
比例超過3%，
槓桿越高越好。
4、
增發：增發加碼主業比較好，
容易得到市場認可。
三、
財務分析
1、
營收，
淨利潤：這是財務指標中最為重要的兩個指標。
主要看同比與環比。
成長股同比不能低於30%。
最好是選擇單季度淨利潤超過以往任何一個季度，
創歷史新高的淨利潤，
甚至超過以往全年的淨利潤。
同時分季度的營收也是跟隨高增長：比如2011年第四季度開始的歐菲光：
2、
毛利率：在年報中，
使用搜索功能，
查找關鍵字：“毛利率”，
可以快速查找到。
”毛利率下滑太多是危險信號，
往往意味著競爭加劇，
行業進入者增多。
3、
現金流：淨利潤和股價的關係相關性大概有60% 左右，
而現金流只有10%左右。
現金流為正比較好，
連續為負是不好的現象。
4、
應收賬款：應收賬款過高，
說明了公司雖然實現了銷售，
但相當多的銷售並未實現回款，
導致公司墊付了大量的資金，
這樣就形成了"公司雖然盈利，
卻見不到錢"的尷尬局面。
此時應該注意跟蹤回款時間。
回款差難於持續長遠發展。
5、
三費：銷售費用，
管理費用，
財務費用俗稱三費也是在這節，
看這些主要還是預防公司造假。
銷售費用很難操縱，
而管理費用可操縱的貓膩最多，
管理費用中最可以操縱的就是“計提”。
總之，
三項費用變化無窮，
一家好企業，
一般會保持三項費用的相對穩定。
企業在擴張的同時，
三項費用沒有同步增加，
這樣的企業才有價值。
其中財務費用往往包括利息，
傳統行業利息往往很高，
賺的錢還不夠付利息，
嚴重吞噬淨利潤。
6.稅率：一般所得稅分為15%，
25%，
這裡差10%也是比較要命的，
有時候企業認證時間沒跟上，
可能會暫時被徵收25%。
一般高新技術企業減按 15%的稅率徵，
傳統行業按25%比較多。
年報中關鍵字“主要稅種”和“所得稅稅率”搜索可以快速找到。
關鍵字這招很方便也很重要，
特別是對於細節。
（四）估值與預測
預測未來3年的業績，
對應到每年所給的估值，
算出相應市值，
計算出所對應的市值相對目前市值的空間。
自己預測不了，
就參考券商的。
（五）風險提示
一般年報也會提到這些，
同樣在年報中用關鍵字“風險提示”或者“風險”搜索，
還有同行的評價
閱讀更多 牧人2018 的文章
