上週三，美圖公司在北京召開發佈會，宣佈其最新的“美和社交”戰略。作為該戰略重要的部分，將美圖秀秀從影像工具應用進化成為社交平臺應用。對此，美圖公司創始人兼CEO吳欣鴻解釋稱，此舉是為了進一步完善商業化打法，試圖快速提升廣告變現能力，以回應投資者的期待。
對於美圖公司來說，此次將航向瞄準社交平臺，算是一步不得已而為之的冒險之舉。我們知道，自2016年12月美圖在港交所上市以來，美圖至今沒有實現盈利。財報顯示，美圖公司在2013-2017年的虧損分別為2581.3萬元、17.72億元、22.17億元、62.6億元和1.97億元。在去年，美圖對外宣稱2018年會實現盈利，今年能否實現這個目標，我們不得而知。
雖然投資者更加看重的是一家公司的未來發展前景，但問題恰恰出在此。
其一：美圖雖然擁有數億的活躍用戶，但最近卻呈下降態勢。根據美圖公佈的數據，2016年上半年，美圖月活躍用戶高達4.46億；去年活躍用戶總數則下滑到4.16億，同比減少7.6%，而國內用戶下滑幅度高達16.4%。
今年的用戶數如何，牛牛觀察暫時未獲知最新的數據，但我們猜想：大概率是不容樂觀的。特別是隨著抖音、快手的崛起，短視頻對其他用戶群產生的虹吸效應，相信市場一定會感受到了壓力——用戶的時間是相對有限的，其他App吸引的用戶時間，相當大比例是搶佔其他競品而來，這是零和博弈。
其二，美圖秀秀是靠影像工具起家的，為了提升龐大用戶基數的變現率，美圖其實一直在不斷地嘗試轉型，其業務也越來越多元化。但其在線廣告和電商的收入，並沒有出現大幅的增長。
除了美圖秀秀等核心產品外，美圖曾試圖進軍手機，但去年82.6萬臺的銷量真是有點拿不出手，更不用說加固護城河、增強企業盈利能力了。
又如，受到市場追捧的區塊鏈、芯片等行業，美圖也大勢宣佈要介入，但區塊鏈我們至今沒看到實質進展，芯片要想在短期內看到效果，就更甭想了。
誠如有分析人士所指出的，不斷地追逐已經令市場狂熱的所謂風口，可能正是為了掩蓋主營業務面臨的困境。尤其是在資金寬裕的時候，資本市場流行概念炒作，哪家公司只要觸及這些概念，大概率會被市場瘋狂地拉一波。
但是，人算不如天算，如今的市場，單靠概念哪能走出反轉行情？更何況是在相對成熟的港股市場？
所以，我們看到的景象是，投資者一直用腳在對美圖投票。隨著IPO禁售期的結束，創新工場、老虎基金、啟明創投和IDG等多家機構相繼減持美圖。
在股價方面：從2017年3月20日創出23.050港元的新高之後，美圖股價從此走入了漫漫的“熊”途。今年6月15日，美圖股價開盤後不久就洞穿7.460港元，創出上市以來的新低。此後股價並沒有就此打住，仍然在不斷創出新低。
因此，美圖如今宣佈大舉向社交領域轉型，我們一點也不感到驚奇。相反的是，美圖的轉型來得太慢了。像被抖音和快手搶佔先機的短視頻紅利，美圖已經完完全全地給錯過了。而在當下，要打造一個留住用戶，並能提升商業化轉化率的社交平臺，又談何容易呢？
投資者顯然不好騙。我們再來看看美圖宣佈社交戰略後的股價走勢，投資者可是一點也沒給蔡文勝面子：8月8日當天小幅下跌0.67%，而同日恆生指數可是小幅上漲0.39%。誰強誰弱可是一目瞭然啊。
從8月10日開始，美圖開始新一輪的下跌，8月14日下跌5.54%，8月15日下跌8.79%。股價最低下探4.880港元。與8.5港元的發行價相比，已近腰斬。
這也不難理解，在主營業務面臨較大挑戰，被迫轉向社交領域的美圖，要真正留住用戶，讓用戶用時間或金錢買單，那必須有拿得出手的實實在在的東西才行。僅靠美圖現有的功能，讓用戶心甘情願地留在其生態系統中，可不是想象的那麼美好和簡單。
不可替代性，這是一家公司護城河中最重要的內容。美圖能否在轉型的過程中找到它，事關公司未來的生死存亡。牛牛觀察衷心希望，美圖能夠不辜負用戶的期望。只是，市場留給美圖的時間好像並不太寬裕了。
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