國稅總局近期的一次政策解讀，震動了整個創投圈。
8月30日，國家稅務總局相關負責人在政策解讀問答中，將私募股權基金個人投資者所得稅徵收標準歸為個體工商戶。目前，個體工商戶生產經營所得使用5%-35%的超額累進稅率徵稅，其中，應納稅所得額超過10萬元以上的級進稅率是35%。由於私募股權投資基金管理規模動輒億元，退出後自然合夥人分到10萬以上收入是常態，這意味著自然人合夥人的收益大部分可能都要按照35%稅率繳稅。
如果對事件原委加以追溯，私募基金行業的此次遭遇，是在國稅、地稅合併以及稅收監管趨嚴的背景之下，國稅部門對於地方徵稅口徑問題的一次“條件反射”—國稅總局下發給地方稅務部門的一份檢查意見顯示，國稅總局今年發現各地方為發展當地經濟，施行20%的個人所得稅率。
雖有違規之嫌，但原有的相關稅率已經是地方通例，涉及面甚廣。就稅率調整涉及的基金業而言，行業輿論反彈之大，也說明稅率調整之前，可能仍然需要適當評估私募行業的現狀。
事實上，雖然輿論喧騰，但對新稅率提出的背景和未來可能出現的政策動向，過度解讀不必要。稅率調整的現實因素，無非兩個方面：一方面是今年6月，國稅和地稅合併，意味著將實行統一的稅務執法標準；另一方面，近期稅務部門調查陰陽合同、嚴查“避稅天堂”，說明稅收監管在趨嚴。
不過，在足夠的明確、合理的政策訴求之下，此次稅率調整應否執行、如何執行，實際上仍不可操之過急。首先需要注意的一點是，應評估創投行業的實際狀況之後再做決策。事實上，創投圈對於稅率調整的反應如此激烈，足以引起相關部門的重視，尤其要看到，此次稅率調整的一個直接動因，是解決地方和國稅在稅收口徑上不統一的歷史矛盾，身居其中的創投圈，實際頗有“躺槍”之感。
從行業發展的角度看，直接審視創投圈的現狀，也並不樂觀，陡然調整稅率，可能帶來不必要的行業波動。過去一年，創投圈經歷了資管趨緊、募資困難、退出艱辛等種種境況，行業處於持續調整之中。此次稅率調整，相比對PE的影響，對VC、早期投資、創業投資影響更大，畢竟，創業投資失敗率高是行業的固有特點，經濟轉型期則尤甚；而另一方面，目前在政策上，虧損也不被允許抵扣稅收，從而減輕行業壓力。
就當下而言，基於政策變更的合理性，以及創投圈的現狀，有必要認識到，即便稅率一定要提高，也要儘量留足緩衝期，而且不宜追繳歷史“欠賬”。一方面，由於除了個人所得稅，個人投資者還要承擔私募股權投資基金6%的增值稅率和20%多的管理費，一旦稅率提高成行，私募股權投資行業的個人稅費負擔將超過50%，這明顯是一個較高的水平，因此，調整稅率的幅度以及給行業一定的消化期，可能都是需要考量的。
目前來看，提高私募稅率作為一項仍存變數的政策，涉及政策調整的明確細則和執行均未全面落地，因此時下仍是進行合理化調整的窗口期。在此過程中，除了考慮行業現狀決定調整方向，以及設置一定的政策過渡期，稅收政策的調整也應充分呼應國家戰略對“雙創”等創業、創新的必要支持。
當下國內創投市場正在經歷募資難、退出難的寒冬期。一旦按35%徵稅，人民幣LP將進一步減少，繼而導致人民幣創業投資大幅萎縮。對國稅部門來說，簡言之，有必要在新的稅收政策落地之前，進行更多的研究、論證及協同工作。
（作者系財經專欄作家）
本文源自時代週報
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