據中報統計，2018H1家電行業實現收入5952.76億元，同比增長15.61%，實現淨利潤415.54億元，同比增長21.21%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入2852.15及3100.61億元，同比增長達17.72%及13.74%；分別實現淨利潤176.55及238.99億元，同比增長達21.97%及20.94%。
白電板塊2018H1實現收入3713.61億元，同比增長17.95%，實現淨利潤326.91億元，同比增長24.66%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入1755.92及1957.7億元，同比增長達18.86%及17.13%；分別實現淨利潤137.44及189.47億元，同比增長達25.11%及24.34%。黑電板塊2018H1實現收入1329.61億元，同比增長10.52%，實現淨利潤28.21億元，同比增長35.78%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入653.24及676.37億元，同比增長達13.74%及7.57%；分別實現淨利潤13.34及14.87億元，同比增長達34.43%及37.01%。
小家電及護理電器2018H1實現收入302.95億元，同比增長14.79%，實現淨利潤27.17億元，同比增長18.08%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入151.43及151.52億元，同比增長達13.39%及16.22%；分別實現淨利潤10.8及13.52億元，同比下滑-3.18%、同比增長14.13%。廚電板塊2018H1實現收入109.98億元，同比增長17.7%，實現淨利潤14.25億元，同比增長24.32%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入54.07及55.91億元，同比增長達31.48%及6.87%；分別實現淨利潤6.25及8.00億元，同比增長達26.11%及22.96%。上游零部件板塊2018H1實現收入372.8億元，同比增長22.82%，實現淨利潤13.82億元，同比增長4.68%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入178.51及194.29億元，同比增長達30.14%及16.78%；分別實現淨利潤5.89及7.94億元，同比增長達14.14同比下降-1.37%。照明及其他2018H1實現收入123.8億元，同比下降-9.12%，實現淨利潤8.01億元，同比下降-31.36%。分季度看，18Q1及18Q2分別實現收入58.99及64.81億元，同比下滑-0.62%及-15.69%；分別實現淨利潤2.83及5.18億元，同比下滑-23.68%及-34.93%。
海通證券認為，行業整體18H1毛利率同比下降0.6pct達24.2%，除白電毛利率達27.5%，較17H1基本持平外，其餘子行業毛利率均有下滑。其中黑電下滑2.5pct，達14.3%；小家電下滑1.3pct，達29.3%；廚電下滑1.7pct達42.2%，廚電的毛利下滑亦包括龍頭自身調整的影響，降幅正逐步收窄；上游零部件板塊下滑0.9pct，達16.1%；照明及其他板塊亦下滑1.2pct為27.4%。在最終淨利率方面：18H1行業整體淨利率提升0.4pct，為7.0%，行業盈利能力提升主要由白電板塊帶動，其中白電龍頭通過較好的成本管控能力及持續推進的高端化佈局，致板塊18H1淨利率提升0.5pct達8.8%；
經過近半年調整，板塊估值已重回低點。但龍頭中長期成長邏輯依舊，短期向下空間有限，價值凸顯。行業面，白電內銷距天花板尚遠，而外銷空間更廣闊。在目前空調受益較大行業成長空間，冰洗受益產品結構優化均價提升，龍頭疊加份額及利潤率走高，白電龍頭未來利潤成長仍可維持雙位數增長。基於家電穩增長低估值的高性價比屬性，個股方面：1）繼續看好行業整合趨勢及成長性依舊的白電行業，堅定看好美的集團、小天鵝A、格力電器；2）看好在細分板塊中受益集中度及滲透率快速提升，個股成長邏輯鮮明的浙江美大、歐普照明。
民生證券表示，從利潤增速角度看，家電板塊無論橫向對比還是縱向對比表現優異，尤其邊際角度看，情形較一季度有明顯改善。但市場對板塊中期財報反應並不積極，主要分歧在收入增速和報表質量方面，包括預收賬款下降、經營性現金流量淨額下滑等。同時一些中期財報中無法體現的因素，包括渠道庫存、貿易走向等，也隱約在中報中有所體現。
上半年家電板塊整體收入增長16.1%，歸屬母公司股東的淨利潤增速20.9%。在所有一級行業中，家電板塊表現位列中上游，橫向對比仍較出色。縱向利潤增速看，前幾個季度普遍有大幅下挫，但18年二季度相對一季度維持平穩，整體下降幅度並不大，上升公司數量還有所增加。邊際歸母淨利潤方面：二季度單季度增速與過去兩個季度相比，環比改善明顯。在統計的20家公司中，僅有7家二季度收入增速邊際上仍保持較好狀態，5家邊際上有一定弱化，而8家邊際出現明顯弱化。一季度時上述數字分別是8/5/7，二季度狀況較一季度稍有下降。以三個指標來觀察經營質量的表現，一是預收賬款情況，市場一般認為這反映了經銷商對下一季度景氣程度的判斷；二是經營性現金流量淨額，反映了企業的“造血能力”；三是應收賬款和應收票據的情況，反映了企業所在整個產業鏈的質量。上述三個指標內在也存在一定程度關聯。
自去年下半年以來，出口業務增速開始放緩，部分甚至出現負增長的局面，增速放緩原因與出口大環境的變化不無關係。今年年中人民幣兌美元出現較大幅度貶值，但二季度這種影響在毛利率端尚沒有體現，主因在收入確認相對均勻。雖然上半年大多數時間裡人民幣兌美元是升值狀態，但由於6月底的變化，今年上半年人民幣兌美元貶值1.26%。但在匯兌損益方面，大部分公司仍呈現虧損局面，出現這個情況的原因主要是在手美元資產逐漸減小。也可以理解為在上半年上市公司結匯較多確認損失，沒等到人民幣貶值那一刻。上半年多數公司外匯套保也呈現虧損狀態，導致匯兌損益和外匯套保雙損失。
家電個股估值的最低值出現在三個時點，一是2011年12月中旬，青島海爾和小天鵝A創歷史最低，主因是家電下鄉和以舊換新政策退出預期的影響；二是2014年10月底，格力電器和美的集團創歷史最低，主因是空調庫存高企和空調價格戰影響；三是2012年下半年，主因在A股市場整體的低迷。當前家電板塊估值水平處在歷史平均估值以下。隨著估值水平的回落和主要的風險因素已被市場預期，家電板塊的配置價值已凸顯。
東興證券表示，據對72家家電上市公司統計，2018年1-6月營業收入6060.98億元，同比增長18.38%%，歸屬母公司的淨利潤423.41億元，同比增長20.79%。利潤總額增長536.91億元，同比增加21.24%。歸屬母公司股東淨利潤同比在中信分類的29個行業中居漲幅前的第12位；每股收益0.31元，居29個行業的第6位。家電上市公司收入和淨利潤的增長符合市場預期，營業總收入和利潤總額大幅增長，板塊細分內部分化加劇，預計2018年全年業績仍將保持較好水平。
一、白電：上半年空調行業受益三四線房地產後週期拉動、農村市場空調市場普及率提升、更新需求增長等因素的綜合影響，報告期內空調市場在高基數背景下增長勢頭依舊強勁。根據產業在線數據，上半年銷售量再次顯著提升14.28%。其中以內銷市場拉動為主，上半年內銷量漲幅達21.39%，這既與農村下沉市場釋放及更新需求增長有關，也受上半年各地較早進入高溫階段的影響。隨著地產後週期影響逐步顯現及冷年的結束下半年空調業務預計將趨向平穩。
冰箱後續發力成長性強，隨著冰箱產業週期的迭代，預測冰箱更新潮將於明年正式到來。來自家電下鄉期間冰箱超量投放，如2009年內銷量同比暴增50.7%，隨後至今市場均未有超量的波動體現，近四年內銷量同比跌幅3.3-7.3%。隨著冰箱9-10年更新的臨近，將帶動隨後兩年內銷量的提振。在此市場環境下冰箱龍頭企業將率先受益。推薦白電龍頭：格力電器、美的集團及青島海爾。
二、廚電：受房地產市場宏觀調控的持續影響，上半年吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃等市場銷售額同比增長分別為-9.77%、-7.94%、-14.86%，承壓明顯，存在庫存上升的潛在風險，龍頭逆勢增長，行業被動洗牌，有利於進一步提升行業集中度。嵌入式廚電進入高速成長期，是未來推動廚電行業成長的新動力。
三、小家電：家電可選消費時代到來，成長期新廚電小家電市場興起。隨著大家電的市場普及，尤其冰洗進入成熟週期，家電市場逐步由耐用消費品向可選消費品發展，其中部分優質小家電突破導入期瓶頸，進入高速成長期。尤以具有勞動替代優勢的掃地機器人等品類，具有集成效應的集成灶、破壁機，及生活舒適型的智能馬桶等品類拉動行業增速。隨著美的、小米等全產品龍頭的多元化產品深入，及細分龍頭的研發升級，小家電市場將在隨後五年內成家電板塊的高增速組分。推薦關注有望受益行業洗牌及業績具有新增長點支撐的老闆電器和浙江美大。推薦小家電行業龍頭標的：科沃斯、蘇泊爾、九陽股份和飛科電器。
申萬宏源指出，七月彩電保持雙位數增長，冰洗銷量有所下滑。據產業在線披露，彩電行業繼續上半年增長勢頭，保持雙位數增長，7月產量同比增長12.4%，銷量同比增長11.4%，其中外銷佔比持續走高達到68%，同比增長14.3%，內銷同比增長5.6%。洗衣機行業七月總銷量受到外銷影響小幅下跌0.7%，其中內銷同比增長2.4%，外銷同比下跌6.2%。冰箱行業七月產銷量同比分別下跌4.8%和2.7%，其中外銷同比增加7.4%，成拉動需求的主要動力，內銷需求持續疲軟，下跌9.8%。
在注意風險防範大背景下，立足行業及公司基本面，尋找業績確定性強，經營穩健，抗風險能力強的優質資產，尤其關注財務報表趨勢向好（經營性現金流淨額+應收票據、現金及等價物、預收款、應收款邊際變化趨勢向好）的標的，如三大白電龍頭美的、格力、海爾，二線、細分領域龍頭蘇泊爾、飛科電器、浙江美大、小天鵝及上游核心零部件行業龍頭三花智控等。
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