一個眾所周知的事實是，自2017年6月底以來，國際原油期貨價格大幅上漲，至今布油累計漲幅超過50%。
國內的原油期貨自今年3月推出上市以來，此前價格也創出歷史新高，經過短暫調整後，近期價格又開始出現上升趨勢，逼近前高點。
即便石油價格大幅上漲，許多投資者更多的是關心對他們生活的影響，比如加油更貴了，而對投資上基本不怎麼感興趣，原因有如下幾點：
1、國內的石油資源主要被三桶油壟斷，除此之外，沒有太好的投資機會；
2、國際石油價格定價權不在我國手中，影響石油價格的因素眾多，難以把握；
3、石化產業是典型的週期產業，產業投資和回收期很長，受經濟週期影響非常大，這一點價值投資者是非常反感的。
但是從本輪石油價格上漲，以及國內中石油、中石化加大資本支出的行為看，石油產業經過多年基本面在谷底徘徊後，如今出現了改善的跡象，應該值得重視。
如果大家看油服板塊，部分個股如傑瑞股份、通源石油業績出現大幅反彈，在近期弱勢市場環境下，已經出現了明顯階段性小幅上漲的行情，這都是重要信號。還有一些則出現邊際改善，也有一些因為產業鏈傳導滯後，暫時沒有改善，但後續業績改善基本上可以預期。
下面我給大家主要梳理一下這一塊，不是這方面專業的，講得有些外行的請大家批評指正。
這裡，我不講石油上漲的原因和對油價的未來預測，因為這一塊影響的太多，我也沒有這個能力，我只從產業鏈的傳導和邏輯來展開。
首先需要搞清楚石油價格上漲是如何對石油各細分產業鏈的傳導，我用一張圖來展示一下，如下圖：
也就是說，當石油價格上漲，在盈利的驅動下，石油公司有動力增加資本開支，增加資本開支那就需要採購各種油田服務啊，油田服務需要依靠各種設備支撐。
這裡，要說明的是，這中間的傳導不是馬上生效，而是存在一定的滯後性，比如說石油價格上漲，石油公司不是馬上增加資本開始，因為石油產業屬於重資產行業，不是你說能馬上投資開工就能開工的，往往在石油價格上漲半年到一年後才會增加資本開支。
舉個例子，2009年油價出現高點，中石油與中石化2010年資本開支擴大；隨著 2010 年油價回調，兩家公司2011 年資本支出下降。 2012 年後油價出現長期下降趨勢，滯後一年後綜合服務公司的資本支出逐漸降低。
這樣一來，油服和設備類公司的業績雖然也跟石油價格掛鉤，但並非是同步的，而是存在滯後效應。
綜合來說，油價上漲是原始驅動力，大型石油公司資本開支的擴張是影響油服和設備類公司盈利的核心因素，這一點類似於蘋果公司資本開支大年往往是蘋果產業鏈個股業績很好的時候，而蘋果縮減資本開支，產業鏈個股業績增速下滑。
就目前來看，主要有三大因素值得關注：
1、石油價格出現較為明顯的上漲趨勢，石油公司有動力增加資本開支，這個前面已經有分析，這裡不多說
2、國家戰略和政策的變化。由於石油是個非常重要的能源，不僅僅是經濟上的利益那麼簡單，所以國家戰略和政策也是至關重要的。
近期，三桶油的態度出現了較大轉變，一定程度上折射出國家要保障能源安全的戰略和態度。
9月7日，中石油召開董事會議，據報道，國資委管理一局、企業改革局有關人員出席會議，中石油老總表示，始終堅持把勘探開發放在公司重中之重和壓艙石的位置，以超常規舉措推動國內油氣增儲上產。
這可以視為中石油對上表忠誠的態度，同時在當前複雜多變的外部局勢下，管理層有意向加大能源供給保障國家能源安全的戰略意志。
7月26日，中石油董事會議僅強調“堅持產量和效益並重，實現穩油增氣提效”，對“加大勘探開發” 隻字未提。
8月6日，中石油黨組會議明確表示專題研究部署提升國內油氣勘探開發力度，努力保障國家能源安全等工作。
8月14日，中石化黨組會議上，董事長戴厚良要求，進一步提升勘探開發力度，堅定不移保障國家能源安全。
前後只相隔半個月，但是表態發生了顯著變化，再結合國務院9月5日出臺的《關於促進天然氣協調穩定發展的若干意見》來看，當前，能源保供和能源安全在高層心中的戰略地位上升。在戰略支撐下，三桶油的資本開支不會減少。
3、具體到數據看，三桶油的資本開始呈現出明顯擴大趨勢，2013-2016年，因為原油價格從高位回落，三桶油的資本開支呈現出逐年減少的趨勢，但從2017年開始，三桶油的資本開始出現回升的趨勢。
2013-2017年三桶油資本開支
根據中石油、中石化公佈的2018年半年報披露數據，二者勘探開發資本支出分別增長28.8%、55.8%，中石油資本支出大幅超出年初預計水平。
受益於三桶油資本開支的增加和國際性油服行業的復甦，目前我國油服企業景氣回升基本確立，行業景氣度逐漸向油氣裝備企業傳導。我國鑽採設備及配件行業營業收入在2017年已呈現增長趨勢，18年則進一步確認。
重點個股：
傑瑞股份：領先的油田服務和設備提供商
傑瑞股份是一家領先的油田服務和設備提供商，是一家正在快速發展的一體化油田工程和設備提供商。油田專用設備製造、維修與配件銷售及油田工程技術服務為公司主要業務。
傑瑞股份2018年中報主營業務結構
油價上漲，三桶油增加資本開支，對公司的業績影響非常顯著，2018年中報，公司淨利潤同比增長5倍，營收同比增長32%。
2013-2018年上半年公司營收和淨利潤
同時，公司預告，三季報淨利潤同比增長600%-650%。
中海油服：背靠中海油好乘涼
中海油服是中海油旗下的油服平臺，公司主要業務集中在油服產業鏈上游，鑽井服務與油田技術服務為兩大營收板塊。
中海油服2018年中報主營業務結構
不過由於油服行業目前總體上還是供給過剩，面臨價格下行壓力，這一情況在2018年上半年沒有改觀，中海油服中報虧損3.63億元。
2013-2018年上半年中海油服營收和淨利潤變化
海油工程：中海油旗下的工程承包平臺，業績滯後於油價
海油工程是是國內惟一一家集海洋石油、天然氣開發工程設計、陸地製造和海上安裝、調試、維修以及液化天然氣工程於一體的大型工程總承包公司，是亞太地區最大的海洋石油工程EPCI（設計、採辦、建造、安裝）總承包商之一。
公司的營收表現滯後於油價，2018年中報，公司虧損1.8億元，主要受海洋工程市場需求低迷及服務價格戰影響，2018中報經營活動現金流淨額為負，主要因公司部分項目未到收款節點，且較多新項目不斷開工，導致經營活動現金流淨額持續承壓。
2013-2018年上半年營收和經營性現金流淨額佔比
另外，其它還有值得關注的包括通源石油、石化機械、海默科技、惠博普等，這裡不一一介紹了。今天先說到這裡，祝大家好運！
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