手機用戶59940718880

並不是大部分股民不接受價值投資，是A股市場具備價值投資的機會太少，除了幾隻長年走牛市的股票外，兩市中能長期捂股靠分紅或者靠價值來產生收益的股票並不多，3500只裡找不出300只可以價值投資的股票，這就讓價值投資成為了掛在嘴邊卻難以付諸行動的事。

可以說在股市，十隻績優股中沒有五隻股票長期上漲就不具備價值投資的可能，只存在投機的機會。

而近幾年嚴監管後炒作有所收斂，否則垃圾股都能漲上天，績優股都不會有資金過問的情況之前是屢見不鮮。價值投資不僅是要股民去做的事，也要一些手握大資金的機構去率先帶頭的事情，才能讓股市真正的實現和國際市場一樣，垃圾股一文不值，績優股成長股節節高升，才能真正意義上的形成這種觀念，才不至於像工業富聯這種新股上市後的一地雞毛和新東方Ａ這種績優股拉昇後的機構高拋低吸行為。讓價值投資成為一種套牢股民的說辭，而都在做著投機的事情。

多謝點贊，關注後可閱讀更多財經信息，祝您投資順利。

金美圓的財經筆記

在2017年價值白馬股大漲一年之後，查理芒格的中國徒弟，著名的價值投資人李錄卻說中國人依然很難接受價值投資。為什麼這麼說呢？是中國投資者不懂價值投資嗎？我想大概有兩方面的原因：

其一，價值投資本身非常難懂，尤其是對於散戶投資者來說，想弄懂一個上市公司究竟值多少錢非常困難。我2007年剛入行的時候，也非常迷惘，不知道什麼時候公司的價格是低於內在價值的，可以買入的。我曾經就這個問題採訪過多個著名投資人，他們給我的答案千奇百怪。有的用net-net估值法，純粹是格雷厄姆的硬貨投資，有的是用託賓Q的方法，有的是用現金流折現模型（DCF）總之，用什麼方法的人都有。

過了10年，對於價值我也有了自己的理解，大致就是從生意的角度來給上市公司估值，現在我已經接受了價值投資，特別是有了在公司董事會工作的經歷，有了近距離觀察公司的機會，我相信股權就是公司整體價值的一部分。

但是廣大股民朋友們要接受這個理念，還不太容易，因為你不瞭解這個行業，也不瞭解這個公司，你不知道這個公司未來能夠為股東創造多少收益。難，所以很多股民朋友們乾脆就放棄了，更多的熱衷從事技術分析，通過博弈來賺取短差。

其二，中國A股很多垃圾股，它們上市不是為了給股民創造價值，而是為大股東、二股東們套現價值的。隨著上市公司越來越多，快有4000家了吧，還有新三板10000家等著到A股上市，但這麼多公司裡，多數是懷揣著圈錢的夢想而來，IPO上市即是終點，最多再勉強支持1-3年套現閃人。所以，可以看到中國股市什麼奇葩上市公司都有，但最後目的都是一個，套現。

所以，中國股民不敢相信上市公司，哪怕是真的已經跌出價值得上市公司，生怕一個不小心，再買入一個爾康製藥之類的。頂著白馬價值股的光環，卻幹著業績造假的勾當，誰還敢信你。

不要強迫廣大股民同志們都要搞價值投資，如果大家都搞價值投資，市場越來越有效，那麼也就沒有定價錯誤的投資機會，因為所有的上市公司價格都是公允的。

艾米米

並不是中國股民不懂得價值投資，而是大家都想賺快錢，搞價值投資都是長線投資，時間拉得太長了，很多人覺得不划算。價值投資，就是看到一個股票估值偏低了，你去買入，然後再也不管了，等到這隻股票的股價遠遠透支了其價值時，再拋售，價值投資不能跑價差，只能是持有一隻股票走到結束，這樣當然是中國股民所不能接受的事情。

但事實上，股民們所崇尚的投機炒股，雖然短期進進出出非常快，有時還能賺到不少錢，但是隻要在股市中操作次數越多，失敗的可能性越大，有句名言，出來混總是要還的。現在也證實了，只有價值投資才能讓你獲得穩賺不賠的高收益，巴菲特就是價值投資的堅定執行者，長期看來，他名下的基金給了投資者以豐厚的回報。

如果說在2017年之前，中國股市基本上是散戶抄績差股、ST股、中小盤股、創業板股的時代、當時大量的大盤藍籌股被市場所邊緣化，就是中小盤股漲了，大盤藍籌股只能是股價稍微動一下，而到了2017年，由於機構投資者在A股市場上的數量大幅增加，他們崇尚的就是大盤藍籌股。所以大盤藍籌股估值迴歸的行情就展開了。拿貴州茅臺來說，你如果在100多元買入，到700-800元賣出，肯定是賺得盆滿缽滿，大盤藍籌股又重新執掌了A股市場。

通過藍籌股一年多的上漲，中國股民也逐步認識到藍籌股的投資價值所在，只要未來藍籌股價格還能夠繼續下跌，不排除有一部分資金會進和炒底。總體來看，中國股民要想賺快錢，所以股民們並不能太接受價值投資。而未來註冊制的出臺，以及退市制度的出現，將會使價值投資理念越來越受到重視。績差的股票真的絕對不能去碰。

不執著財經

確實，絕大部分股民都是做短線，很少一支股票握在手裡3年5年，他們分明知道這種操作實際上是一種“投機”行為，根本就算不上投資，有的人明明知道一點價值投資的概念，為什麼他們不願意就按照價值投資的方式來操作呢？是因為價值投資難懂，還是別的原因？

與短線操作不同，價值投資主張關注企業本身具備的價值，關注企業的業務和成長空間，這就是說買入股票後，跟隨著公司的成長你逐漸享受應得的收益。這就如同我們投資一家創業公司，在經過各種考察、調研、看商業模式、盈利模式、創業團隊等等之後，即使一個很棒的項目，開始一兩年一般來說都不會指望能盈利，而真正的回報可能是五年之後了。然而，絕大部分股民，對於上市公司到底是做什麼的可能都沒搞清楚，就買了他們的股票。他們只關心買入之後股票能否上漲，上漲就賣出，賺錢了自己就算成功了。

他們不關心價值投資，首先是人性方面的問題，正如上面所說，他們只關心能否賺錢，至於公司做什麼的，公司現有業務、財務報表、未來幾年的規劃，這些他們都懶得關心。這反映了急功近利的一種思想，人性貪婪的一面在股市中得到了放大。這就如同有些偏遠地區不重視孩子的教育，認為上了大學出來找工作都難，也不過幾千塊的工資，不如趁早打工，收入可能還高一些，只顧眼前的利益。

另一方面，對於絕大部分的散戶股民來講，確實價值投資也比較難懂，關於公司的各種財務報表、業務發展等，有多少股民能看懂。這裡的看懂，不只是懂得其中意思，還包括對行業的深刻理解。很認同一句話，價值投資其實不只是投資股票，應該是按照實業投資的標準來考察，那怕路邊開個小店，幾萬塊錢，你都還要做市場調研，而買賣股票，幾十萬，很多人可能什麼調研都沒做，而是跟風亂買。

坤鵬論

不斷呼籲市場迴歸理性，不斷強調價值投資的理念，這是這些年來聽得最多的話。在此期間，以銀行、保險以及釀酒為代表的白馬藍籌股票，卻基本上走出單邊上漲的行情，並帶動市場指數從2638點上漲至今年年初最高的3587點，而面對近千點的漲幅，市場耗用了兩年的時間。

但是，自今年2月份之後，市場的炒作風格卻發生了明顯的變化，而在此期間，反而是前期強勢的白馬藍籌股走出單邊加速下行的走勢，而在短短四個多月的時間內，上證50指數下挫超過了25%，銀行板塊下挫近30%。至於市場指數，也在短短几個月的時間內，從最高點重新迴歸至2750點附近的位置，而股市完成800多點的累計跌幅僅僅用了四個多月的時間。

在中國股市做價值投資，除了部分長期乃至超長期不看價格波動的投資者之外，其餘的價值投資行為都會顯得非常勞累。站在普通投資者的角度思考，在缺乏信息優勢、持股成本優勢以及資金優勢的背景下，要想與機構抱團取暖，分一杯羹的難度並不低，而更多時候，當普通投資者看到了價值投資的機會，有著價值投資的需求時，往往也會是大資金大機構拋售籌碼的時候，而在不對稱環境下，普通投資者基本上很難與大資金大機構進行比拼，而價值投資的節奏頻繁踩錯，甚至出現低賣高買的行為，也是很難迴避的事情。

郭施亮

眾人兼求速成。價值投資說來簡單，就是在自己能力範圍內看透公司表現，由表及裡，當別人不看好的時候買入，當別人過度追捧的時候賣出，然而價值投資者也是非常難的，因為需要了解企業的業務，瞭解企業的財務狀況，還要了解企業運營團隊，甚至於你有能力併購的話還要去改變他們的錯誤經營方式。

很多人誤解了價值投資，從來沒有說過買白馬股，大市值股就是價值投資，你如果深入瞭解了關於價值投資的內容，比如格雷厄姆關於價值投資的描述，你會發現很多人告訴你的價值投資都是錯誤的，他們把價值投資等同於長期投資，等同於週期投資，等同於市值投資。

其實價值投資就是分析師投資方式，如今做行業研報的那些基本上性質上都是價值引導者，當然了，他們的研報有沒有價值就要看具體研究員的勤勉和聰慧了。而當你發現某個研究員寫的好，某個研究員的研報寫的不好，那是因為你本身需要和他們達到同一個認知水平。

在投資上面也是，價值投資人如果碰到老手，談話是很順暢的，大家都懂你的切入點，邏輯的起點在哪裡，還有單個公司的風險點在哪裡，有時候一句話就能夠理解整個公司。但是和其他領域投資人溝通就難度很大。

技術趨勢投資，或者博弈論，基本上屬於投資投機領域的速成心法，但是既然是速成，那麼總體上缺乏穩健性，大家都知道了這一套，同時推起股價，那麼接下來的行為就屬於擊鼓傳花了，直到買賣雙方心態發生逆轉。這種心態逆轉不好預估，有些人一猜即中，但是隻要猜錯一次前功盡棄。

當然個人並不反對很多人去按照技術或者趨勢買賣，因為這本就是投資領域的大多數，很多人覺得國外投資人都是價值投資，其實不是的，全世界都是技術和趨勢投資為主，價值投資為輔。因為單一專業領域的專家是不能一個人解構一整個企業，有些規律他們董事長都未必清楚，況且，價值投資者很多時候還要利用這些非理性來進行針對性的反向操作。

不過個人也建議，如果你覺得技術和趨勢不太符合你淡定的性格和人生，就學著做一點價值投資，從瞭解一個企業的產品開始，一開始很難，你會找不到目標，我建議你先去超市和藥店觀察生活，然後逐步逐步的再拓展到更專業的產品領域。諸如前幾年海天味業就很明顯的在各大超市擴展了貨櫃和品類，而有一些糖果的銷量明顯有所下滑。這些現象都很容易獲得，而且都能夠兌換成你的認知價值。

凱恩斯

在回答這個問題之前，首先需要討論一下什麼是價值投資？買低估值的藍籌股是價值投資嗎？那麼買高估值高成長的中小市值股票算不算價值投資呢？價值投資是否意味著要伴隨企業成長，長期持有呢？如果說在大眾眼裡巴菲特是踐行價值投資的代表人物，那麼其他知名基金經理，比如彼得林奇的投資風格算不算價值投資呢？矯情這個問題，想說的是價值投資，看似簡單的一個概念，所包含的意義和內容可能不象大眾想象中的那麼簡單，這裡面關鍵是對企業價值的分析和判斷，而對企業價值的認知，不同人有不同的視角，並且是隨著時間的變化而變化的。即便是一些現在眾所周知的價值投資的標杆，比如貴州茅臺，人們在不同的時間階段對它也有不同的價值判斷。在它剛上市的那幾年，市值最低也就幾十億不到百億，估值在30倍PE以上，相當於現在的中小市值成長股，在2007股價最高的時候股價漲了20多倍，估值達到了80倍PE，這期間公司的淨利潤從2001年的3個多億漲到2007年的28億，從2008年到2010年，以及2013到2016年，這兩端時間公司的利潤增長都出現了顯著放緩，分別對應著白酒行業的兩次行業性的調整和低迷，2016年以後高端白酒率先復甦公司利潤再次進入新的高增長期，到2017年公司淨利潤可能會達到250億。在兩次行業低迷的時期，公司的股價在2007-2008年腰斬過一次，2012-2014年又腰斬過一次。從茅臺的案例看，在2007年以前買入茅臺的投資者，以及2014年以後買入茅臺的投資者，是成功的價值投資者，但是在2007-2008年和2012-2014年買入茅臺的投資者，都是損失慘重，2007-2008年下跌更重要的原因是公司估值太貴，2012-2014年下跌更重要的原因是白酒塑化劑事件和政府限制三公消費對白酒消費產生的負面影響。從茅臺的例子可以看出，成功的價值投資者，也要分析公司的基本面所處在的階段，是在上升期還是下降期，並結合公司所處在不同的階段動態的評估公司的價值，在高速成長的上升期，哪怕估值貴一些，也是成功的價值投資，而在成長性下降甚至基本面惡化的階段，即便估值看上去便宜了，也未必是好的價值投資。

首席投資官

當下股市裡大多數人都熱衷於賺快錢，夢想一夜暴富的不在少數，說白了他們那頂多叫投機並且有賭徒心裡！真正的價值投資是一個長期投入的過程，真正的價值在於個股的可操作性，經營狀況，社會價值，發展前景！

真正注重價值投資的人很少，這主要跟我們的股市群體有很大關係！我們的股市是散戶的天下，機構只是負責割韭菜的屠夫而已！往往一個有很好價值投資的個股，被別有用心的當做賺快錢的籌碼，忽略了它的長期價值！

這種心態決定了價值投資的只是空談，沒有實質可操作性，還有長期以來的個股大幅度的減持套現之風，監管的不完善，虛假信息紕漏，等等讓價值投資成了空談！俗話說得好：冰凍三尺非一日之寒，這是一種病，得慢慢完善治理！

以上只是個人觀點，感謝你的支持與關注！

郝健也瘋狂

價值投資不適合一般人，價值投資的投資週期太長，投資回報率又比較低，所以不太適合資金量比較少的投資者。

但是價值投資的好處是穩妥，也就是他雖然投資週期長回報率低但是準確率十分的高，這就特別適合資金量十分巨大的投資人。

外匯投資有的人一晚上就能掙百分之十甚至更多，但是等你的資金量達到一定程度的時候比如說資金量為十億美元，打一次止損你就會損失五千多萬美元，如果運氣不好再打一次止損一億美元就打了水漂，這種情況下投資者很難保持理智，很大概率會在三個月以內賠光十幾個億。

所以類似價值投資這種回報率低但是比較穩妥的投資方式就比較受資金量大的投資人所鍾愛。

但是相對於普通操盤手一個月百分之幾十的回報率而言，巴菲特的年化收益也只有百分之二十多，一個比較合格的普通操盤手一個月的收益就遠超巴菲特一年的收益，因此價值投資只適合資金上億乃至幾十億的投資人，並不適合普通操盤手。

流浪的水煮魚1

為何大多數股民難以接受價值投資，是他們不懂嗎？

這問題提的好！

先看看價值投資理論依據，市盈率（pe）動態市盈率，預測市盈率。淨資產，淨資產收益率以即連續性（大於20%，巴菲特依據）公司成長性最重要依據。主營業務收入，毛利潤，淨利潤，主營收入比率！負債率！流動性，流動性資金，週轉率等等加上公司調研！

價值投資派認為，價值基礎是市盈率，動態市盈率，預測市盈率，決定股價！淨資產收益率，和連續性即成長性決定未來價值！淨資產收益率連續每年大於20%最好！美國很多，中國公司太少！其實😄不是太少，而是很多！其它數據也很重要，各個人偏重不同！

我想問市盈率是股價依據，那麼很多7-8倍市盈率，例如銀行，鋼鐵，地產！(下圖1，是上半年漲跌統計數據！)咋只見跌，沒見漲，漲也是不大！難道機構大戶都是瞎子。因為這些人天天喊價值投資！而高市盈率卻漲的很好！

淨資產收益率大於20%！這是成長性股票判斷最大依據！也是巴菲特喊的好股票！美國股市，淨資產收益率大於20%很多！原因美國上市公司採取高分紅平均70%分紅率，把淨資產降到很低！有的甚至1$下！例如淨資產2$，收益0.5$，(如果降到1$，就成了50%！在中國人嚇死了！)那麼淨資產收益率0.5／2*100/100=25%高吧！而中國公司相反，可憐的分紅30%都達不到，淨資產越來越高，收益率就低了！所以說不是中國沒有好公司，而是整體不如美國，但也不少了！

下來說說巴菲特的所謂價值投資！當初IBM1930-2006全球最好的股票，市值30萬$～漲到1.2萬億$，(還有通用電氣50萬$找漲到1.6萬億$這個不是科技股)。老巴卻沒有買！老巴說不熟悉科技，但是，老巴卻和默克多(lbm老大)是老朋友了！到了最後2009年熊市末期買了，和中國股市現階段差不多！但前段時間割肉了，同期美國股市道qun斯指數6400漲到23000！最近高價又買了蘋果！而他的可口可樂，股價漲的遠遠落後大盤！郵報更不行了！巴菲特整體複利水平21%。索羅斯量子25%最高一年250%！黑石對沖對沖基金28%，橋水對沖剛進中國也有29%。後三個都是那有機會，去哪投機！更多的美國專業經紀人，收益率更高！只不過沒人報道！很多牛人，大神，都是專業經紀人出身！扯遠了！

回到主題，大家不是不懂價值投資，而是無從下手！誰敢說，麼麼價位可以買，預計那個價位賣！沒有見過哪個大神敢說！因為他也不確定！！！而技術分析就可以。價值投資，準確的說沒有量化依據！都是大概！都說長期持有，那麼到底多長！中國股市熊多牛少！大家敢嗎！

最後，我認為結合價值基礎來判斷股票好壞，作為股票中長線買賣依據！根據技術分析，確定買賣進出場機會！這才是完美的股票投資！

個人觀點！

關鍵字: 價值 股民 財經