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無論市場波動，我們始終在不停的見證牛熊的轉換。那麼，我們從過去的歷史當中可以得到哪些牛熊切換的要點呢？讀懂牛熊的脾氣，穿越變換的週期。
在分析牛熊規律之前，我們先分析一下A股的整體情況。
我們都知道，證券化率是巴菲特最看重的指標，巴菲特也是根據此指標來分析市場的波動規律。
我們先來根據巴菲特指標看看咱們A股的真實環境。
美國的經驗來看，自 1940 年以來至 2017 年，GDP 累計增長 188.4 倍，年化增長率 為 7.04%，標普 500 指數增長 222.44 倍，年化增長率為 7.27%。兩者的年化增長率非常接近。
從長期角度看，一個國家的主要指數和他的GDP增長基本上是保持同步的速度，偶爾會有比如像互聯網泡沫或者08年次貸危機這樣的干擾，但基本上大趨勢保持和GDP增速同步，這也就是教科書當中的股市是經濟的晴雨表一說。
不過，大家對A股則感覺似乎完全不是這麼回事。於是，大家紛紛懷疑，是否在我國的制度下A股並不符合經濟學的普適規律呢?
如果，我們以上證指數為例，的確非常明顯的指數增長和GDP增長不同步，而且是較大級別的偏離。如果，上證指數和GDP同步增加，現在的指數應該在7000點附近。
原因是為什麼呢？
如果我們再看下面的這張統計圖就會很明顯。
深圳成分指數的表現基本上符合我國的GDP增長，如果再細緻一些則會發現中證500指數的表現要遠遠強於GDP的增長表現。
由此，我們可以得出專業的一個結論：中國改革開放後的經濟增長主要的拉動力是以中證500為首的民營經濟，他們雖然體量小但創造了更高的經濟效益，他們的股價表現遠超經濟整體表現，當然也有一些流動性的支撐。
我們可以看到，被譽為中國核心資產的滬深300持續增長速率也不及GDP增長，說明中國股市的確有一定的不合理性，但也有一定的存在原因。
第一：滬深300指數無法完全代表中國經濟全貌，缺乏像騰訊、阿里這樣的企業。
第二：國有企業在過去的確在經濟效率上拖了後腿 ，這使得上證50、滬深300和上證指數均表現不佳。因此，中國的改革其實應該重點放在國企的效率提升當中，改善國有企業侵佔大量資源卻產出效益低下的根本才能從根本上改變中國A股投資前景。
第三：民營經濟是國之根本，是改革開放最重要的動力。這次的中國經濟問題，很大程度上其實是民營經濟的問題，剝離上證50的深圳成指基本上以及回到了14年的牛市起點。深圳指數或者說是中證500指數能夠長期跑贏GDP增長不能完全從貨幣流動性和殼資源論來驗證，更是說明民營企業更有活力，投資者更加青睞。
通過上面的分析，大家基本上可以知道，A股20多年的歷史當中並不是那麼差，就實際回報率來看不弱於歐美股票市場，大量的中小股票過去給投資者早就了巨大的投資收益。
由於像中石油、銀行等大傢伙的綁定，上證指數或者是滬深300指數就像託著一個鉛球在跑，自然無法跑的那麼快。也說明，08年後經濟轉型並未成功，國有企業的問題依然沒有解決。
那麼，未來有兩種演繹：
第一：國企改革深入實效，突破瓶頸，國有企業效率提升，改革突飛猛進，可能帶來A股的全面繁榮。
第二：國企依然舉步維艱，民營企業經過危機之後涅槃重生，依然形成以中證500為主的市場表現形式。
第三：國企改革失敗，民營經濟深陷泥潭，股市陷入長時間的低迷狀態。
所以，想要A股真正硬起來，現在更應該大力支持民營經濟，大搞闊斧改革國有企業提升效率。
後面在中秋或者國慶期間會給大家帶來A股過去幾輪牛熊的深入分析，通過歷史來尋找本次熊市的原因，何時結束以及結束時的市場徵兆以及下輪牛市的可能主線方向，歡迎繼續關注老鐵。
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