前幾個月，互金圈天雷滾滾，龐氏騙局的高返神臺自不必說，濃眉大眼真實做業務的圖騰貸等也被迫延期，不管是銀行存管還是ICP備案，都被碾壓在流動性危機的滾滾洪流之下。在這個信心比紙貴的時刻，我們不能因為銀行存管暴雷就認為銀行存管都不靠譜，不能因為車貸暴雷就認為車貸平臺一無是處，不能因為上市公司系暴雷就全盤否定上市公司入股背景。對於平臺，還是需要分析背景與業務，去偽存真，而不能僅僅一葉障目。6月中旬開始的雷潮是市場資金緊張的直接反應。6月本身處於年中結賬期資金歷來緊張，恰逢今年嚴監管+去槓桿，上至上市公司大型國企、下至小型企業私營業主，都不同程度出現資金問題，P2P平臺也不例外。市場資金情況大致在三個方面決定你平臺生死第一，對於假標自融平臺：應該說本次雷潮大部分暴雷的都是假標自融平臺。自融平臺信息披露極不透明，資金被挪作他用，一般用於關聯方實體經營或項目投資。願意接受高息獲取P2P資金的實體企業往往無法從銀行等金融機構融資，本身就具有較大風險，在去槓桿背景下一旦實體資金鍊斷裂，將直接導致無法歸還平臺到期標的，直接暴雷。ST天馬暴雷牽涉旗下的錢滿倉即為此類代表。第二，對於大額企業借款標平臺：只要大額企業借款標是真實的，不涉及自融，平臺仍有可能繼續存續，但是由於企業借款一般金額都是千萬元起步，一但借款企業在去槓桿壓力下資金鍊斷裂，平臺難有資金兜底，投資逾期企業借款標的投資人可能就拿不回本息了。以供應鏈金融名義做核心企業信用借款標的道口貸即為此類代表，童創童欣2000+萬元逾期平臺不剛兌。第三，對於小額分散標平臺：標的業務真實的平臺，風控抵押有效的前提下，底層資產受大環境影響相對較小，但期限錯配是嚴重問題。合規小額借款一般都是12月期或24月期還款，但平臺發標有1月、3月、6月標，使用短期資金投向長期底層資產，理財端資金到期後，需要有等量資金承接債權轉讓直至底層資產到期，一旦新增資金不足平臺無力墊付就會出現無限期拖延，可能會出現投資1月標轉不出變成滿手年標的情況!目前絕大多數有理財計劃的平臺都是暗轉讓模式，服務協議中並不承諾計劃到期兌付，而是由後續投資者資金承接債轉，不足部分應由資產端回購。圖騰貸即是因為資金流出嚴重無力墊付債轉不得不宣佈延期兌付。(來源：某一線平臺服務協議)這樣的模式必須要求底層為真標，否則極易演變為龐氏騙局，本次炸雷的平臺應有不少底層是假標，在去槓桿+嚴監管背景下資金流入導致龐氏滾動無法繼續。中雷的投資者其實大致有兩類，一類沒有平臺分辨能力，誤信廣告盲目投資;一類明知平臺有詐，為了高返賭一把認為自己不會接最後一棒。在目前的大背景下，高風險玩家已經大量出局，假標龐氏平臺受眾減少，中短期風險只高不低，排雷核心思路即為迴歸網貸本源，堅持真標遠離龐氏。假 標 排 雷 手 段一、集團有線下理財端一票否決《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(徵求意見稿)》明確提出，“除信用信息採集、核實、貸後跟蹤、抵質押管理等風險管理及網絡借貸有關監管規定明確的部分必要經營環節外，網絡借貸信息中介機構不得在互聯網、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業務。”即線下門店只能做資產端，不允許做理財端。線下理財絕大多數都是靠小恩小惠忽悠大爺大媽，信息極不透明，具有線下理財門店的平臺線上假標自融風險極大，且線下理財門店一旦被經偵介入定性為非法集資，也將連帶線上平臺暴雷。二、主營企業貸、供應鏈金融的平臺一票否決供應鏈金融實質是依託核心企業信用的借貸，同樣歸於企業貸中。主營企業貸的平臺部分是專做資金中介向企業借款，部分是給老闆旗下的關聯公司送錢。但第一不熟悉內情的投資者很難分清哪些是真標哪些是自融;第二即使是真標，在社會融資總額整體驟降的情況下，即使是真標，風險也遠高於小額分散的個人借款標;第三企業無力償還時擔保措施缺位，大額借款平臺也很難有實力兜底兌付。三、平臺信息披露情況此處信息披露專指資金流向，逾期率等信息參考即可。借貸雙方一一對應的散標需要能看到借款人信息，定期集合標需要能看到投資了哪些長期底層借款。雖然大多數平臺披露的信息極其有限，造假成本不高，但還是聊勝於無。經 驗 分 享接下來分享三個假標排雷小經驗：1、以圖搜圖查抵押物照片百度等各大搜索引擎都有以圖搜圖功能，搜“以圖搜圖”這幾個字就能看到，可以實現上傳圖片，從網上搜索這張圖片在哪裡出現過。如果抵押物的照片之前出現在別的網站上，比如車貸押的“車”實際上是車行樣車的照片，房貸押的“房”實際上是中介網上的出租房，那就是假標無疑。此類拙劣的造假手段現在很少有平臺敢用，分分鐘就被曝光，如果還出現的話就要一票否決了——造假都不長點心。2、業務邏輯判斷業務邏輯上，借款公司與抵押物存在大量、明顯的地域區隔，就需要特別小心。比如某平臺密集有中部、南部省份的公司發標，抵押物卻清一色是北京的房產，融資金額還全是95-100萬元頂著監管上限;比如已暴雷的銀票網經常出現以同一市同一天開出的票據為抵押物，借款主體卻是不同地區不同公司的情況。這樣借款主體與抵押物大面積地區錯位在正常經營中的概率是極小的，要麼平臺為了規避單個企業借款上限不超過100萬元的規則弄來殼公司做“共借人”，資金實際流入大額借款人;要麼發的都是假標自融或資金被挪用。大額企業借款本身風險大、兜底難、不合規，自融更是高危行為，作為投資者我們沒有必要立於危牆之下!3、公司工商信息平臺為了保護借款客戶隱私，也可能為了防止假標被揭穿，往往不會公佈借款公司的全稱，只會留下前兩三個字+最後的有限公司四個字，法定代表人名字也只會披露一個字，比如杭州谷****公司，法定代表人**玫。這時候就需要使用“天眼查”網站，在搜索框中輸入“杭州谷公司玫”這幾個關鍵詞，直接可以檢索出下面的結果：(來源：天眼查)同一個人，在4天內註冊了6家字號相似的殼公司，距今僅僅4個月，就在平臺上融資百萬，細思極恐啊……如果平臺借款人密集出現成立不滿1年、註冊地址相似、法人相同、抵押物所在地與借款人住所不一致的情況，就需要提高十二分警惕!總之，並不是真標就一定能夠兌付，但假標在現在的大環境下風險極大。首先盡力排除平臺自融，之後盡力排除假標，最後再討論真標的業務模式風險可能是更適合大部分投資者的方法。最後，祝世界和平。
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