2018年上半年，水泥價格同比上漲、環比平穩，水泥需求小幅回落、南穩北降。國家對供給側結構性改革和環保督查力度的不斷加大，包括“環保限產”、“打贏藍天保衛戰”、“錯峰生產”在內的多項影響水泥產能發揮的限產措施持續發酵，市場供需關係繼續得到改善，行業維持低庫存運行，效益水平和行業利潤水平保持較快增長。下面就從國家政策、供需狀況、水泥廠因素、原料分析並回顧2018年第二季度水泥價格行情，對第三季度水泥價格走勢做出預測。
一、宏觀經濟分析
1、國家政策
PPP剎車，基建增長缺乏動力
上半年基礎設施投資同比增長7.3%，增速同比大幅回落13.8個百分點，基建投資的下滑或是受到上半年PPP項目清理工作的影響。由於近年來諸多基建投資是由PPP主導的，尤其交通運輸和市政工程是 PPP 項目的大項，PPP的剎車對基建投資的持續增長產生了不利的影響。
房地產：投資與新開工高速增長，施工、銷售面積低速增長
2018年上半年，全國房地產開發投資同比增長9.7%，增速同比提高1.2個百分點。但3月開始建安工程投資出現負增長，1-5月房地產投資的建安工程投資額同比下降2.5%，跌幅逐月擴大。？同時房屋施工面積同比增長2.5%，新開工面積增長11.8%，竣工面積下降10.6%.但是房地產銷售數據或許預示了投資的後續乏力。
2、供需狀況
2018年第二季度水泥銷售量累計值98444.2萬噸，水泥產銷率累計值98.9%，水泥產銷率比上年同期增減-0.4百分點，水泥期末庫存比年初增減16.6%.
2018年上半年，全國六大區域中水泥累計產量仍是下降的，但隨著需求的恢復，第二季度的降幅與一季度相比有明顯縮窄。西南地區是產量復甦的唯一區域，二季度開始水泥產量恢復增長。華東、中南4、5月份需求較好，但整個上半年的水泥產量同比仍有一定的降幅。西北、華北降幅縮窄至20%以內。唯有東北地區仍深陷泥潭，一蹶不振，上半年產量大幅下降31.75%.
3、水泥廠因素
就2018年第二季度來看，大部分水泥廠仍然受到了一定的限制。主要表現在下面幾個方面：
現在更多省份實行了錯峰停產，導致來自華北和長江中上游的水泥流入量大幅減少；
隨著主要生產商對熟料銷售的控制更加嚴格，許多獨立粉磨站的產能利用率會進一步走低；
一些地方政府設定了更高的節能目標，要求生產商進一步限產；
就上述幾點來看，水泥庫存消耗過快、部分廠家停窯和錯峰生產，是水泥價格上漲的主要原因。隨著水泥的產銷兩旺，也助推了水泥類上市公司的業績。
4、原料分析
2012後我國從國外進口熟料量很少，每年僅有不到30萬噸。隨著水泥供給側改革的推進，錯峰生產對熟料產量的縮減、水泥熟料企業集中度的提升，大企業熟料外銷量減少越來越明顯。2018年1-3月，進口熟料176萬噸，僅一個季度的進口量就已經超過歷史最高水平，而在第二季度熟料緊俏的情況仍存在。
二、2018年4-6月水泥行情回顧
如上圖所示，水泥價格自3月初觸底反彈，連續環比回升，截至6月份最高達到 425元/噸月，處於歷史同期高位水平。水泥庫存前期受淡季因素影響小幅上升後，近期亦呈現持續下降態勢，全國水泥平均庫容比小幅上漲至 54%.目前，全國庫存水平普遍偏低，需求恢復加速庫存消耗，去庫存速度超預期，為後續水泥價格保持高位堅挺提供良好基礎。
三、未來預測
今年下半年水泥行業預期會呈現需求邊際改善，供給不松的局面。7-8月即將迎來各地的錯峰生產，與去年相比今年各地停窯的時間和範圍都沒有放鬆。價格方面，根據對供需變化的預判，下半年水泥價格行情應好於上半年，甚至今年已經出現了淡季不淡的現象。但考慮到當前水泥價格已經處於高位，水泥企業利潤有了大幅的改善，水泥價格再有較大的漲幅的可能性不大，即便出現維持的時間也並不會太久。
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