人性的貪婪，需要規則來制約。
漫漫寒冬，只有量化投資還能賺錢？其實大多是資金盤遊戲“寒冬期只有兩種方式可以賺錢，一是挖礦，一是量化投資。”多位業內大佬發表過這樣的言論。
量化投資，真的能賺錢嗎？
目前很多“量化”，其實是偽量化。
因為歷史數據深度不夠、量化策略不足，在幣圈要做真正的量化投資，格外艱難。
資金盤模式、靠消息套利模式、拉盤模式……
整個量化投資市場，正在淪為割韭菜的遊戲。
01 熊市救星？
自從幣圈進入寒冬後，哀嚎之聲就沒斷過。
在一級市場，私募不再火爆。靠搶才能拿到份額的日子，一去不復返。
在二級市場，隨著幣價的整體暴跌，價值投資也不再可行。
賺錢機會變少，虧損幾率大增。在人人自危的情況下，很多人把目光投向了量化投資。
量化投資，即通過建立交易策略，用程序化交易的方式，讓幣的數量增長，抵消幣價下跌的損失。
“那些千幣侯、萬幣侯們，看到幣價下跌，感覺到恐慌，就會選一些機構做量化。”某量化投資機構合夥人陳巖說。
很多量化機構也主動宣傳，向公眾募資。
“有機構出來吹牛說管理著兩萬比特幣，目的就是吸收更多的錢。”某Token Fund負責人陳水生告訴一本區塊鏈記者。
量化投資已被視為熊市中的救世主、資產保值的萬能藥，但它能拯救熊市中的投資者嗎？天下真有穩賺不賠的買賣嗎？
“量化並沒有大家想的那麼簡單，它有對沖套利、三角套利等多種交易策略。”中國量化投資學會理事長丁鵬認為，個人投資者首先要了解量化背後的邏輯，瞭解量化投資是有可能虧錢的。
那麼，人們又該如何識別量化投資團隊的真偽？
丁鵬認為，首先需要關注的，是量化投資團隊，是否具備過硬的金融和傳統量化背景。
“純粹在幣圈做量化的人，往往缺乏金融學知識，對背後的波動邏輯並不清楚，純粹基於數據擬合。而一旦數據過擬，他就會很容易虧錢。”丁鵬說。
其次需要關注的，是團隊的歷史數據和系統工具情況。
比如他們過往的資金管理規模、存續時間，以及收益率。
02 亂象
然而，在丁鵬看來，幣圈踏實做量化的團隊，少之又少。
“很多是偽量化，甚至是騙局。”丁鵬說，“在幣圈要想掙錢，最快的還是割韭菜。”
目前，在數字貨幣量化投資領域，可謂亂象橫生。
最簡單粗暴的玩法，就是模仿P2P的資金盤遊戲。
以近期一些量化機構的比特幣託管為例。它們的託管金額最低是1個比特幣，機構向投資者保證，每週有3%的穩定收益率。
就在這中間，存在著很大的隱患——先來者的收益，很可能來自後來者的本金。一旦資金鍊條斷裂，機構跑路就再自然不過。
比資金盤稍微高級一點的玩法，是靠內幕消息套利。
客戶把比特幣給量化機構管理，有些機構會把這些比特幣換成其他幣種，然後去套利。到客戶結算時，機構再將其換成比特幣。
怎麼保證比特幣兌換的幣種肯定能漲呢？答案是：內幕消息。
“項目方跟項目方往往都認識，甚至有很好的私交。對它們而言，拉盤消息基本是公開的。”陳巖說。
陳巖親身經歷過幾個項目。項目方告訴他什麼時候會拉盤。果然如此。
量化機構通過這種方式，一買一賣，就把錢賺了。
第三種玩法，是利用市場上的投機心態割韭菜。
有些幣上了交易所，但項目方自己沒有實力去拉盤。這時，他們會找一些有實力的量化機構合作，讓後者用手裡的幣去做高頻交易拉盤，雙方分利潤。
因為這個原因，在主流幣集體下行的熊市，也總有一些奇奇怪怪的小幣種能逆勢上漲，一週翻兩三倍。
“小幣種是非常好拉的，十個比特幣就夠玩好久了。”陳巖說。
項目方和量化機構都很清楚：只有幣價漲了，才會有人關注，有人買賣。
如果項目方把小幣種的價格拉兩倍，十筆成交中，可能八筆都是自己的，只有兩筆是散戶的。
“但是你別看小看那兩個，那兩個就是接盤的人。你慢慢給他出貨，量也是十分大的。”陳巖說。
為此，拉盤方需要付出的代價，只是一些手續費。
甚至連手續費，現在也不需要擔心了。“中國三大數字貨幣交易平臺，對高頻交易已經免收手續費。”陳巖稱。
03 困境
實際上，目前所有打著量化基金旗號的募資行為，都是不合規的。
根據規定，如果在中國公開募集資金，必須獲得中國證監會批准；如果是非公開募資，就要滿足合格投資人的要求，比如金融資產達到300萬元。
也就是說，從法律角度來說，目前的數字貨幣基金的募集方式，都是違規的。
因為監管缺失，在這個領域，造假和作惡成本很低。
比如上述號稱管理著兩萬比特幣的機構，手裡實際的比特幣數量，只有幾百。
還有的量化機構，對客戶承諾年化20%，把比特幣吸進來之後，具體怎麼操作，客戶並不知情。
那麼，在浮躁的幣圈，踏踏實實做量化交易，可行嗎？
“最大的困難，就在於數據深度不夠，策略不足。”丁鵬告訴一本區塊鏈記者。
他表示，首先，幣圈還沒有類似於萬得或彭博的、能提供完整交易數據的機構。
其次，很多量化投資者直接利用交易所的API進行交易，手段原始，無法做大規模回測；現在也還沒有出現一個好的量化交易回測平臺，來驗證策略是否有效。
“傳統金融市場有成千上萬個有效策略，但在幣圈則不然，想通過量化交易獲得高收益，很難。”量化交易員王建說。
除此之外，做量化的另一個困境，是幣價受人為因素影響太大。
“在熊市，很多項目方手裡沒錢了，會選擇賣幣跑路。昨天OKEx上的一個幣WFEE，在短短三個小時之內幣價歸零，這在傳統金融領域是很少見的。”王建說。
這種幣圈特有的現象，往往讓交易策略失效。
在某種程度上，量化交易的好壞，與整個區塊鏈生態的發展密不可分。
量化亂象，恐怕得等整個大環境都逐漸乾淨的時候，才會減少。
在傳統金融界，量化投資被證明是非常成功的投資手段。
但數字貨幣世界存在自身的特殊性，一切照搬，未必有效。
尤其是在缺乏監管的情況下，所謂的量化投資，往往變質。
人性的貪婪，需要規則來制約。
（應受訪者要求，文中部分人物均為化名）
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