受多方因素影響，長城影視收購首映時代87.5%股權一事，日前以終止落幕。而耗時兩年時間，眼下交易雙方的處境均發生變化。
今年以來，行業政策收緊，明星IP這個曾經的“香餑餑”，眼下卻成為“燙手山芋”。有業內人士向記者表示，隨著行業監管收緊、明星片酬調整、稅收政策調整，上市公司與明星的深度捆綁，一招不慎就會落得滿盤皆輸。
資料顯示，首映時代成立於2010年10月份，註冊資本1000萬元，企業法定代表人為導演顧長衛，6大自然人股東分別為韓偉、顧長衛、蔣文麗（蔣雯麗）、顧長寧、馬思純、蔣文娟。
記者查閱公開資料發現，顧長衛與顧長寧為兄弟關係，蔣雯麗與蔣文娟為姐妹關係，馬思純為蔣文娟女兒。這就意味著，首映時代本質上是顧長衛、蔣雯麗夫婦的家族企業。
2016年的夏天，長城影視宣佈因擬籌劃重大收購事項而停牌，當年12月份，公司首次披露收購草案，擬以發行股份及支付現金相結合的方式，購買首映時代100%股權和德納影業100%股權，其中首映時代作價13.5億元，德納影業作價5.45億元。
但就在該草案披露後，長城影視多次收到監管層問詢函，就草案細節做出多次調整，包括變更審計機構、終止收購德納影業、調整對賭協議等。
但值得注意的是，在今年3月份，證監會以“標的資產會計核算基礎薄弱，持續盈利能力具有不確定性，且重組完成後上市公司關聯交易增加”為由否決了該方案。
從公司此次披露的公告來看，近半年來，長城影視就收購事宜與交易對方進行了討論、磋商，但最終未能達成一致。加之此次重大資產重組歷時較長，期間市場環境等客觀情況發生了變化，後續審核仍存在重大不確定性，因此決定終止。
事實上，有業內人士指出，顧長衛雖為名導，但近年間的作品表現並不盡如人意，同時，蔣雯麗的參演作品越來越少，公司的業績收入，似乎正逐漸依仗馬思純的表現。
有分析人士認為，對上市公司而言，引入明星股東或併購明星持股的公司，可以利用其商業價值擴展知名度，在資本市場帶來更多想象空間。但他提到，深度綁定明星資源，也意味著公司將面臨相應的經營風險。目前隨著行業遇冷，明星資本光環褪去，此舉的弊端已有前車之鑑。
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