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9月26日，海底撈在港交所上市，開盤18.8港元，漲5.62%，市值達到996.4億港元。 從簡陽一家幾十平米的路邊小店，到如今在中國和全球的中式餐飲市場中均排名第一的餐飲巨頭，二十四年的時間裡，張勇帶領海底撈走過了一段光輝的路程。
海底撈本次IPO的主承銷商是高盛和招銀國際，基石投資者的角逐已經進入最後階段。海底撈將選擇一家國際長線基金、一家主權基金和一家大型中資基金成為基石投資者，目前最有可能勝出的是貝萊德、中投和高瓴資本。
招股書顯示，其中稱在高度分散的中國中式餐飲市場中其排名第一，2017年營收總額達到106億元，服務顧客超過1億人次。
火鍋：餐飲界的扛把子
招股書展示了火鍋在中國餐飲業的“扛把子”的地位。
數據顯示，火鍋在中式餐飲市場佔有著最大的市場份額：2017年火鍋品類佔有餐飲業13.7%的市場。其中，川式火鍋又佔火鍋餐廳市場的64.2%。2017年，中國有60萬家火鍋餐廳，2022年預計達到89.6萬家；2017年火鍋餐廳市場規模為4362億元，預計2022年能達到7077億元。
2017年，火鍋品類佔有餐飲市場的13.7%的份額，同時，火鍋這條賽道，毛利率相當高。中國飯店協會發布的《2018中國餐飲業年度報告》中有數據顯示，2017年，火鍋行業的整體毛利率達到了49.55%。
海底撈：年入106億，日均1500人就餐
從營收情況來看，2017年海底撈營收總額是106.37億元，是中國國內首家營收超百億的餐飲企業。
其收益由2015年的57.57億元增至2016年的78.08億元，並進一步增至2017年的106.37億元；年度利潤由2015年的4.12億元增至2017年的11.94億元，複合年增長率為70.5%。淨利潤增速為營業收入增速的兩倍，可以看出海底撈仍在快速發展階段。
海底撈在2015年、2016年和2017年都在國內中式餐飲市場排名第一，三年穩坐餐飲頭把交椅。2017年海底撈在中國火鍋業市場佔有率排名第一，但由於市場高度分散，比例僅有2.2%。
收入構成方面，主要收入來自餐廳經營、外賣業務及銷售調味料及食材，雖然海底撈這幾年在大力推廣外賣服務，但其中絕大部分收入來自餐廳經營，2017年所佔比例達到97.6%。
2018年海底撈預計將開設180家~220家新門店。
從門店的區域分佈上來看，二線城市是海底撈的主要戰場。2017年海底撈一線城市門店數量為65家，營業收入為29.59億元；二線城市門店數量為120家，營收收入為52.3億元；三線及以下城市門店數量為69家，營收收入為15.18億元。
2017年海底撈的客流量超過1.03億人次。在中國內地，每家門店每天平均有近1500人次前來用餐。
翻檯率：平均每天5次。
在一線城市，海底撈平均單店日銷售額能超過15萬，在三四線城市能超過10萬，整體平均日銷售額達到14萬。一線城市每個顧客人均消費近100元，即每家店平均每日招待超過1500人。
2015年到2017年，海底撈火鍋店的平均翻檯率也從每天4次，上升到每天4.5次、每天5次。 同店銷售額年均增長達到14%。
“火鍋一哥”
根據招股書，海底撈的控股股東為張勇和舒萍夫婦，包括旗下控制企業合計持股62.7%。
海底撈的創始人兼董事長張勇，花了24年時間，從一家小麻辣燙店起步，做到了如今經營中國最受歡迎連鎖火鍋店的程度。張勇、舒萍夫婦還曾以23億元財富位列2012胡潤百富榜第758位。
幾年前，張勇曾公開談起自己的創業史，總結了海底撈的管理秘訣：
海底撈的戰略目標很清晰——保障顧客滿意度，以達到品牌建設的目的；核心思想——用雙手改變命運；人員安排——輪崗，而不是一個蘿蔔一個坑，這樣方便以後升遷；組織結構——儘可能地下傾。
目前，已經赴港上市的國內連鎖餐飲企業有味千中國（快餐）、小南國（高端正餐）、呷哺呷哺（快速火鍋）等。此前火鍋品牌小肥羊也曾登陸港交所，但因為業績不佳，已經從港股退市。
從這些企業近幾年的市值來看，光景並不好過。根據雲鋒金融2017年12月整理的上市餐飲企業市盈率數據可以發現，在近一年的港股牛市中，除了呷哺呷哺，大部分餐飲公司都跑輸指數，估值大多在20倍左右。
其中表現較好的是呷哺呷哺，市盈率超過30倍。這家火鍋連鎖企業2014年底登陸港交所，隨後營收快速增長，2017年收入達36.64億元，同比增長32.8%，目前其市值是156億港元。對比呷哺呷哺和海底撈的業績可以發現，後者的營收約是前者的近3倍。
如果按照呷哺呷哺的30倍市盈率計算，海底撈的市值或可超過350億元，這意味著目前持股達62.7%的張勇、舒萍夫婦的股票價值將接近225億元。根據2017年胡潤百富榜榜單，張勇、舒萍夫婦目前身家已經有50億元。隨著海底撈上市，二人財富有望多倍增長。
極致服務：99.3%滿意度
在海底撈就餐的人有99.3%滿意而歸，有98.2%會再次就餐。
登港上市，前景可期
海底撈有多個關聯公司，包括頤海集團、蜀海集團等，分別負責倉儲物流及食材供應等，2017年關聯交易金額達49億元，關聯交易額增速基本與營收同步。
供應鏈、存貨等大量資產不在體內，ROA達到37%；並無有息長期負債，但關聯方交易欠款超12億元，推高表現槓桿，使得ROE高達110%。
雖然海底撈還沒有在香港掛牌，但是其火鍋底料的頤海國際(01579.HK)卻在香港股價表現不俗。
從掛牌起算，2016年登陸港交所，營收接近17億元人民幣(+50%)，2017年純利2.6億元人民幣(+40%)。
頤海股價至今也大漲了6倍有餘，市值超190億港元，堪比去年牛市港股中的內房。即便是港股今天步入熊市，其股價的支撐力度也相當厚實。
從諸多方面來看，海底撈上市前景應該非常可期。當然，前提是必須要加強食品安全監管問題。
來源：港股挖掘機、零售商業評論等 零售圈綜合整理
監 制：華成明
主 編：劉科林
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