雖然一系列的徵兆都預示著股市已近歷史底部，但是指數不斷創出新低、外部干擾因素短期依舊存在、經濟數據或難達預期，甚至在股市行情極度悲觀的時候，任何一絲利空都會被無限放大，股民風聲鶴唳。
從歷史來看，2700點買基金的機會並不常有，但是對於投資者來說，目前的日子依舊難熬。但是對於價值投資者來說，忍受價格與價值之間的偏離與波動，是其投資的必經之路，私募大佬也不例外。但是回顧以往，不難發現，優秀的私募總能最早從熊市中復甦。
百億私募堅守價值投資
在國內，高毅資產無論是發展速度，還是業績與規模，均讓國內私募望塵莫及，除了私募掌門人邱國鷺，明星投資經理平臺更是匯聚了鄧曉峰、孫慶瑞、卓利偉、馮柳等金牛基金經理。
高毅資產董事長邱國鷺曾任南方基金投資總監和投委會主席，從業經歷中包含了60億美元資產管理公司合夥人、跨國對沖基金創始人、2800億公募基金公司投研負責人等經驗。
邱國鷺奉行長期價值投資理念，特別注重通過研究優選出行業中的好公司，在其價值低估時買入並長期持有，到公司基本面發生質的變化或者公司價值明顯高估時賣出。邱國鷺認為挑選到真正有價值的股票關鍵在於兩點：第一，選擇好的行業；第二，在這個行業中找最有競爭力的公司。
價值投資在中國有效可行
很少有人知道，邱國鷺在A股市場上的第一桶金是排隊購買股票認購證賺到的，讀書、留學美國、海外投資多年不僅讓邱國鷺更具國際視野，留學畢業後的第一份工作更是讓邱國鷺成為價值投資的信徒。
在邱國鷺的投資歷程中，也曾有過落寞，因為錯失創業板盛宴受到的質疑，也是邱國鷺回到中國投資6年多以來，最難熬的時刻。隨著眾所周知的藍籌暴動行情的展開，邱國鷺買的那些低估值股票：3倍多PE的浦發銀行、中國建築，短短數月價格飆漲，邱國鷺的投資理念再次被市場正名。
高毅資產優良的業績主要來自選股，通過深入研究，選出優質股票，重倉持有。正是這樣，公司成功地度過了2015年中的股市巨震，這也充分說明了價值投資在中國是有效的，優秀的上市公司能夠穿越週期，也經得起市場風雨的衝擊。
價值投資者應減少對市場的關注
高毅資產的研究著眼於對個股的深入挖掘，不過度關注宏觀大環境。
高毅資產選股票的標準，首先是找商業模式簡單、看得懂的公司，然後看行業，要符合三個標準：一是商業模式要好，賺錢相對容易；二是行業壁壘比較高，競爭對手不容易進來；最後，競爭格局要比較清晰，如果行業還在群雄混戰，很難判斷誰能勝出。
一個公司如果商業模式好，競爭格局又比較清晰，不管宏觀經濟怎麼樣，它的基本面都可以不斷超預期，拿這種股票心裡也會比較有底。
人棄我取的逆向投資
邱國鷺把選股的要素簡化為估值、品質和時機，並且淡化時機的必要性（不是因為不重要，而是因為難把握），於是選股的複雜問題就變成了尋找“便宜的好公司”的相對簡單的問題。
另外，邱國鷺會努力奉行一些簡單的原則，例如：
第一，便宜才是硬道理。即使是普通公司，只要足夠便宜，也會有豐厚的回報。A股市場魚龍混雜，要發現“價格合理的偉大公司”，其難度遠遠超過尋找“價格低估的普通公司”。
第二，定價權是核心競爭力。有核心競爭力的公司有兩個標準：一是公司做的事情自己可以不斷複製，比如麥當勞和星巴克，幾十年來可以不斷地跨區域開新店，在全世界成功複製；二是公司所做的事情別人不可能複製，具備獨佔資源、品牌美譽度、專利、技術、寡頭壟斷地位、牌照準入限制等特徵，最終體現為企業的定價權。
第三，勝而後求戰，不要戰而後求勝。百舸爭流的行業，增長再快也難找投資標的，不妨等待行業“內戰”結束後贏家產生後再做投資。許多人擔心在勝負已分的行業中買贏家會太遲，其實，騰訊、百度、格力、茅臺等在十年前就已經是各自行業裡的贏家了，但是十年來的漲幅依然驚人。
第四，人棄我取，逆向投資。不論是巴菲特、索羅斯，還是鄧普頓、卡爾??伊坎，投資上的集大成者大多數都具有超強的逆向思維能力。A股的情緒波動容易走極端，任何的概念和主題，無論真假，只要夠新夠炫，都能在短期內炒翻天，但爆炒之後不可避免的是暴跌，因此對於象我這般手腳不快的人來說，“人多的地方不去”更是至理名言。
在中國做價值投資相當於在霧霾天遛狗
歐洲有個投資大師說，投資中價值與價格之間的關係相當於人和狗之間的關係。邱國鷺認為中國價值投資不是不能做，而是人和狗之間的狗繩特別長。美國的狗繩可能2米，我們的狗繩可能20米。價值和價格有可能會偏離很遠。但這個繩子還在，只是這個繩子很長。狗相當於價格，人相當於價值。A股市場，人走了1公里，可能狗來來回回已經走了3公里。中國的價值投資和美國的價值投資不同在於，2米和20米的差距，狗（價格）會和人（價值）距離比較遠。
再一個是噪音比較多——就是霧霾天，根本看不到人。這種情況下，對於真正的價值投資者，反而獲得超額收益的機會是更大的。真正的價值投資者有兩個收益的來源，一個是人往前走，也就是基本面往前走；再一個是人與狗之間的距離差。人往前走，全世界都一樣。中國經濟增長比其他國家快，其實人走得比其他國家快。狗繞著人在走，會出現低估得很厲害，或者高估得很厲害的時段。
在中國做價值投資比別人容易，但換句話講，又更難，價格和價值的偏離很大，又有霧霾，很難直接找到價值。你以為狗繩已經斷了，其實狗繩沒斷，實際上我們狗繩只是比別人長一些。偏離幅度大，持續時間久，狗可能遠遠落後於人，甚至可能落後兩年。例如2015年二季度曾經有部分客戶覺得高毅資產投資太保守了，但三季度以後又都來感謝高毅資產的穩健操作。
投資離不開市場運行內在的規律
邱國鷺親身經歷過兩次市場對價值投資的廣泛質疑，一次是在1999年納斯達克泡沫的頂峰，另一次是2013年A股的創業板熱潮。雖然兩次相隔了14年，但是其中的相似之處是如此之多，令人不得不感嘆人性的亙久不變。雖然科學技術的進步的確是日新月異，但是人性中不變的貪婪和恐懼，總能讓那些認為“這次不同了”的觀點，隨著時間的推移被證明只是對歷史的健忘罷了。
每一次市場大跌來襲，人們總是覺得它是史無前例、百年一遇的，但其實在資本市場的波動中，每隔幾年或十幾年都必然要來一次這樣的洗禮。做投資必須要居安思危，才能夠以不變應萬變，才能夠在各種惡劣環境中都生存下來。對於職業投資人來說，決定其長期回報率的，並不是他在牛市中能夠漲多少，而是他在熊市中的表現。
目前市場主要還是“心動”
高毅資產從來不做短期的市場預測，只是想自下而上地選出一些相對好的股票，弱水三千，但只取一瓢。
投資真正看市場波動中的三個推力，“心動”、“樹動”和“風動”。大多數時候都是“心動”，“風動”也會有，就是外部環境的變化；而“樹動”是很慢的，就像一棵樹從小樹長成大樹，一個公司能力的變化也是沒有這麼快的，但資本市場，就像王慶總說的，經常把長期問題短期化，一下子預測今後十年一馬平川，過了一段時間又認為今後十年坎坷不斷，但其實這兩者都不是。內在的“樹動”部分通常很小、很緩慢，核心是你要找一棵根深蒂固的樹，才能枝繁葉茂。在這種情況下，高毅資產反而覺得市場的波動其實是給我們創造機會，作為一個主動投資人，市場如果不波動，反而沒有事情做了。
強調投資安全邊際
至於怎麼看接下來市場的演變呢？邱國鷺的回答是不知道。至於接下來該如何投資？在這種情況下高毅資產比較強調安全邊際，安全邊際有兩個來源，一個是基本面的穩固，另外一個是低估值。重點關注現象對本質的反映，股市至少是兩層映射，第一層是價格對基本面數據的映射，第二層是基本面數據對內在價值和內生能力的映射。另外，不要以過高的估值買入。因為如果以銅的價格去買銀是一個好的投資，但以鑽石的價格去買金，則是一個很差的投資，即使金比銀好。
在現在的市場環境下，雖然高毅資產覺得估值夠低，但依然把安全邊際放在前面，然後再來思考，這樣你就知道你的底線，知道最壞的情況發生時，你的股票會怎麼樣。一旦你心裡有底了，你就能獨立思考，不會人云亦云。
邱國鷺也強調，並非說現在市場已經見底，或者市場一定可以買入，他不知道市場接下來會怎麼樣，這個問題誰也沒有答案。邱國鷺想說的是，當你保持獨立思考，在這種情況下反而容易遊刃有餘。市場波動只是一種現象，這背後企業的內生價值、企業本身的能力才是最本質的東西。
結語：
投資離不開市場運行內在的規律，對於投資者來說，應該做的是在市場低迷時刻放低收益預期，放長投資期限，給足等待的耐心，市場終將給你超預期的回報!
股市波動，無論在過去、現在、還是將來，都無法避免與逃離，在熊市時調整投資心態，由熊轉牛時刻，必將收穫碩果!
本文源自私募排排網
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