市場回顧： 大小切換，此消彼長
不同於 17 年大盤藍籌普漲行情， 18 年至今市場整體表現較弱，僅中小盤股表現相對較好。
從板塊指數來看， 18 年上半年主要板塊指數均錄得負收益，其中創業板指跌幅最小，而以上證 50 為代表的藍籌股跌幅最大。從行業角度， 上半年以醫藥、計算機為代表的新興行業以及餐飲旅遊、食品飲料等防禦類行業表現相對較好。 整體來看， 18 年市場經歷了由大到小的切換行情，受政策、超跌等驅動明顯。
景氣度上行帶來超額收益
回顧過去幾年和今年一季度以來的市場表現，我們發現盈利增速差的變化與超額收益成一定的正相關性，景氣度變化帶來收益率或相對收益率變化。創業板業績觸底回升驅動指數帶來正收益。 今年我們持續看好景氣度向上的禽鏈和健康按摩椅行業。
把握景氣度向上的機會： 按摩器具
1）產業快速發展的三個因素：老齡化、亞健康、消費升級；
2）行業空間大。日本、 中國香港等地按摩椅滲透率已經達到 10%左右，而內地目前滲透率不到 1%。近幾年市場有加速增長跡象；
3）競爭格局初步形成，未來看龍頭市佔率逐步攀升。根據我們的測算， 2016 年國內 TOP3 企業市佔率僅為 14%，未來有望繼續提升；
4）家庭需求放量，共享模式開啟成長新空間。我們預測未來三到五年內，整體按摩器具市場空間將達到 700億元；
5）共享模式下的新形態正逐步被大眾所接受。
6）我們認為具備品牌知名度和客戶資源的龍頭企業將優先受益，重點推薦：奧佳華、榮泰健康。
把握景氣度向上的機會： 白羽肉雞
1）引種持續偏緊。 15 年來祖代引種量持續低位， 17 年引種量僅 68.7萬套；預計我國 18 年全年祖代更新量 60 萬套左右。
2）強制換羽弱化。國外育種場在不斷通過調整祖代引種結構來限制國內的強制換羽。
3） 當前全國祖代白羽肉種雞存欄已為歷史同期底部， 全國父母代在產存欄僅為 17年高點的 60%。種雞供給不足已逐步傳導至父母代。
4） 隨著上游供給收縮的進一步傳導，及補欄旺季的到來，禽產業鏈將迎來向上週期。
建議關注產業鏈相關上市公司： 1）高業績彈性公司：益生股份、民和股份。 2）肉雞生產企業：聖農發展、仙壇股份。
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