經過兩日反彈後，今日兩市成交量小幅縮量，上漲家數小於下跌家數，但漲停家數仍有39家，跌停家數僅為6家。從漲幅居前的板塊看，大基建板塊依舊強勢，山東路橋連續漲停；區域板塊中深圳本地股、西安本地股也表現不俗，多隻個股漲停；此外鋰電池板塊中的科恆股份漲停；人工智能板塊中智慧松德漲停。市場整體熱點突出，輪動明顯，炒作邏輯清晰。目前需要等待市場情緒的進一步回暖和成交量的進一步放大。
從時間上看，此時已經是9月下旬，據稱10月份將召開四中全會，預計進入四季度市場對四中全會帶來的改革預期會愈發強烈，只要經濟增速能通過加大基建投資穩住，四季度風險偏好自然會上升，整個四季度是改革股、成長股、次新股等題材股回暖的較好時間段。
目前市場有利因素在不斷累積，其一是穩增長的措施不斷出臺，通過補短板，在寬信用，嚴地產的政策下，市場並未去走原來的老路，去產能去槓桿的成果保住的背景下，預計託底政策有望改善未來四季度經濟預期；其二對於民營企業扶持的政策越來越多，後市就是看哪些領域對民營企業擴大開放的程度增加，以及減稅政策能不能真正落到實處；第三，整體改革的力度有多大，如何加快城鎮化的速度，如何提高公共服務效率；第四，看一路一帶國家能否幫助中國消化落後產能。
從利空因素分析一方面是對於9月美國加息中國是否跟進的擔憂；第二貿易戰是否繼續深化；第三人民幣匯率能否穩住。第四，四中全會改革措施會否低於預期。目前我們認為第四點是近期的主變量，其他幾點是老生常談，邊際影響在減小。
從板塊上看，主要是看輪動，有三條主線：第一，從三季度業績來看，天然氣、軍工、鋰電池包括保險仍非常具有業績保證，這是一條主線；從邊際改善的情況看，大基建、粵港澳為代表的房地產，也是一條主線；從風險偏好的角度看，次新股、新零售、人工智能和5G是一條主線，而且成長的步伐都非常快。當然部分行業比如化妝品等消費行業有穿越牛熊的能力；整體的防禦性板塊，在沒有滯漲出現的情況下，應該不是資金主要關注的對象。後市關注市場信心恢復的情況，持股為主。
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