最近一段時間，去槓桿無疑是我國宏觀經濟領域最熱門的一個話題。很多人由此將槓桿妖魔化，認為槓桿是毒品，正是因為高槓杆才導致我國近期經濟增長中出現各種各樣的問題。
其實則不然。槓桿本無對錯，只是面對濫用它的人時，往往顯得凶神惡煞，讓你深受其毒；而面對善待它的人時，又往往露出天使般的微笑，讓你如沐春風。
先來看一組不同收入階層槓桿率的有趣數據。
下圖為2016年一次針對全國31個省市自治區的1.4萬個家庭槓桿率（家庭總負債/家庭可支配收入）的調查結果。調查將這1.4萬個家庭按照人均可支配收入從低到高排列並平均分成1-10十個組別，分別統計每組槓桿率。
家庭負債/家庭可支配收入
如圖，其槓桿率分佈呈現出一個不對稱的U型，低收入組和高收入組的槓桿率高，而中間收入組的槓桿率偏低。
為什麼出現這樣的現象？低收入組收入偏低，又要維持相對體面的生活，不得已寅吃卯糧，是被迫加槓桿；
高收入人群由於信用良好，槓桿資金來源及投資渠道廣泛，可以通過主動加槓桿來實現財富的快速增長；
而中間的中產階級既沒有低收入人群生活的壓力，又沒有高收入人群那麼多的資金來源和投資渠道，大多奉行量入為出的投資消費理念，在加槓桿方面相對保守。
同樣是槓桿，他可以把低收入人群壓得喘不過氣，也可以為高收入人群帶來持續的財富增值。
槓桿對個人如此，對企業亦如此。
以融創為例！2010年融創中國剛剛上市，按照房地產銷售金額排名，你翻遍前30名絕對找不到融創的名字。
然而，僅僅用了七年時間，融創中國2017年全年的銷售業績就達到了3652.6億元，超越保利地產等老牌房企，成為了全國房企銷售第四的行業絕對龍頭。
從籍籍無名到行業龍頭，回顧融創的快速崛起和擴張之路，有兩個關鍵詞始終伴其左右，槓桿和併購。
融創近年來併購金額
融創正是靠著激進加槓桿和大舉併購這記組合拳，再加上敏銳地把握住了2014至2016年房地產這波牛市，才完成彎道超車，一舉奠定其行業龍頭的地位。
融創近年來資產負債率和行業平均比較
成功如融創，失敗如樂視。
曾經揮斥方遒的賈老闆急於打造七大生態，通過大舉加槓桿的方式，以超過自身承受能力的速度在多個領域擴張。
終因為攤子鋪得太大，主營業務造血功能嚴重不足，經營活動現金流持續為負而跌下神壇，一度到了退市的邊緣，讓人不禁唏噓。
槓桿可以將融創推上行業龍頭的地位，也可以把曾經炙手可熱的樂視拉下神壇。
那麼，槓桿的本質究竟是什麼？
如何合理運用槓桿才能讓其成為我們財富增值道路上的墊腳石而不是絆腳石？
經典財務管理課程中的杜邦分析原理給了我們一種答案。杜邦分析指出，一個企業ROE（淨資產收益率）的可以分解為總資產週轉率、銷售淨利率和權益乘數三者的乘積，其中權益乘數為總資產與淨資產的比值，即為企業的槓桿率。
如果僅從上訴財務的角度理解槓桿，還是不能觸達槓桿的本質。其實只要大家拓展一下思維就能夠發現，投資領域中加槓桿的事，絕不僅限於財務資金層面。
可以說，凡是通過付出相應的成本，藉助外界的資源來達到財富增值目標的做法都是在加槓桿。這裡的資源可以是資本、人力、土地、房產甚至互聯網。
拿人力槓桿為例。企業的員工本不歸企業所有，企業通過付給員工工資作為成本，借到了員工的人力資源為企業獲取利潤服務。
僱傭來的員工就是企業的人力槓桿。這和通過付出利息借入資金，並通過資金槓桿投資獲取收益並無本質的不同。
再比如互聯網。不論是個人還是企業，現在都可以借用互聯網來進行品牌宣傳、蒐集市場信息甚至直接在網上交易。
通過加互聯網這個槓桿，個人和企業可以將自己的生意做到網絡覆蓋的每個角落，而要付出的成本僅僅是一根網線和一臺電腦。
互聯網極大的價值和極低的成本，使互聯網成為了世界經濟增長新的引擎。毫不誇張的說，互聯網就是當今時代最大、最好的槓桿。
那麼，如何春風得意地利用槓桿而不被其毒害呢？
控制成本收益比。加槓桿的目的是為了財富增長，而槓桿是有成本的。永遠只在期望收益大於成本時加槓桿，不能因為一時衝動而盲目加槓桿。
舉個例子，作為中產的你一時心血來潮，想效仿很多富人那樣加人力資源槓桿，通過僱傭幾個家政服務人員替你打理家務，從而把省下來的時間用於賺錢。
於是，你付出了大筆家政服務費，換來了每天幾個小時的時間用於工作賺錢。然而，你逐漸發現，你用省下來的幾個小時賺取的收入還遠遠不夠支付你的家政服務費。這其實就是一次失敗的加槓桿。
抑制自身的賭性。槓桿天生具有自我強化的屬性。也就是當外部宏觀經濟處於上升通道時，利用槓桿可以使你的收益增加的更多，而當外部經濟處於下行通道時，你要為槓桿承擔更多的成本，而槓桿也隨時可能成為壓垮你的最後那根稻草。
當你無視成本收益比而盲目加槓桿，希望趕上一波牛市而暴富的時候，請你務必冷靜的問一下你自己， 2015年那波場外配資瘋狂加槓桿炒股的狂歡中，功成身退的人還剩幾何？
到底是要“毒品”還是“春藥”，各位自行斟酌！
也歡迎留言討論這些年加槓桿你身邊發生的那些事！
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