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金風科技(2208 HK,買入):盈利復甦勝預期,提升目標價至14.50港幣 曹福達
優質的復甦公司。受穩健的銷量增長,持續的經營效率提升以及風電場投資的緩衝的驅動,盈利復甦有望持續推進。
盈利預計大幅提升。考慮到未來更優異的利潤率,我們將對公司的14、15、16財年盈利預測分別上調120%、85%和76%。
目標價從10.50港幣上調至14.50港幣。我們的最新目標價對應並不昂貴的20倍預期市盈率,低於其同業維斯塔斯當前交易價格對應的23倍預期市盈率。
海隆控股(1623 HK,買入):競爭力為復甦的關鍵,微調目標價至5港幣 曹福達
預計14年下半年盈利復甦。儘管14年上半年經常性利潤疲弱,我們仍維持對海隆的正面看法,預計其盈利將在下半年恢復。
豐富的增長驅動力。驅動力包括鑽桿銷售的恢復,油田服務業務的持續增長,OCTG兩家廠房重新開工以及新業務的貢獻。
目標價從5.80港幣下調至5.00港幣。我們最新的目標價對應16倍的混合預期市盈率。
比亞迪電子(0285 HK, 買入): 14年上半年盈利結果好於預期和公司展望符合預期;調高目標價格至8.7港元 顧永賢
重申買入評級,調高目標價格至8.7港元。因14年上半年盈利好於預期和公司展望符合預期,我們分別上調14、15和16年預測的收入27%、19%和14%,我們對公司的目標價格由之前的8港元上調至8.7港元,基於12倍的2015年預期的每股收益。
因更多新的潛在客戶使得公司展望符合預期。因產品接納程度的增加,管理層對公司塑料與金屬混合技術(PMH)產品的前景展望抱有信心。我們認為比亞迪電子很有可能能將其PMH產品滲透到中國主要的智能手機生產商當中去。
比預期更好的毛利率使得14年上半年的收入高於預期。主要因比預期更好的整體毛利率和營業毛利率,淨利潤為5.9億元人民幣,相比去年上升86%和相比去年下半年上升78%,這個結果遠高出我們的預期和已經佔到了市場對全年淨利潤預期的60%。
綠城中國(3900 HK,持有):業績令人失望,與融創交易接近完成 侯凌中
盈利大幅下降。毛利率和核心淨利率分別從去年同期的30.9%和15.9%下降至25.7%和5.3%。核心淨利潤同比大幅下滑59.2%。淨負債率從去年底的60.1%提高到78.1%,但平均借貸成本從8.1%下降至7.3%。
2014銷售目標無需擔憂。首七月銷售同比下降6.2%,但無需為完成目標擔憂。降價促銷可能只會在三四線城市的項目實施。
與融創的交易愈發關鍵;維持持有。與融創的交易接近完成,未來一年將是公司的轉型期。我們維持持有評級和目標價8.94港元。
毅德國際(1396 HK,持有):業績穩健;負面消息以反映 侯凌中
2014年中期業績令人滿意。營業收入同比增長413.3%,歸屬股東核心淨利潤達到1.9億元(去年同期虧損)。毛利率和核心淨利率(63.6%/19.1%)均高於行業平均。仍維持淨現金狀況。
委任新主席。前任主席被解聘,由其弟弟接任,後者此前並未在毅德擔任任何管理職務。
負面消息已反映,維持持有。維持持有評級和目標價2.00港元。負面消息已經充分反映,目前股價相當於69.9%淨資產折讓,以及3.0/2.4倍的2014/2015市盈率。
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