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金风科技(2208 HK,买入):盈利复苏胜预期,提升目标价至14.50港币 曹福达
优质的复苏公司。受稳健的销量增长,持续的经营效率提升以及风电场投资的缓冲的驱动,盈利复苏有望持续推进。
盈利预计大幅提升。考虑到未来更优异的利润率,我们将对公司的14、15、16财年盈利预测分别上调120%、85%和76%。
目标价从10.50港币上调至14.50港币。我们的最新目标价对应并不昂贵的20倍预期市盈率,低于其同业维斯塔斯当前交易价格对应的23倍预期市盈率。
海隆控股(1623 HK,买入):竞争力为复苏的关键,微调目标价至5港币 曹福达
预计14年下半年盈利复苏。尽管14年上半年经常性利润疲弱,我们仍维持对海隆的正面看法,预计其盈利将在下半年恢复。
丰富的增长驱动力。驱动力包括钻杆销售的恢复,油田服务业务的持续增长,OCTG两家厂房重新开工以及新业务的贡献。
目标价从5.80港币下调至5.00港币。我们最新的目标价对应16倍的混合预期市盈率。
比亚迪电子(0285 HK, 买入): 14年上半年盈利结果好于预期和公司展望符合预期;调高目标价格至8.7港元 顾永贤
重申买入评级,调高目标价格至8.7港元。因14年上半年盈利好于预期和公司展望符合预期,我们分别上调14、15和16年预测的收入27%、19%和14%,我们对公司的目标价格由之前的8港元上调至8.7港元,基于12倍的2015年预期的每股收益。
因更多新的潜在客户使得公司展望符合预期。因产品接纳程度的增加,管理层对公司塑料与金属混合技术(PMH)产品的前景展望抱有信心。我们认为比亚迪电子很有可能能将其PMH产品渗透到中国主要的智能手机生产商当中去。
比预期更好的毛利率使得14年上半年的收入高于预期。主要因比预期更好的整体毛利率和营业毛利率,净利润为5.9亿元人民币,相比去年上升86%和相比去年下半年上升78%,这个结果远高出我们的预期和已经占到了市场对全年净利润预期的60%。
绿城中国(3900 HK,持有):业绩令人失望,与融创交易接近完成 侯凌中
盈利大幅下降。毛利率和核心净利率分别从去年同期的30.9%和15.9%下降至25.7%和5.3%。核心净利润同比大幅下滑59.2%。净负债率从去年底的60.1%提高到78.1%,但平均借贷成本从8.1%下降至7.3%。
2014销售目标无需担忧。首七月销售同比下降6.2%,但无需为完成目标担忧。降价促销可能只会在三四线城市的项目实施。
与融创的交易愈发关键;维持持有。与融创的交易接近完成,未来一年将是公司的转型期。我们维持持有评级和目标价8.94港元。
毅德国际(1396 HK,持有):业绩稳健;负面消息以反映 侯凌中
2014年中期业绩令人满意。营业收入同比增长413.3%,归属股东核心净利润达到1.9亿元(去年同期亏损)。毛利率和核心净利率(63.6%/19.1%)均高于行业平均。仍维持净现金状况。
委任新主席。前任主席被解聘,由其弟弟接任,后者此前并未在毅德担任任何管理职务。
负面消息已反映,维持持有。维持持有评级和目标价2.00港元。负面消息已经充分反映,目前股价相当于69.9%净资产折让,以及3.0/2.4倍的2014/2015市盈率。
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