截止27日，9月鋼價走出“M”態勢，鋼材綜合價格指數月環比下跌0.07%，分品種看，長材價格指數上漲1.04%，扁平材價格指數下跌1.14%。鐵礦石綜合價格指數月環比上漲1.99%,走勢比預期弱。
展望10月鋼鐵市場，有望走出震盪上行的態勢。9月鋼價後期走勢比預期弱，主要是因為中美貿易戰升級比原計劃推遲到中旬公佈，疊加環保政策調整，雙降5%改為3%，以及實行差別化錯峰生產，嚴禁採取“一刀切”方式，引發大家普遍認為環保政策放鬆，限產不及預期，進而壓制了9月下旬鋼價表現。
繼續壓制10月價格的主要因素：一是悲觀預期壓制現實仍需時間消化。悲觀預期主要體現在：首先，普遍認為環保政策放鬆，限產不及預期；其次，還有不少的投資者認為1901合約是淡季合約，也是冬儲合約，價格不應該太高。1810合約臨近交割，因此大都選擇在1901上嘗試逢高做空，自8月21日調整以來，1901合約下跌了超過10%。遠月合約的悲觀預期傳導到了當前的現貨市場，儘管現貨基本面依然不錯，但是現貨價格跟跌在所難免，尤其是部分板材品種；再有，對淡季需求回落的預期一致。季節性需求回落是大趨勢，加上基建投資疲弱，房地產調控以及中美貿易戰的影響，都給未來的預期帶來壓力。二是節後庫存面臨長假自然增加壓力。自2016年來，國慶節長假庫存分別增加130.27萬噸、87.08萬噸和122.73萬噸。從今年的產出情況看，今年國慶長假庫存仍然有望出現不低於100萬噸左右的增加態勢。如果庫存增加低於100萬噸，說明壓力小於預期，如果在100萬噸至130萬噸之間，壓力不大，如果超過130萬噸，超出預期。無論如何，庫存增加的壓力在心裡上有望繼續壓制價格，也給了一些做空的投資者節前打壓期價增添理由。
筆者認同這些預期壓制著現實，但並不完全認同這些預期一定都能如願實現，而且難以與基本面超預期好轉的時段裡繼續壓制價格。
從需求看，10月是傳統的消費旺季疊加基建補短板政策指引。根據國家統計局統計，前8月房地產施工面積和新開工面積同比分別增長3.6%和15.9%，環比分別回升了0.6個百分點和1.5個百分點，增幅仍在提高；基建方面，10月是趕工期的最佳時段，疊加7月基建補短板，之後一系列動作，地方加快有效投資，主要阻力在缺資金，已要求在10月底前完成1.35萬億地方專項債發行到位。據有關方面的調查，建築公司7、8月新簽訂單回暖，5家建築央企新簽訂單增速均在20%左右，這一趨勢在四季度有望保持，從設計企業接單來看，華東區域設計新訂單增幅達到70%，華南60%，西南100%，東北20%，華中和華北變化不大，儘管9月基建需求沒有什麼起色，但估計四季度這些項目會陸續有一定表現。雖然11月“進博會”對上海及周邊的鋼材需求有一定影響，但估計這個影響要比去年開“十九大”對需求的影響小。因此，今年10月的需求，理論上看同比、環比都要好。
從供給看，10月供給有望回落。影響10月供給的主要有：京津冀秋冬季限產文件已正式發佈，自10月1日開始進入限產季，從時間上看比去年早了。儘管不搞一刀切，但根據鋼聯調查，B、C、D類限產企業仍佔絕大多數，限產的規模也不小。此外，“進博會”期間及前後，除了寶鋼要限產外，還有江蘇的部分企業，比如永鋼、沙鋼等，據傳也都有可能有一定程度的限產，勢必會影響一部分供給。還有，像南鋼、沙鋼、寶鋼、馬鋼等等鋼廠的檢修，也給供給帶來一定的影響。總之，10月供給回落是大概率事件。
在當下庫存比較低（截至9月27日，樣本庫存同比增12.9萬噸，其中螺紋同比少48.7萬噸）的背景下，儘管節後庫存自然增長，但預計10月中旬後會出現50萬噸/周左右的降幅，有望開啟新一輪去庫存。
總之，10月鋼鐵市場，隨著傳統消費旺季的到來以及政策影響，有望進入新一輪去庫存，鋼價有望在一定程度上兌現悲觀預期後再次走出反彈行情。
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