10月7日，央行宣佈自2018年10月15日起降準1個百分點，置換部分到期的MLF（中期借貸便利）後，降準還可釋放增量資金約7500億元。此外，央行也表示降準對人民幣不會形成貶值壓力，將繼續採取必要措施，穩定市場預期。
截至北京時間10月8日16:00，美元/人民幣報6.87，美元/離岸人民幣跌破6.92。在剛剛過去的國慶黃金週期間，美元大幅走強，人民幣小幅走弱，不過交易員並不認為人民幣會出現重大貶值壓力或“破7”風險。“國慶前和期間不少人都帶有做空美元/離岸人民幣的傾向，並且做雙邊交易，例如在6.9050賣出後，又在6.8950左右買回來。畢竟離岸人民幣流動性持續偏緊，央行在此次降準後也可能會用離岸央票等來加強流動性管理，因此投機者不會逆勢而為。”一位外資行外匯交易主管對第一財經記者表示，進一步的流動性管理將加大雙邊波動。
10月8日，中短期離岸人民幣同業拆息率（HIBOR）均創逾1年新高——隔夜離岸人民幣HIBOR報1.74467%，7天離岸人民幣HIBOR報7.04752%，為2017年6月以來首次突破7%。此外，美元仍未見大幅轉弱的跡象，“上週美債10年期和30年期收益率均上漲約20個基點，這是特朗普於2016年11月當選以來的最大單週變化，顯示出市場對美國經濟勢頭可持續性的信心在增強。在聯邦基金終端利率達到頂峰之前，為美元疲軟建倉為時尚早。”渣打全球宏觀研究主管羅伯遜（Eric Robertsen）對記者稱。
人民幣小幅走貶
10月8日，人民幣對美元匯率中間價報6.8957，較前一交易日下跌165個基點。
此前，受強勢美元影響，10月4日早盤離岸人民幣兌美元就跌破6.90關口，午後跌幅擴大，跌破6.91關口，創8月16日來新低，日內跌超200點。不過此後人民幣再度走升，回到6.9之下，顯示市場仍在進行雙邊交易。
自9月26日以來美聯儲加息以來，美元連續6日走強，再次站上96關口。國際金融市場再次失去平衡。國慶期間，美國、歐洲、香港股市因一系列原因經歷巨震。同時，美聯儲重量級官員輪番上陣唱多美國經濟，再疊加各種超預期的經濟數據，美債收益率開始暴力上漲。先是美聯儲主席鮑威爾表示，大量數據顯示美國經濟“看起來非常好”，穩定的低通脹得以與超低失業率伴生，且當前的利率遠未達到中性利率，暗示加息進程仍將持續不短的時間。
儘管降準疊加美元走強，國慶後的交易日人民幣可能承壓，但FXTM富拓中國分析師劉敏對記者表示：“中國央行在此時間宣佈降準，意在維護市場流動性水平，穩定市場信心，避免金融市場出現大幅波動。”
央行表示，此次降準釋放的部分資金用於償還MLF，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。
儘管如此，法興銀行中國經濟分析師姚瑋對記者表示，此次降準較大幅改善了流動性。經其測算，過去兩年，10月的稅收效應大約比9月多出4500億元人民幣，地方政府債的發行在8、9月飆升到了每月近6000億-7000億元人民幣後，在10月可能下降到4000億-5000億元人民幣。這兩大因素合計意味著10月流動性需求環比僅增加2500億元人民幣，而此次降準釋放流動性為7500億元人民幣。
離岸流動性管理持續
交易員普遍預計，在美元升值壓力不減、外部不確定性仍存的背景下，央行仍然會持續強化對離岸人民幣流動性的管理，未來人民幣兌美元仍大概率將維持在6.8-6.9的區間波動。此次央行也表示，將繼續採取必要措施，穩定市場預期。
早在國慶前，德國商業銀行亞洲高級經濟師周浩就對第一財經記者表示，“國慶七天，在岸人民幣市場並不交易，因此央行無法用中間價來引導市場預期。離岸市場自身如何表現頗為值得觀察。如果出現拋售，那麼負面情緒或傳導至在岸人民幣市場，央行會加強預期管理，這會加劇市場雙邊波動。”
2018年9月20日，中國人民銀行和香港特別行政區金融管理局簽署了《關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據（下稱“央行票據”）的合作備忘錄》。
某外資行外匯交易主管對記者表示，為了對沖壓力，預計央行會繼續通過適度收緊流動性來平衡匯率，此前央行已經公佈準備在離岸發行央票以調節流動性，“信號足夠強，這比起外匯掉期等方式的效果更顯著。”
平安證券首席經濟學家張明表示：“當離岸市場存在較強的人民幣貶值預期和做空勢力時，央行可以通過發行央票影響離岸市場人民幣的存量規模和拆借利率，從而影響空頭勢力可融入的人民幣數量和價格，大大提高做空人民幣的成本。央行調控工具的增加在增強央行入市干預能力的同時，也可以提高預期管理的有效性。”
上述交易員也表示，圍繞6.9上到進行美元/離岸人民幣的雙邊買賣也是近期市場主流的交易模式，並不存在持續單邊做空人民幣的態勢。
美元、石油同步上漲
在未來一段時間，主流機構預計，在美國經濟動能持續走強、全球貨幣政策分化、外部不確定性導致資金不願迴流新興市場的背景下，美元的強勢仍會持續一段時間，即使民主黨在中期選舉贏下了參議院，這也可能不會對美元造成太大影響。
羅伯遜對記者表示，美國國會分裂的前景以及貿易不確定性未能削弱市場對美國資產的興趣。美國股市創下歷史新高, 美債收益率觸及2011年以來的最高水平，美元仍然是新興市場波動的受益者。
他解釋稱：“以美元計價的現金利率為2.4%並且上升。換句話說，當包含50%標普加50%現金的投資組合產生如此高的夏普比例（風險調節後的收益能力）時，為什麼要將資金轉移到以外幣計價的資產？目前，美元資產似乎是唯一受青睞的資產。”
此外，美元和油價的同步上漲也持續打擊新興市場。布倫特原油價格上週從8月15日的70美元/桶上漲至85美元/桶以上，越來越多預測潛在價格可能達到90~100美元/桶。
“過去的幾周裡我們一直試圖更加建設性地靠攏新興市場資產，而油價的飆升導致這艱難異常。通常油價上漲與其他商品價格上漲和美元疲軟都有關。而當下，該歷史相關性已完全破裂。例如印度等石油進口國的困境則因其貨幣貶值而變得更糟。”羅伯遜告訴記者。
不過，摩根士丹利則警告稱，標普500已沒有很大上行空間，目前已接近該機構假設的最強情境3000點的目標位。10年期美債收益率飆升也會導致風險情緒下降，意味著遠期市盈率正在接近預計的公允價值。美股暫時可能出現超調，但估值收縮的風險正在提升，尤其是在加息週期。
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