中房網訊 國慶長假末尾，預期中的降準如期而至。
根據央行官網10月7日消息顯示，為進一步支持實體經濟發展，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。
中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
在分析人士看來，央行此時採取降準操作，意味著目前央行貨幣政策選擇更加註重內部穩定與增長的目標。而這一政策基調在此前幾日召開的央行貨幣政策委員會2018年三季度例會上已有體現，會議強調，穩健的貨幣政策保持中性，要鬆緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
降準釋放增量資金約7500億元
據介紹，此次降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。以此推算，此次降準釋放的資金總量大約為1.2萬億元。
此前1月、4月、7月央行已經執行了三次降準，此次將是年內第四次降準，也是年內第二次定向降準置換中期借貸便利。
根據央行公告，1月25日普惠金融定向降準落地，釋放流動性約4500億元。4月25日，大型商業銀行、股份制商業銀行、城商行、非縣域農商行以及外資銀行人民幣存款準備金率降低1個百分點，共釋放資金近1.3萬億元，相關銀行同時歸還所借央行的中期借貸便利（MLF）共9000億元。兩者相抵，淨釋放資金近4000億元。7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
加上此次降準，今年4次降準共釋放流動性3.65萬億元，除去歸還的中期借貸便利，淨釋放資金2.3萬億元。
穩健中性的貨幣政策取向保持不變
央行有關負責人表示，本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。當前，隨著信貸投放的增加，金融機構中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。
同時，該負責人表示，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。
該負責人強調，本次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。
該負責人表示，央行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
針對降準是否會加大人民幣匯率貶值壓力的疑問，上述央行負責人表示，本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。本次降準有利於促進經濟結構調整，推動高質量發展，經濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發展中經濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經濟以內需為主，製造業門類齊全，產業體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。中國人民銀行將繼續採取必要措施，穩定市場預期，保持外匯市場平穩運行。
明年春節前或將再次降準
對於未來的貨幣政策走向，專家分析稱，將會更多考慮匯率等多重因素的影響。至於下次降準會在什麼時候？市場也有不同預測，但基本集中明年春節前。
中國銀行國際金融研究所研究員梁斯認為，近期工作重點是要在“穩增長”和“防風險”之間建立平衡。強調預期管理，疏通信貸傳導機制也是要為市場穩定和經濟穩定建立基礎。中信證券首席固定收益分析師明明認為，本次降準政策實施後，貨幣寬鬆力度將持續，短期內仍將對沖資金集中到期的壓力，預計在春節前後還會有一次降準。
平安證券首席經濟學家張明認為，央行在今年年內繼續降準的概率較小，下一次降準可能會放到明年年初春節之前。而摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊則預計4季度至少還會有一次降準，同時不排除央行有加息的可能。
中行研究員高玉偉表示，這次降準與上一次降準的規模一致，為市場釋放了一部分資金規模，為穩定經濟發展起到了一定作用。預計未來還會繼續降準多次。此外，預計銀行貸款利率將穩中有降。華泰證券首席宏觀分析師李超對此分析稱，央行有望進入連續降準通道，未來大概率會有後續降準操作，匯率貶值不會成為核心制約因素。
中金固收分析師陳建恆則認為，貨幣政策的傳導機制比簡單的放鬆更為關鍵。包括提高銀行資本充足率、適度放鬆金融監管、財政政策發力等。尤其是財政政策需要提升力度，通過減稅或者增加支出方式來改善實體企業和居民的資產負債表，才有可能看到新一輪的信用擴張。
對樓市影響尚存爭議 房企仍應做好過冬的準備
從以往來看，降準對於房地產是利好，至少能緩解資金面壓力。那麼，本次降準之後會不會給嚴控之下的房地產市場帶來利好？對此，市場存有不同觀點。
從今年的貨幣政策來看，儘管已經多次放水，但目前的房地產調控政策絲毫沒有放鬆，可以說放水基本未進房地產。因為經濟增長的壓力，原本預期下半年會有一些房地產調控的放鬆，但到目前為止還沒有發生。而今年多輪次放水，對房地產市場影響很小，也說明了房地產市場已經基本得到控制，只要調控不放鬆，央行降準政策，對樓市的影響非常有限。
中國社科院世經政所研究員、平安證券首席經濟學家張明認為，本次央行能夠降準的另一個背景，是房地產市場已經得到基本控制。目前受棚戶區改造規模下降影響，三四線城市房地產市場已經開始回落。受房地產調控趨嚴以及銀行信貸控制影響，部分二線城市房地產市場加快回落，而一線城市房地產保持價格陰跌、成交量收縮的冰封狀態。張明表示，關於房產稅的討論也在影響市場相關主體的預期。只要房地產市場調控不松，央行降準預計對房地產市場的影響非常有限。房地產企業仍應做好過冬的準備。
另一方面，從房地產市場來看，今年國慶期間全國都有降價的消息，還有多起因為降價而形成的維權和砸售樓處的事件。此時降準，至少在穩定房價的預期，是有作用的。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進分析，當前的降準政策對於樓市發展將有三個積極的利好。首先是降準對於部分中大型開發商獲取商業銀行信貸是有較為積極的作用的，其次是降准以後，或多或少會刺激銀行對於個人按揭貸款發放力度的增加。然後是降准將帶來一些邊緣性房地產業務的發展，利好房地產領域的供給側結構性改革的發展。
財經評論人周俊生表示，此次降準儘管不可能讓資金直接進入房地產市場，但至少能夠起到提振人氣的重要作用。近期，我國多個城市出現了房價下降的情況，雖然這是多年調控所希望見到的情況，但房價如果在短期內下跌過快，又會對房地產的上下游行業乃至整個宏觀經濟產生不利影響，在此關鍵時刻，降準消息的出現同樣能夠在房地產市場上起到穩定人心、減緩房價下跌的作用。
來源：央行網站、北京商報、北京青年報、第一財經日報、新京報，中房網綜合整理
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