近來，上市公司併購重組的審核時間愈發“神速”。
12天火速過會，一個讓上市公司想都不敢想的速度，在萬華化學吸收合併萬華化工時成為了現實。
對於這個案例，證監會新聞發言人常德鵬表示，證監會已大幅取消和簡化行政許可程序，90%以上併購重組已無需證監會審核。證監會還將完善分道制方案，壓縮審核時間，研究監管機制，配套完善上市公司停復牌制度，研究探索小額快速併購通道制度，並且利用科技手段保障併購重組審核快速高效。
而兩個月後，證監會再次放出“殺手鐧”。
證監會近日發佈公告稱，針對不構成重大資產重組的小額交易，推出“小額快速”併購重組審核機制，直接由上市公司併購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。
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改善上市公司質量
新時代證券首席經濟學家潘向東指出，“小額快速”的審核機制有利於改善上市公司質量，“殭屍企業”等質量差的企業可通過併購重組，退出市場。
此前，一批“殭屍企業”的重組帶動了更多行業的加速整合。
2016年12月，*ST舜船發行股票購買資產暨關聯交易事項獲證監會無條件審核通過後，將主體金融資產打包注入*ST舜船的江蘇信託就此成功曲線打入A股市場，成為2016年首家曲線上市的信託公司。
江蘇信託一事後，業內人士普遍為之振奮，更加看好信託公司借道重組上市。也表明信託公司上市不再只停留在摸索階段，監管機構對信託公司曲線上市的態度開始轉變。
此外，*ST金瑞置入五礦集團持有的五礦資本100%股權一事，在通過了證監會上市公司併購重組審核委員會審核後，五礦證券99.76%股權將與五礦經易期貨99%股權、五礦信託67.86%股權一道實現了曲線上市。
而就在*ST金瑞獲得無條件審核通過的前一天，*ST濟柴也公告稱，公司重大資產置換併發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金也獲得證監會無條件審核通過。這意味著中石油集團全資子公司中油資本將作價755億元注入上市公司。
除了清退“殭屍企業”，“小額快速”的審核機制也將減少行業中的一些“亂象”，進一步改善上市公司質量。
財經評論家皮海洲則認為，這種“小額快速”的審核機制，不僅有利於提高證監會審核的效率，也有利於提高上市公司併購重組的效率，同時也有利於引導上市公司併購重組事項的開展，即把併購重組事項的重點引導到小額併購中來，儘量減少高額併購及“蛇吞象”式併購。
皮海洲指出，這種小額併購重組，對改善企業效益可以起到“短平快”的作用。相反，在一些鉅額併購中，往往伴隨著大量的利益輸送，不僅高溢價併購氾濫，帶來大量的商譽，使企業的經營面臨著巨大的風險，而且不少上市公司的大額併購最後甚至成了公司利潤虧損的根源。因此，基於公司平穩發展的需要，上市公司有必要減少鉅額併購重組，而更多進行有針對性的小額併購重組。讓“小額快速”成為上市公司併購重組的重要方式 。
利好的背後
可以看出，“小額快速”審核機制對於上市公司併購重組可謂是重大利好，但利好背後的一些問題也不容忽視。
北京地區券商投行人士表示，儘管新政的發佈有利於加快上市公司併購重組的審核速度，但證監會併購重組委對併購重組的核心審核要點不會發生變化，在併購重組中還加大了對環保問題，“200人公司”等問題的關注。
2018年5月21日，證監會黨委提出，在IPO、再融資和併購重組審核中，要進一步加大對環保問題的重點關注；積極支持符合條件的綠色企業利用資本市場做強做優做大。
2018年9月28日，證監會上市公司監管部發布了《關於併購重組交易對方為“200人公司”的相關問題與解答》。證監會強調，“200人公司”為標的資產控股股東、實際控制人，或者在交易完成後成為上市公司控股股東、實際控制人的，還應當按照《非上市公眾公司監督管理辦法》相關規定，申請納入監管範圍。
核心審核要點日趨嚴格，而審核機制背後的一些漏洞，也需進一步完善。
“對於“不差錢”的公司，不能通過“小額快速”的審核機制來進行募資。”皮海洲表示，“目前在A股市場，很多上市公司其實並不差錢，這些公司將大量的資金用於理財，或閒置在銀行裡。對於這類“不差錢”公司來說，進行小額併購重組，完全可以用自有資金來解決，沒有必要走“小額快速”審核通道來募集資金。”
在皮海洲看來，還應建立“問責機制 ”，對於“小額快速”機制審核的併購項目，如果效益嚴重不達標，則應追究有關當事人責任。比如，由併購資產的原所有人按不低於原價來回購併購資產，同時追究上市公司有關責任人責任，按一定的比例，來賠償上市公司或賠償投資者損失。不能因為走“小額快速”審核通道，就可以不對併購重組項目進行嚴格把關。
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