最近朋友們討論比較多的事情是投什麼，怎麼投？確實無法回答這個問題，畢竟內憂外患的時候，說啥都可能是錯的，也可能是對的，畢竟我一直以為這是個迷局，正好前幾天同學說到在看書，我也覺得挺靠譜，也拿出了老書看看吧，因為看書，所以思考，自然就有了這樣一個
想法：假設回到100年前（即1918年），擁有1萬兩黃金，並且你可以一直活到現在，允許可以在任何國家、任何市場投資，將採取什麼樣的投資策略？不管真假，歷史還是有人記錄的，在風起雲湧的20世紀中，1918年可謂波瀾壯闊了，因為是第一次世界大戰時期。英國維多利亞女王統治著世界上最大的帝國，美國的農業人口還佔總人口的42%。歐洲沉浸在繁華和希望之中，日本、德國兵強馬壯，如日初升，亂戰。那時候，中國正式對德宣戰，成為參戰國，最終就有了著名的五四運動了，有關細節就不說了，是否和某個時期似曾相識呢？
扯遠了，顯然，站在一百年的任何一個天才，都不可能預測100年內的世事滄桑。今天我們同樣處在一個非常的時期，2018年註定是個某些事件的元年，同樣作為證券市場的我們，也無法預知未來100年。那麼，有沒有一種投資策略，可以在無法預測未來的情況下，仍然長期有效呢？
每當遇到難題，中國人的智慧就是去看歷史，看書，我也不例外。從過去的一百年來看，確實存在一種簡單而有效的策略，它不需要複雜的技巧，只需要理性、謙虛和堅持。接下來我就把我最近在看的書裡引用的很多數據拿來說說了，這是來自於很多年前荷蘭銀行和世界倫敦商學院出的一本小冊子，書名叫《投資收益百年史》，做這件事情的兩個教授，叫Elroy Dimson 和Paul Marsh，他們管自己乾的活叫“金融考古”，從塵封的報紙和古老的記錄中，重新建立自己的數據庫。這些教授可謂功德無量，有興趣的可以去看看。
我們知道，投資的頭號天敵是通貨膨脹，政府利用它的刀劍槍炮作後盾，印刷貨幣是主業，把老百姓口袋裡的真金白銀、真貨實物統統弄走。
就像現在，很多人在說，擁抱現金最安全！
但回想一下100年前來的事情，如果你真把鈔票埋在自家後院的樹下，那肯定是20世紀最大輸家之一，因為根本無法對抗通貨膨脹。簡單地算筆賬，假如當時你有1萬元，就算通貨膨脹率是5%，20年以後，其購買力只剩下35.84元；如果通貨膨脹率是10%，那太不幸了，20年以後，你的1萬元血汗錢，購買力只剩12.16元了。
同樣也是現在，因為各種暴雷，把錢存到銀行也成為了很多人的想法了！
但同樣的道理，如果把錢存在銀行收利息，相當於把錢借給銀行，這比埋在自家後院樹下略強一點，不過，銀行利率常常比長期國債的利率低，那麼，不妨直接看一下投資國債（借錢給政府）在20世紀的收益率。
先以20世紀國運還算不錯的英國為例。荷蘭銀行/倫敦商學院（ABN AMRO/LBS）長期債券指數，這個指數基本可代表英國長期國債。如果你在1900年初，以1萬英鎊投資於這個指數，到了2000年，它將變成188萬英鎊，按年折算，就是5.4%的年均增長率。聽起來還不錯，是嗎？可是，如果考慮到通貨膨脹，就遠不是這麼回事了。在20世紀的100年裡，英國的零售物價年均增長率是4.1%，用這個物價漲幅去減國債收益，就很失望了。這100年裡的英國長期國債年均收益率，僅僅是每年賺1.3%。
長期國債賺得太少，短期國債就更不用講了。如果你在1900年拿1萬英鎊投資，買入英國短期國債，100年後將會變成140萬英鎊，相當於每年5.1%的增長率，扣掉4.1%的通貨膨脹率，僅僅為1%的年收益率。20世紀英國的國債投資者，看來收益不佳。其他國家呢？有一項調查研究了12個國家，它們在今天看來，都算是20世紀殘酷的國家間競爭的贏家：美國、英國、日本、意大利、澳大利亞、加拿大、丹麥、法國、意大利、荷蘭、瑞典、瑞士。如果投資這12個國家的長期國債，年收益率的前三名都是歐洲小國：丹麥2.7%、瑞典2.3%、瑞士2.1%。小國的百姓有時是幸運的，20世紀沒經歷過那些大國的動盪劫難，沒有一統天下千秋萬代的雄圖壯志，也就逃過了德國、日本狂發貨幣盤剝百姓造成的災難。
在這12個國家裡，長期國債收益率最差的，就是三個野心勃勃的國家：德國-2.3%；意大利-2.3%；日本-1.5%，全都是負數。更可怕的是，德國的統計數據中，還剔除了1922和1923那災難性的兩年。1923年初，2萬德國馬克可以兌換1美元；10個月後，需要用6300億馬克才能兌換1美元。這種通貨膨脹讓所有的國內債務都一筆勾銷，現金、銀行存款、債權、國債都一文不值，幾乎造成長期國債投資者100%的損失。這三個國家有個共同點，在20世紀都出過很多雄才大略的梟雄，可惜，梟雄輩出的國度，百姓往往不幸。
不過，話說回來，這學費也沒白交。因為20世紀上半場吃的虧太大，第二次世界大戰後，歐洲對通貨膨脹視如洪水猛獸，至今仍未放鬆警惕。尤其是德國，它在20世紀上半場的通脹是最兇的，結果下半場卻是這12個國家中最低的。物極必反的理論再次起了作用，20世紀下半葉，長期國債收益率最高的幾個國家中，德國、日本均佔前幾名。
我們從20世紀的歷史課中，學到的第一句話就是：不要借錢給政府，尤其是別借錢給雄心勃勃梟雄輩出的政府（現在的大國是不是呢，我不敢回答，也不想回答，更不願意回答，哎），當然更不用借給利息更低的銀行。不過，如果由於愛國感情借錢甚至捐贈給政府，不在我所講的範圍之內。既然是由於愛國，不是為了獲利，當然不算是投資，他們將獲得精神上的豐收。
現在呢，我們的國家是什麼樣呢？相信看過我的文章的人都知道，地方債的危機不是說說而已，國債也只能是寄望的信用而已了，地方融資平臺一旦允許破產，相信大家都無法避難，所以，悠著點是對的。
怎麼辦呢？迴歸到本行，王婆賣瓜自賣自誇吧，上帝制造了通貨膨脹這個壞蛋，也留下了股票投資這條活路。 20世紀，人類經歷了兩次世界大戰，嘗試了各種社會制度的試驗，造成數以億計人口的非正常死亡，體驗了眩目的繁榮和恐怖的蕭條。在這100年裡經歷了最好的和最壞的時代，風暴過去之後，我們發現，最“安全”的國債，其實是不足以依靠的陷阱；而“高風險”的股票，居然是最好的避難所。假設你在1900年初，將1萬英鎊投資於英國的整體股票（仍然以荷蘭銀行/倫敦商學院指數為標的），100年後它將變成1.6946億英鎊。
要提醒一點，在剛才講的股票投資裡，你必須用每次分紅得到的錢，再投資回股票中。拿紅利進行再投資，是這種策略成功的秘密。假如你同樣在1900年初，拿1萬英鎊投資英國股市，但是你把每次分紅都消費掉，用來改善生活，那麼，100年後，它僅僅增長為161萬英鎊，還不到1.6946億英鎊的1%，實在是天壤之別。你把錢投到上市公司裡，犧牲你目前的消費，讓它為社會多創造點價值，上帝會獎勵自制而利他的你。
巴菲特曾經說，他的投資原則只有兩條，“第一條，不要虧損；第二條，牢牢記住第一條。”事實上，巴菲特所說的，並不是百發百中的股票神射手，而是說，只要保住本金，去享受複利，哪怕是緩慢的複利，都會是最終的贏家。
即使是從1萬到1.6946億的驚人增長，也只是10.2%的年收益率。20世紀英國整體股票投資的名義收益率，是10.2%；英國長期債券、短期國債分別只有5.4%和5.1%的名義收益率。這項調查中12個國家的股票收益率排名中，前四名是瑞典8.2%、澳大利亞7.6%、美國6.9%、加拿大6.4%。殿後的四個國家，雖然在20世紀曾大起大落飽受摧殘，但其股票收益率仍然超過其他工具，德國達到4.4%、日本4.2%、法國4%、意大利2.7%。這些數字看起來很平常，但是，把它們變得不平常的，是100年的長期複利。
當年歐洲金融的統治者羅思柴爾德曾說過，“我不知道世界七大奇蹟是什麼，但我知道第八大奇蹟是複利。”如果你今年才25歲，一分錢也沒有，但是，在看我這篇文章的朋友，一般來說，只要稍微省點兒，每年存個1.8萬元，也就是每月存個1500元，應該不算太難，第一年存1.8萬，第二年再存1.8萬，第三年再存1.8萬……，如此堅持不懈，存下來的錢全都用於投資。如果年收益率是10%，你25年後（50歲時）將擁有187萬元，35年後（60歲時）將擁有492萬元；如果年收益率是20%，50歲將擁有878萬元，60歲將擁有5482萬元。你退休時就不用擔心養老金的不足了。
可是，你也許會問，通貨膨脹呢？如果發生惡性通貨膨脹，豈不是這些10%、20%的收益率變得微不足道？不用怕，即使發生這種情況，股票仍然是惟一的避風港。比如，德國1923年發生惡性通貨膨脹，但德國股票市場也上漲了300億倍。上帝庇佑了那些在災難中持有股票的人們。
房地產呢？房地產是否比股票更牢靠呢？錯了，房地產比股票更不“安全”。在中國人的印象中，似乎買房買樓總是不會虧的，但我們對房地產市場的經歷實在太短，而且，這一二十年，既趕上了國內的特殊地產牛市，又正好碰上全球房地產的牛市，短期（一二十年仍然屬於短期）的數據，如果拿來作樣本得出所謂規律，是會害死人的。美國的房地產，曾經在100年的時間裡原地踏步，而那段時間美國經濟同樣是在迅速發展。退一步講，即使在房地產的牛市中，地產公司股票的增長，仍然可以分享房地產的繁榮。
說到這裡似乎還漏了一個：黃金。其實不提也罷，這東西遠遠不如股票，因為它是自私的人收藏的東西。你把財富變成黃金藏起來，退出創造增量財富的公司，不冒這個風險，怎麼能夠奢望分享社會的增量財富呢。
知道要投資股票只是第一步，如何投資才能成為100年的贏家，又是另一個難題。這個問題的答案，比絕大多數人想象的簡單得多。任何頭腦健康的人，只要具有小學三年級的學歷，經過三分鐘的溝通，就能掌握這項投資策略。
一般人通常錯誤地認為，股票投資無非兩種策略，一種是聰明地選擇時機，另一種是聰明地選擇股票。其實，這兩條都是歧路，都不能確保你成為100年後的贏家。你恰恰該忘記時機、忘記選股，埋頭持有好股票，然後根本不理會市場如何波動、不理會大勢如何變化。也許你也少了很多“觀察、分析、判斷、博弈”的樂趣，不過，人生苦短，與其把時間空耗在這種賭博裡面，不如去做點你愛做的事情吧。
非常遺憾，目前市面上出售的幾乎所有投資書籍，都在教大家怎麼選擇時機、怎麼選擇股票。要想練真功，就得先廢掉原來的武功，把這些邪門外道的內力散去，你應該把這些書籍賣給廢紙回收站（因為貿易戰，廢紙價格飆升了，趁機支持一些國家，也發點小財，兩全其美了），也算對循環經濟作點小貢獻。
妄想發現股票波動的規律、從而判斷買賣時機，這是不可能的。認為自己能夠預測漲跌的人，如果給予他100年的時間，去做這種實驗，惟一的結局就是失敗。在這個混沌的市場，哪怕是絕頂的天才，他們尋求漲跌確定性規律的努力，都以慘敗而告終。對這種時機選擇的努力，馬克·吐溫在《傻瓜爾遜》中寫道，“十月，是投機股市最危險的月份之一，其他危險月份依次是：七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”在南海泡沫中虧損嚴重的牛頓哀嘆：“我能夠計算天體的運行，卻無法想象人類的瘋狂。”統計數據表明，你只有大約10%的機會，猜中市場處於波峰還是波谷，而一次成功的買賣，就需要連續兩次猜中，成功的概率是10%*10%=1%。（作者：盧順喜）
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