最近美股市場暴跌，
今日引發了全球金融市場巨震，
這一則重磅炸彈算是點燃了全球的恐慌心理。
這個場景和年初的美股市場暴跌有些類似，
但似乎這一次市場的反應更劇烈一些，
因為在9月份美股市場剛剛創出了牛市新高，
這個位置如此暴跌，
很容易讓人聯想到牛市的終結，
那市場究竟在擔心什麼呢？
1、
表面上看，
市場擔心的是10年美債收益率的新高給股市帶來壓力。
十年美債收益率從18年年初的2.46%一路曲折上漲至10月10日的3.22%，
已經刷新了7年以來的新高。
我們一直和大家說，
美債收益率是無風險利率，
收益率的升高會給股市帶來拋售壓力，
但大家一直不太瞭解，
這次我們用數據對比幫助大家瞭解。
圖1：十年美債收益率
這一次跌得最多的就是以科技股為首的納指，
我們把納指今年以來的平均市盈率拉了出來。
年初的納指平均市盈率為36倍，
截止到10月9日是47倍。
市盈率大家都比較瞭解，
但市盈率的倒數可能有很多人不太理解，
這邊跟大家灌輸一個概念哈，
市盈率的倒數是股票的投資回報率。
比如納指的平均市盈率是10倍，
表示的是回本週期是10年，
也就是說現在投資進去，
10年就能賺到自己投入本金的一倍，
那市盈率的倒數是1/10=10%，
每年的平均的回報率在10%左右。
當然了，
這個回報率是有風險的哦，
不是無風險利率呢。
瞭解了以上內容後，
我們來算一筆賬哈。
年初的納指市盈率是36倍，
1/36=2.78%，
也就是說承擔股票漲跌風險之後的收益率為2.78%，
而當時的無風險的10年美債收益率是2.46%。
大家會怎麼選呢？其實不難想象，
大家會優先選擇股票，
雖然會承擔風險，
但明顯股票的收益會更高一些。
而現在呢？最新的納指市盈率是47倍，
1/47=2.13%。
也就是說承擔股票漲跌風險之後的收益率為2.13%，
而這個時候無風險的10年美債收益率已經達到了3.22%。
大家會怎麼選呢？應該也不難想象吧，
無風險的美債收益率已經比股票的預期收益率高出了1個點，
加上本身美股處於相對的高點，
估值本身偏高，
大家更願意賣出股票買入國債。
所以對比2018年初，
現在願意賣出股票換成國債的人，
肯定會比2018年初的時候更多。
所以美債收益率的上漲是給美股市場帶來壓力的主要原因，
這也是為什麼這一次市場如此擔心的主要原因。
2、
深層次來看，
市場在擔憂通脹、
加息、
貿易摩擦引發的長期擔憂。
昨日美股下跌的板塊中，
科技股、
芯片股、
汽車股的跌幅居前，
如果說科技股的下跌是因為估值偏高的話，
芯片股的下跌普遍和訂單下滑相關，
汽車股的下跌也和需求下滑直接相關，
這些無一例外都和貿易摩擦直接相關。
關於這一塊呢，
我們在盤中和大家用了一個形象的比喻。
從這一輪走勢上看，
A股和美股是兩個站在半山腰上的人，
貿易摩擦開始後，
A股是率先認慫的，
所以早早地下到山腳下。
而美股好像一點事沒有，
各項經濟數據都是向好的，
因此非但不害怕，
還爬上了山頂。
但全世界都知道，
現在的全球經濟很脆弱，
如果兩位大哥鬧彆扭，
大家都會被拉下水。
所以美股市場熬了這麼久，
終於還是被投資者“拋棄了”，
而且高位摔下來可是很疼的，
現在的美股是真的危險，
加上市場對通脹、
對加息的擔憂，
可能會進一步助推美股下跌。
而A股實際上風險可控，
因為提前下了山，
摔得不會那麼狠。
所以貿易問題帶來的影響才是市場擔心的本質問題。
3、
短期A股難以獨善其身，
控倉控風險仍然是主要策略。
最後呢，
既然美股的下跌已經引起了全球市場恐慌，
A股市場肯定難以獨善其身，
10月11日市場的全面下跌就是最好的解釋。
但是反觀A股市場本身，
當下的風險我們認為是可控的，
還不至於絕望，
畢竟節前的兩週的反彈是實實在在的。
反彈需邊走邊看。
我大A市場素來有跟跌不跟漲傳統，那是中國資本市場本身的獨立性決定的，
我國股市最大功能仍然是輸血實體經濟，而不是管理家庭財富場所。
如果以美股為代表的全球主流市場進入全面熊市，導致世界經濟陷入新一輪大蕭條，
作為經濟相對具有韌性的中國特色社會主義市場經濟，
必然會推出強大的刺激經濟的新政，
目前我國仍然處在{去槓桿促轉型}的戰略定力期,
A股市場蟄伏隱忍仍然是主流。
那些喊著釋放流動性，推升股指的聲音，是沒讀懂中國國情的人。
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