8月6日，巨人網絡(22.26 停牌,診股)發佈公告稱，中國證監會併購重組委將於近日召開工作會議，對公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項進行審核，公司股票臨時停牌。
上一次發出這樣的公告，還是在兩年前，巨人網絡作為中概股的弄潮兒借殼世紀遊輪。當時，世紀遊輪股價在20天內暴漲572%，一度被譽為資本市場傳奇。借殼成功半年後，世紀遊輪還未完成更名，上市公司就拋出305億元的重組計劃，擬收購Alpha 100%股權。當時，由於標的公司未作出預期業績承諾，上市公司曾被深交所問詢。
Alpha的主體是海外休閒社交類遊戲公司Playtika，2017年以前，該公司超過45%的收入依靠博彩類遊戲《Slotomania》。兩年前，中國財團出資305億元已經拿下了Playtika 100%股權。一位券商分析師在接受《證券日報》記者採訪時表示，“可以理解為，中國財團先從銀行借錢，出海買下這家遊戲公司，然後再倒手給巨人網絡。”
記者注意到，此次股權轉讓的價格並無太大變化，而重組細則中，標的公司依然未進行業績承諾。
一款遊戲貢獻營收超45%
資料顯示，Alpha於2016年6月份成立，是為收購Playtika而成立的持股平臺，除持有 Playtika 的股權外，Alpha 暫無其他經營業務。Playtika創建於2010年，主營業務為休閒社交類網絡遊戲的研發及運營，總部設立於以色列，遊戲產品主要為《Slotomania》、《WSOP》等。
從財務情況來看，2015年至2017年，Playtika實現營業收入分別為45.47億元、62.28億元、77.1億元；實現淨利潤分別為10.68億元、16.48億元、20.02億元。主要收入來源於《Slotomania》這款遊戲。
巨人網絡在重組公告“經營風險”中表示，《Slotomania》於2010年上線，報告期內，該遊戲產品收入佔營業收入的比例均超過45%。根據預測，該產品佔收入比將逐漸下調，2017年，該產品收入4.96億美元（摺合人民幣約34億元），佔標的公司總營收比43.34%，公司預計到2024年這一比例可以下調至24.09%。
上述分析師告訴記者，《Slotomania》等代表產品屬於社交博彩類遊戲，通常意義說的老虎機，從Facebook發展到移動平臺，貢獻的現金流相當可觀。
不過，近日有報道稱，Playtika的基因是一家人工智能公司，用人工智能技術手段去改造遊戲，獲得商業上的成功。如今Playtika自己不開發遊戲，公司沒有遊戲策劃人員，開發、改造遊戲工作靠人工智能技術實現，擁有非常高的技術壁壘。Playtika也是全球唯一一家不是靠團隊研發遊戲，而是靠人工智能技術改造遊戲的高科技公司。
那麼，Playtika是如何實現用人工智能改造遊戲的？記者於8月7日聯繫了巨人網絡董秘辦，同時發送了採訪提綱。截至發稿，電話仍未能接通，採訪亦沒有收到回覆。
數據顯示，巨人網絡停牌前一週內，股價上漲21.63%，而同期傳媒板塊（中信行業分類）的平均表現為-8.27%。
中國財團93%槓桿率收購
巨人網絡該筆交易對價的支付方式包括股份和現金兩部分。其中，255億元交易對價以發行股份方式支付，每股價格32.45元；現金支付部分，交易對價為50億元。交易對方為包括弘毅創領、重慶撥萃、上海鴻長等在內的中國財團。
該財團與巨人網絡之間存在關聯關係，其中，弘毅創領繫上市公司持股5%以上的股東；重慶撥萃繫上市公司的股東錸鈽投資的一致行動人；重慶傑資繫上市公司的股東鼎暉孚遠及孚燁投資的一致行動人；上海鴻長及泛海資本系上市公司的股東國壽民生信託計劃及民生資本的一致行動人；上海瓴逸及上海瓴熠系一致行動人；募集配套資金髮行對象巨人投資繫上市公司的控股股東及實際控制人史玉柱控制的企業。
2016年，巨人網絡的名稱還是世紀遊輪時，史玉柱攜中國財團出海“買買買”，收購Playtika。而收購的資金，大部分來源於銀行借款。公告顯示，Alpha原股東繳付的46億美元的增資價款中，3.3億美元為自有外匯資，其餘42.7億美元資金來源為借款，佔比近93%。其中，3000萬美元為其它借款，42.4億美元為銀行借款，而美元借款金額佔全部增資價款的比例為74.98%。
而上述借款中，大部分為短期拆借，利率在2.7%至4.75%之間。還款方式均為“本金到期一次性償還”，利息方面分為“利隨本清”以及“按照月、季、半年支付”兩種方式。值得一提的是，大部分借款於2017年9月份至2017年年底陸續到期，其中一些借款機構申請延期，一些機構從獲得其它金融機構獲得借款用於償還收購費用，還有部分機構按時完成償還。
當初中國財團收購時，交易對方並未做出業績承諾，而巨人網絡的收購計劃中，交易對方亦未作出相關承諾。2016年，深交所曾對此發出問詢。
巨人網絡在2018年7月份的交易方案中表示，本次交易的標的資產對價為305.04億元，屬於大型國際併購交易。在國際併購交易中，交易雙方根據市場化原則自主協商交易對價、支付方式等交易要素，包含業績承諾的交易案例較少。因此，本次交易未設置業績承諾符合國際交易慣例。
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