中國鐵塔迎來了生命中的第二次高光時刻。
5月14日，通信鐵塔基礎設施服務提供商中國鐵塔向港交所遞交了招股書，在中金公司、高盛的聯合保薦下，正式謀求IPO，即將成為一家公眾公司。
然而，這次明星的光環又能持續多久呢？
要知道，這家公司上次密集曝光還是三年半年前中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商組團打造它的時候。隨後，人們鮮有聽到鐵塔公司的聲音。
這也難怪，鐵塔註定就是一家幽靈企業，離你既近在咫尺，又恍若隱形人。
你撥出或接聽到的每一通電話，發送或接收到的每一個字節，可能都需要通過鐵塔公司的信號塔中轉，你卻很少覺察到它的存在，因為手機屏幕上顯示的要麼是中國移動、中國聯通的標識，要麼是中國電信的LOGO，你的每一筆通信賬單也只跟這三大移動通信運營商的某一家打交道，完全與鐵塔公司無關。
你從來不會產生這樣的念頭：對了，我的信號是經你家的信號塔中轉的，應該繳納多少錢呢？
那是中國移動們應該處理的事。
“我們服務的客戶均來自中國，其中最重要的客戶為中國移動、中國聯通及中國電信。”
在這些巨頭客戶的加持下，鐵塔公司從2015年全面開始商業運營兩年內就取得了非常驕人的業績。
招股書顯示，2017年，鐵塔公司營收為686.65億元，同比增長22.6%，稅前利潤也隨之暴漲，高達26.85億元，是前一年的24.3倍。
繁華之下必要隱憂。
鐵塔在招股書中按慣例列舉了一系列潛在風險，但鐵塔所提到各項風險，尤其是前四大風險，如通信鐵塔基礎設施服務的需求並未達到預期增長或甚至下跌、客戶集中度高、站址獲取&建設及維繫方面遇到困難、服務定價能力，條條都很致命。
截至2017年底，鐵塔公司在現有市場上已經取得了97.3%的份額，繼續爭奪存量市場的難度可想而知，而客戶集中則意味著任何一個客戶發生意外，都會對鐵塔業績造成嚴重影響。
隨著國家對耕地紅線的嚴格控制及拆遷成本的大幅提高，站址獲取與維護運營投入也在高速增長，不可避免蠶食掉鐵塔公司的一部分利潤。
至於服務定價能力缺失產生的惡果從今年初已經浮現。
2016年7月，鐵塔公司才與中國移動、中國聯通和中國電信分別訂立《商務定價協議》。僅僅一年半時間，三大客戶集體反悔，今年初，鐵塔公司與三大運營商簽訂了《〈商務定價協議〉補充協議》，最根本的變化當然是降價。
據鐵塔公司披露，該補充協議降低了鐵塔業務成本加成率並提高鐵塔業務共享折扣率，有效期為五年，於2022年12月31日屆滿。僅此一項，就會導致鐵塔公司每年營收減少41億元以上。
為了化解風險，鐵塔公司將目光投到了5G網絡的興建上。只是蛋糕看似很誘人，離真正吃到嘴裡則有很長的路要走。
2013年底，運營商獲頒4G牌照，經歷了四年多的時光，4G網絡主要覆蓋城鎮區域。
相比之下，5G的投資額更大，建設週期也將更長，而鐵塔公司近年來面臨重重挑戰的客戶們將會受到更大的資金壓力。
3月中下旬，中國聯通、中國移動、中國電信先後發佈了2017財報，營收增長幅度最大的是中國聯通，同比增長4.6%，淨利潤增長最高的是中國電信，同比增長6.9%，但在天文數字的5G投資體量，這些都不值一提。毫無疑問，在破解決5G的投資問題，這些運營商一定會毫不遲疑地向大刀對準各類供應商們。
對鐵塔公司來說，這並不是一個好消息。
雪上加霜的是，3月24日，鐵塔公司宣佈重大人事變更，自創立起便從中國移動副總裁位置轉任鐵塔董事長，為該公司立下汗馬功勞的劉愛力辭去董事長職務，由第一任掌門人帶來的與三大客戶的天然血緣關係越來越淡薄，這意味著鐵塔在與後者的商務談判中處於越來越不利的地位，《〈商務定價協議〉補充協議》只是一個信號，那些靠人脈帶來的暴利行將終結。
上市之前的這些漂亮業績，或將成為投資者們對這家公司最後的幾次美好回憶之一。
在中國的塔冊上存有這麼兩座名塔。
釋迦塔始建於遼清寧二年（1056），位於中國中西部的山西省應縣城內西北佛宮寺內，總高67.31米，是中國現存唯一的純木構大塔，歷經千年，依然屹立不倒。
而杭州的雷峰夕照貴為西湖十景之一，隨著白蛇傳傳遍世界各地，不過，人們再也無緣得睹其廬山真面目，原塔已於1924年轟然倒塌。
中國鐵塔，這個疇形的產物將成為歷經千年而不倒的釋迦塔，還是空有其表沒準在哪一天轟然倒塌的雷峰塔呢？
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