現時所得的果，是前時種下的因
各家工程機械的半年報終於在8月份的最後兩天都放了出來，這是一個觀察工程機械的復甦和各企業經營狀況的最好信息。
在前面的文章中，鋼鐵君認為濰柴動力已經不是一家純粹的柴油發動機公司，其主營業務更非工程機械行業，但作為智能鋼鐵組合的一員，仍然放在這裡工程機械主機廠們鬥鬥豔。
營收
其中徐工機械以傲人的77.4%的營收增長，實現上半年營收144.4億元，一舉超過中聯重科而僅次於三一重工，排名工程機械的第二位。細看分行業數據，中聯重科的工程機械業務營收增長並不遜於三一和徐工，但受農業機械影響，總體營收增幅大幅落後於三一和徐工。
最令鋼鐵君驚訝的是濰柴動力的增幅，雖然去年上半年已高達425億的營收，今年仍然錄得69.6%的增幅而營收高達723億元。誰說大象不可以跳舞。
利潤
利潤方面各家均有大幅增長，但是其中中聯重科的11.3億元利潤中卻又有所不同。其中投資收益108億元，主要來自出售環境產業的收益，資產減值損失計提87億元，而觀察扣非後利潤會更加直接。
可以發現扣非利潤，中聯重科仍然錄得接近8億的虧損，令人甚是驚訝。
現金流
現金流方面，三一重工體現出了極大的彈性，現金流增長接近3倍，達58.93億元，中聯重科也轉正，柳工則體現其一貫的穩定性，沒有大的漲幅。濰柴表現不俗，經營現金流有20.7億增長之47.7億，大象可以共舞。
應收帳款
雖然中聯重科計提資產損失87億元，但其應收帳款仍高達348億元(根據2016年報，應收帳款包括應收帳款+一年期到非流動資產)，遠遠高於規模比其大的三一重工和徐工機械。
濰柴動力表現出強勁的財務數據，雖然營收數倍於三一重工和徐工機械，但應收帳款遠低於三一重工和徐工機械。
柳工依然穩健。
回顧
三一重工在行業大復甦背景下體現出了極大的彈性，營收，利潤，經營現金流都有極大的改善；徐工和柳工依然穩健；多元化的中聯重科反而在大復甦下表現差強人意，巨量應收帳款仍沒有得到根本性扭轉。
濰柴動力也走向多元化，但其各個業務單元卻爭爭向榮，更是擺脫了對工程機械的依賴，長期值得期待。
在半年報出來了，驚豔的財報反而以三一和徐工股票跌跌不休開始，為什麼？預期！低於預期分析師預期，因此股票下跌。
基金公司，你是來股票玩短線的嗎？
一個新的事物和變化，人們往往高估其短期影響而低估其長期影響，這個評論用來給持有工程機械股票的朋友共勉。
Smart-Iron. 工程機械，採購，不求熱點，不追速度，只是深挖，解讀行業背後的深層邏輯。歡迎轉載，請聯繫著作者並獲取授權
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