◆經濟導報記者 時超
連續兩日大漲後，A股再度出現明顯回落。
23日，上證綜指低開低走，並在午後加速下滑，當天報收2594.83點，跌幅2.26%；深證成指收7574.99點，跌幅2.24%；創業板指再度跌破1300點，跌幅達1.74%。
“政策底出現了，市場底在哪？”隨即成為不少投資者討論的焦點話題。
不過，經濟導報記者採訪中注意到，在股民還猶豫市場走向之時，產業資本加倉跡象愈發明顯。這不僅體現在上市公司回購以及大股東增持增多，還有諸多股權投資機構在積極佈局。
“高層集體就股市發聲，給出明確的政策方向，也重新打開併購重組等資本運作空間，這都提升了A股的吸引力。”中誠顧問金融業分析師魏慶明對此表示，政策底會早於市場底和業績底出現，但是對於長線資金來說，此時應是入市良機。
不過，多位受訪券商業內人士認為，由於今年二級市場持續下挫，且中國面臨的內外經濟形勢頗為複雜，股民信心恢復仍需要一定時間。短期來看，A股仍將在低位做波動整理，建議選擇有政策和業績前景支撐標的，更為安全。
買家上市公司好過投資建廠？
“我認為現在進場時機非常合適。”23日，青島某投資管理有限公司副總經理申明對經濟導報記者表示，公司主要業務是做非上市公司股權投資，但近幾年業績並不好，特別是今年以來IPO市場隨A股下跌愈發趨冷，赴港上市的新股更是大量破發，給公司帶來更大壓力。“不過，從A股市場的下跌中，我們反而發現了一些機會。”
讓其團隊動心的是目前A股市場跌入低谷的估值水平。申明表示，投資非上市公司股權，流動性較差，從投資到退出，一般在3年到5年左右，而直接投資A股上市公司的流動性優勢明顯，退出渠道順暢。
“經過這幾年的調整，上市公司市盈率明顯下降，與投資非上市公司的收益預期差縮窄，同時併購重組的機會還在增加，對我們來說是好事。”申明表示。
實際上，早已有股權投資機構看好A股目前的佈局機會。
22日，日科化學（300214）發佈的《關於簽訂戰略合作協議的公告》稱，公司及實控人趙東日，與山東民營聯合投資控股股份有限公司（魯民投）簽訂戰略合作協議，魯民投或聯合成立的產業投資基金，擬與上市公司成立項目公司，針對上市公司主營產品進行改建或擴建。
同時，日科化學表示，魯民投或聯合成立的產業投資基金，擬在協議簽署後的未來12個月內增持公司股份，成為上市公司戰略投資者。
“現在買下一家上市公司，好過投資建廠。”23日，一位長期關注資本市場的人士對經濟導報記者表示，隨著A股不斷下挫，上市公司市值明顯縮水，目前市值低於20億元的上市公司已超過540家，更有10家上市公司市值不足10億元。“這意味著，產業資本只需要花比以往少得多的資本，就可以獲得上市公司的控制權，涉及的資源包括‘殼’以及現成的土地、廠房、設備等固定資產。”
另外，上述人士還舉例稱，一些處於業績上升期的公司，股價卻不斷走低，比如山東鋼鐵（600022）目前的市值不到180億元，但今年上半年公司營收高達248.72億元，淨利潤增長181.74%到16.78億元。“像這樣的上市公司在增加，資本進場進行投資、併購的熱情也會增加，從而產生資本到實體產業的傳導效應，股市也就會隨之反彈。所以現在投資，‘性價比’較高。”
華泰股份股價打7折 同大股份市值跌至10億關口
經濟導報記者通過Wind資訊發現，目前上市公司市淨率、市值等水平正處於A股歷史上的低谷。比如，目前A股整體市淨率不足1.5倍，低於上證綜指1849點、1664點時期水平；A股市盈率約14.8倍，與1849點類似。
上市魯企方面，股價跌破每股淨資產的上市公司已達到29家，包括南山鋁業（600219）、華泰股份（600308）等業績表現穩定的公司。
其中，華泰股份2017年淨利潤同比增長270.08%，達到8.06億元。今年上半年公司實現淨利潤4.41億元，同比增長25.67%。但公司股價今年卻下跌了31.04%。這使得公司市淨率大打折扣，目前只有0.67，相當於股價較每股淨資產幾乎打了個7折。
魯股中也出現了不少低市值的“袖珍股”。Wind資訊的統計顯示，已有36家上市公司的市值不足20億元，其中同大股份（300321）更是隻有10.95億元，距離跌破10億元只有一步之遙。值得關注的是，同大股份2012年上市之時市值還在10億元之上，如今又回到原點，整個過程令人唏噓。
“袖珍股”的出現也牽動了投資機構的神經。
如一家名為杭州純陽資產管理有限公司的資本方，就盯上了市值在20億元以下徘徊的山東金泰（600385）。公司7月5日公告顯示，已經是山東金泰股東的純陽資產計劃自2018年7月6日至2019年7月5日期間，通過上交所交易系統增持60萬股至760萬股。如果純陽資產完成增持數量，其持股比例將上升到15.17%，與山東金泰控股股東北京新恆基投資管理集團有限公司及其一致行動人的持股（合計持股比例為18.73%）差距將進一步縮小。
與投資機構競速的還有上市公司自己——今年以來，A股回購頻率、規模都出現明顯增長，僅魯股中就有歌爾股份（002241）的3億至9億元回購計劃、濰柴動力（000338）的5億元回購計劃等多宗案例出現。
“資本方的增持、上市公司的回購等事件增多，都是對目前市值估值水平跌入低點的印證。”魏慶明說。
長期政策紅利可期 短期市場仍存大幅波動風險
“從全球資產配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場。”19日中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴就當前經濟金融熱點問題接受記者採訪時表示。同期，中國人民銀行行長易綱、證監會主席劉士餘、銀保監會主席郭樹清也在答記者問中，均提到了與股市相關的話題。
在受訪業內人士看來，從近來高層對A股的集體發聲，可以判斷市場的“政策底”已至，而與2005年的股權分置改革、2008年降印花稅、2012年暫停IPO、2015年國家隊救市相比，此次已經出臺和將要推出的政策，都頗令人期待。
經濟導報記者發現，近期證監會就提出“將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月”，銀保監會則已允許“公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市”，中基協表示將對參與上市公司併購重組紓解股權質押問題的私募基金提供備案“綠色通道”，這些都被機構認為是對A股的政策紅利。
華東某券商自營業務部經理王風華就分析稱，證監會此前已放開了併購重組的審核，這次又縮短了IPO被否企業重組上市間隔時間，有利於優質企業多渠道登陸A股，提升市場吸引力。
他認為，未來監管層或許還會適當放開借殼上市審核，進一步激發市場活力。
魏慶明則認為，目前國家對實體經濟的降準、降稅、降費等政策仍在有序推進，顯示出了繼續釋放改革紅利的決心，這已為資本市場打下了良好基礎。未來針對股權質押等資本市場風險，還會有一系列舉措應對，進一步釋放支撐力，提升資本運作空間。
不過，由於今年以來A股市場跌幅較大，不少投資者還心有餘悸。
股民張權就對經濟導報記者表示，上證綜指今年下跌了21%，他持有的個股跌了40%多，“雖然抽出了一部分資金，但虧損也超過了30萬元。我現在告誡自己一定要多看少動。”
“股民的信心恢復需要較長時間，而散戶的數量在A股佔比又超過9成，所以市場底出現要緩慢些，預計會在一年內到來。”王風華分析稱，未來一段時間，A股市場波動仍會劇烈，個人投資者還是應該從市場前景、產業政策等長期利好因素選股，“像人工智能、軍工、通信等站在產業風口、有併購重組空間的企業，安全性更強。”（編輯李師全 陳德罡）
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