导读：“引发此次仲裁主要是贾跃亭方认为恒大方面在协议中设置的有关条件，最终将成为其实现‘对赌’约定的障碍，有违利益共同体的行为，从一定层面上说，兼有有意争夺FF控制权的趋势。”上述知情人士表示，FF紧绷的资金链，已经影响到了FF的首款车型FF91量产的进程，而这一交付承诺又将直接影响到对FF的控制权。
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谁也没有想到，在今年6月底曾轰动一时的许家印+贾跃亭组成的造车CP，才仅三个多月时间，便面临“人设”的崩塌而欲分道。
“FaradayFuture（以下简称"FF")账上已经没有什么钱了，申请仲裁，是贾跃亭为保住FF实际控制权为数不多的出路，也是其当时引入恒大时所做的最坏打算。”10月7日晚间，当恒大集团旗下企业恒大健康发布公告控诉称，FF CEO贾跃亭欲撕毁合约踢恒大出局时，一位接近于FF的知情人士向叩叩财讯（ID:koukounews)坦言。
当晚，据恒大健康（HK，0708)的发布的有关公告称，FF创始人贾跃亭方在10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权以及解除所有合作协议。
这或是贾跃亭利用协议与投资捆绑与恒大方面进行的一次绸缪已久的博弈，继与孙宏斌交手后，又一次向国内房地产大佬金主的叫板。
在今年6月25日，恒大集训宣布参与贾跃亭造车项目，曾引起市场轰动。斯时，恒大集团通过其旗下公司恒大健康收购香港时颖有限公司100%股权，时颖公司持有Smart King45%的股权，而Smart King则全资持有FaradayFuture。
据恒大健康披露，在2017年11月30日，时颖公司与贾跃亭方达成协议，时颖公司需在三年内向贾跃亭的造车计划投资20亿美元。
在2018年5月，首批资金8亿美元就已经划拨到账。
“引发此次仲裁主要是贾跃亭方认为恒大方面在协议中设置的有关条件，最终将成为其实现‘对赌’约定的障碍，有违利益共同体的行为，从一定层面上说，兼有有意争夺FF控制权的趋势。”上述知情人士表示，FF紧绷的资金链，已经影响到了FF的首款车型FF91量产的进程，而这一交付承诺又将直接影响到对FF的控制权。
1）控制权之约成导火索
10月7日，恒大健康表示，在今年7月，贾跃亭方面提出恒大的第一批8亿美元已基本用完，要求恒大再提前支付7亿美元，于是，恒大方面为了最大限度支持公司发展，而与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。其后，贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权利操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港国际仲裁中心提出仲裁。
值得注意的是，此次，贾跃亭方面提出仲裁的第一诉求是要求剥夺恒大方面的融资同意权。
所谓的融资同意权，是三年20亿美元融资协议中的约定条款，既如果不经恒大同意，FF是不能再度进行再融资的。这一做法，被视为恒大为了保障自己持股不被稀释，保障自身利益。
“在FF91量产急需资金的关键时期，恒大方面设置较高的付款前置条件，既不愿意支付资金，且还不允许其从第三方募资，这让原本玩惯了‘资本融资术’的贾跃亭基本上是束缚了手脚，让贾方面也认为，恒大的此举在眼睁睁看着其违约，最终收获渔翁之利。”上述知情人士表示。
贾跃亭目前所担心的违约，则是在恒大集团入股FF时的一份“对赌”协议。
此前，有消息称许贾跃亭与恒大签署了一份关于FF实际控制权的约束协议。
继今年6月恒大正式入主FF时，双方的合作实质为对赌。FF公司采用AB股模式，贾跃亭作为创始人和CEO享有“1股10票”的权力，且在FF拥有33%的股权，恒大有12%的投票权。恒大方面强调，在FF原股东违约的情况下，投票权将出现反转，贾跃亭的特别投票权将回转到恒大手中。不过，贾跃亭并非在Smart King中不受任何约束。恒大健康公告显示，当管理层（主要指贾跃亭等）在根据合资公司股东协议条款下不能履行职责情况出现时该原股东投票权将被回转到时颖公司，即转入恒大健康名下。
如果贾跃亭无法在2019年第一季度兑现首批电动车量产交付的承诺，即视为对恒大健康这位大股东的违约情形。
届时，贾跃亭将失去上述投票权，也失去对Smart King的实际控制。
“贾跃亭对FF的控制权看得相当重，他此前希望能借恒大之势，最终能产生双赢，而恒大能一直以一个财务投资者的身份在资金上对其支持。”上述知情人士透露。
但恒大的志向或远非如此。
在今年6月入股FF后，恒大方面也一直希望向FF派驻自己的人，此前，恒大健康亦公告，拟提名夏海钧和时守明分别担任Smart King的董事长和董事，但截至到目前，恒大方派出的夏、时二人均未参与到SmartKing的日常管理中来。
此外，恒大在贾跃亭方提出要求其提前支付7亿美元的要求后，与贾跃亭方面签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。虽然目前尚不清楚这一支付条件的前提，但明显是贾跃亭方经过评估后难以企及的。
“按照目前资金情况，如果恒大方面不继续及时提前注资，且不允许FF向第三方融资，FF91在2019年第一季度兑现电动车量产承诺的可能性非常之低，届时贾跃亭将按照对赌协议失去对FF的控制权。”上述接近于FF的知情人士透露，故贾跃亭方面认为恒大此举有“见死不救”，以期获得FF控制权为目的，并认为此举违反了斯时协议中有关“全力支持”和“共赢、发展”的签署原则。
2）博弈与底牌
据叩叩财讯（ID:koukounews)获悉，此前恒大方面之所以不愿意按贾跃亭的要求提前注资，主要原因之一则是对贾跃亭方此前的部分资金去向存在不满与质疑。
有消息称，此前恒大支付的8亿美元融资款项中，贾跃亭已经优先用于还债，而并未用在具体FF91项目推进上。
在今年6月，有国内媒体也曾引用FF内部人士称，恒大投资的首笔款项中的确约有部分资金被贾跃亭用于偿还债务，此前，在乐视体系出现财务危机之后，FF的研发工作也一度中断。
“贾跃亭方此次提出仲裁的目的或并非是要与恒大方面决裂，更像是与恒大方面的一次博弈。”一位长期跟踪FF1进程的汽车行业分析师表示，其将“剥夺恒大融资同意权”作为第一诉求，其目的或是希望双方各退一步，恒大方面或提前注资解决其目前的资金问题，或允许其引入第三方资本。
那么贾跃亭手中又有什么底牌可以与恒大进行对弈呢？
“恒大方面近年来一直在布局汽车业务，其在FF项目上也是相当重视，除了前期投入的资金外，按照其与FF的内部分工，在中国的市场的宣传工作也由恒大负责。”另一位接近于恒大集团的内部人士表示，一旦该案进入仲裁程序，无论是资金成本还是时间成本上，恒大都将遭受到较大损失。
恒大健康在10月7日发布的公告表示，时颖已聘请国际律师团队，且有媒体援引恒大方消息称，“恒大不认为自己有违约的地方。即便恒大要退出，之前支付的8亿美元也不能打了水漂。”
而该仲裁案对于恒大方面，还有另一个不得不重视的负面影响，那便是对恒大在资本市场上有关上市企业股价的冲击。
此前，在6月25日，恒大健康宣布以67.467亿港元入主FF公司后，受该消息影响，次日其股价暴涨66%，由4.64港元/股到7.66港元/股，而后股价一路攀升，截至8月28日收盘，恒大健康股价报16.7港元/股，恒大健康一跃成为千亿市值公司，也将许家印成功送上首富宝座。
但8月后，恒大健康股价进入调整期，至9月底，一度最低跌至8港元附近。
成也萧何，败也萧何。
如今，恒大与贾跃亭方的就FF公司入股事项进入“决裂”仲裁，无论仲裁的结果如何，对于恒大健康等恒大系有关上市企业的股价而言，短期的负面影响则不可避免，这无形中也将给恒大集团带来非常大的压力。
(完）
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