東方財富網邀請到了天和思創投資管理有限公司創始人鍾軍先生做客《財富觀察》欄目，他在節目上闡述了對接下去短中長期市場演變態勢的預判。
以下為部分採訪實錄：
主持人：剛剛您提到對週期要有一個判斷，那麼您對當前的週期是怎樣判斷的，我們到底是處於牛皮市還是熊市？
鍾軍：就您這個問題我稍微延伸一點說，我們判斷這個週期，我們認為從2016年到2020年，我們這樣看，2016年市場處於一個彷徨迷茫的階段，在找方向。為什麼？宏觀經濟進展到這個階段，學界和企業界一直在這個階段有一個強烈的爭論，經濟有沒有觸底？經濟今後是L型，還是W型，還是V型，還是U型發展？經歷了很長時間的彷徨、爭論和觀望，才形成一個結論，經濟進入L型。
在這個階段，A股市場基本上的表現是什麼？股票不大漲，也不大跌，無論是指數還是70%、80%的股票，都處於一個載負波動過程中，在這個階段我們把它稱為什麼？叫牛皮市的第一個階段，叫彷徨猶豫階段，這個階段我們採用的策略是什麼？量化。為什麼？因為市場載負波動，如果傳統的持股等它漲，很有可能漲兩天又回來了，所以你只能用一個量化的手段去搜集這個載負波動。同時，因為股票也不怎麼跌，所以你的持股風險也非常小，所以這個時候用量化策略是最優策略。
2017年，我們把這個市場稱為存量博弈階段。什麼意思？就是過往市場還是有很多保存下來的有生力量，沒有被2015年下半年之後的大熊市消滅掉的這一部分資金，我們把它叫存量，這個時候存量的數量還是不少的，因此2017年就會出現什麼？出現比較強的掙錢效益，但是一定是嚴重分化的，因為錢少，一定能漲的股票不會是多數，而是少數的。2017年我們用的什麼策略？我們用的是α和β的混合策略，具體怎麼解釋？α就是指尋找中等市值的高成長的股票。β是什麼？就是選擇大公司、大龍頭，這樣的板塊、這樣特徵的股票有整體的β效應。為什麼這個板塊會有β效應？就是因為實體經濟供給側改革，各個行業的集中度會顯著地上升，所以行業龍頭就會很有優勢。
2018年，我們又用什麼樣的策略？我們把它稱為減量博弈市場，錢越來越少，這個時候能漲的板塊可能就只有一個到兩個了，這個時候我們就選擇首先具備α特徵的板塊，再從這個板塊中去尋找高成長的標的，這兩者相結合。
再往後是什麼樣的階段？從過往歷史上，我們一直把後面這個階段叫做加速趕底階段，這個階段從什麼時候開始計量？我們有一個標誌，就是在牛皮市的後半段中以跌穿五年線開始計量，在這個之後就出現一個市場恐慌階段，也就是現在這個階段，最合適的策略就是低倉位運行。
主持人：因為策略是人做出來的，先有市場的表現，我們再根據市場制定相關的策略，其實我比較想了解的是每個時期不同的市場特徵，您剛剛提到的幾點，我覺得把握得很準，這個我們到底是如何事先做出一定的把握的？
鍾軍：這個是長期經驗的積累，因為在這個市場上，還在這個市場上折騰的人，如果能夠經歷完整的三輪牛、熊、牛皮，並且一直是在第一線作戰的人其實很少，所以這個經驗是非常寶貴的。第二個，總結。所謂總結就是要不斷地把自己錯誤的地方反省一下，把自己對的地方強化一下，慢慢就會形成這樣一套東西。
主持人：最後，我們觀眾朋友們還有幾個小問題想請教一下我們鍾總，您能不能結合對週期的判斷，給我們講一下短中長期市場未來的演變態勢？
鍾軍：短中長市場，首先要告誡投資者不要過於悲觀。為什麼？我們回顧一下這個市場，就以2018年來看，2018年實際上股指見頂是3500多點，我記得是2018年1月底，大概是1月26日。2018年2月9日的時候，整個醫藥板塊掀起了一波行情，這波行情漲幅非常大，我們公司也是在這波行情中極大受益，之後股指一直下探，從3500點跌到現在2500點，跌了1000點，這個機會我們看，在跌穿5年月線，就是這個之前，我們在這個時候存在一個減量博弈的機會。
跌穿5年線之後又會怎麼樣？至少現在來說，大家都形成了幾個共識。一個是股指底到來，另外一個，各方希望市場能維穩。在這種狀況下，再下跌的空間是多少，不用去探究，因為最後這個下跌多少是市場合力所致，不是你事先能夠預判準確的，在這個時候如果我們倉位輕的，可以強反彈的，如果倉位重的，你就要看看你自己的東西到底價格何在，是不是有一個未來的發展，這是緊接著下面的階段。
之後，我們認為市場會進入一個平臺期，這個時候的機會在哪？我給大家彙報兩個數據，2003年到2005年之間，這也是在牛市之前最黑暗的兩年，這兩年在月K線跌穿5年線的時候，出現了什麼？出現了58%的股票反彈超過了一倍。第二個數據，2011年到2013年，這也是牛市之前最黑暗的兩年，月K線跌穿了5年線之後，出現了18%的股票反彈超過一倍，也就是這個加速趕底之後進入的平臺期其實是非常有機會的。
再之後，我們認為就是牛市之前的一個積極佈局了。因為牛市啟動，大家仔細回顧一下歷史，實際上各個板塊和股指的啟動不是同步的，有的早，有的晚，這個階段就是積極地佈局牛市。
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