昨日A股迎來久違的全線反彈，而表現最為搶眼的當屬券商板塊，竟全線漲停！！！
券商股的暴漲來源於近期多重利好的催化，主要包括：（1）質押風險逐漸降低；（2）併購重組新規近期落地；（3）取消印花稅的政策預期；（4）超跌；（5）券商股風向標特點。
說起券商股的風向標作用，我們可以回顧下在上一輪牛市中，券商股2014年10月至2014年12月中旬持續大漲，一個半月漲幅120%。就此開啟一波牛市，而在2015年4月出現高點，所以，無論是大盤見底見頂，券商股都是提前到來。
Wind數據顯示，2010年以來，券商指數漲幅超過9%累計出現次數，11次。次個交易日、後3個交易日、後20個交易日上證指數上漲次數均為8次，上漲概率73%。
當然，數據只代表歷史，歷史不會簡單的重演，現在漲不漲與市場的很多因素有關，包括政策面、資金面、估值情況等。而從估值角度看看，當前大盤僅為11.87倍，為歷次漲停潮的最低水平。
歷次券商指數大漲9%時的大盤估值水平：
綜上，從政策、估值來看，當前市場的築底是有條件支撐的，短期內也不會出現那種連續暴跌的行情，定投從這個時候開始也會相對安全些了。不過底部也不意味著所有人都能賺錢，昨日的盛況是多重重磅利好的集中迸發，後面肯定會有震盪和回調。
此外，政策底究竟是不是市場底，至少從目前來看，還不敢講，不過，這麼久下跌趨勢，不是說反轉就反轉的，這麼大的缺口一般來講會有回補，當然這個時間會有長有短。乘勝追擊，全線上漲後，管理層利好再加碼。
最後，補充下昨天盤後各部門繼續釋放的利好，因為這個時候都是利好，就不再作具體解讀了。
（1）國常會：決定設立民營企業債券融資支持工具
（2）證券業協會：設立千億資管計劃支持民營企業首次由11家證券公司達成意向出資210億設立母資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業和政府平臺等資金投資。
（3）央行：再增加再貸款和再貼現額度1500億，支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。
（4）證監會擬定了《中華人民共和國公司法修正案（草案）》，22日提請全國人大常委會審議。劉士餘說，對公司法有關股份回購規定進行修改完善，特別是為當前形勢下穩定資本市場預期等，提供有力法律支撐，十分必要。
釋放股權質押重磅炸彈
昨天晚上，突然傳來消息，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1500億元，用於改善小微企業，和民營企業的融資環境，要知道就在今年6月，央行剛剛才增加了再貸款和再貼現額度1500億元，這才過去4個月就又增加一倍，這可以被視為一個繼續釋放流動性的信號，他的目的就是幫助中小企業融資，央行隨後發文稱，同時設立民營企業債券融資支持工具，毫不動搖支持民營經濟發展。
這個所謂的民營企業債券融資支持工具，就是由央行運用再貸款提供初始資金，由專業機構運作，通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式，重點支持暫時遇到困難，但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。說白了，還是想盡一切辦法，要給民營企業提供融資渠道。
金融高層也一定認為，化解股權質押風險，要疏堵結合，光接盤是不行的，還要給中小企業開拓實際的融資途徑，有更好的途徑可以用，股權融資才有可能被置換出來，而這次股權質押的危機，其實跟去槓桿用力過猛，也有一定的關係，大家實在找不到錢了，才鋌而走險質押股權，而你質押越多，市場就對你越沒信心。
因為你經營是一種永續行為，今天缺錢，明天同樣會缺錢，融資渠道如果不暢，那麼就靠這點股權質押，肯定是會出嚴重問題的，跟銀行借錢或者發債，你可以隨著生意的規模越發越多，但是股權質押，卻隨著市場下跌，只能越借越少，所以危機就這麼產生了。他不是一個可以持續的融資方式。
如果說央行的再貸款再貼現的1500億，主要還是治本，針對經濟中的問題下藥的話，那麼證券業協會的1000億，就是專門針對股市的了，由11家證券公司達成意向出資210億元設立母資管計劃，作為引導資金支持各家證券公司分別設立若干子資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規模的資管計劃，專項用於幫助有發展前景的上市公司紓解股權質押困難，更好服務實體經濟，支持民營經濟高質量發展。這就意味著，化解股權質押風險的錢已經有了著落，這1000億，將成為接盤的主力。
股權質押風險並不是實際風險，他有點像銀行的擠兌，屬於流動性風險，是一時間大家都沒信心了，所以才發生的風險，而一旦信心恢復，事情就沒有了，風險也就解除了，所以解決銀行擠兌問題的時候，我們通常都是用央行為最後貸款人，告訴儲戶，央行有的是錢，所以彆著急取，儲戶相信了，停止了擠兌行為，銀行體系才能恢復平靜。
股權質押也是一樣，一旦股市恢復了正常狀況，股價回升，股權質押風險自然解除，央行適當的放開流動性，恢復正常的企業債融資渠道，這樣股權質押也就一點一點被融化掉了。
所以在這個緊要的關頭，信心才是最重要的，有信心就有流動性。而信心的根源就是真金白銀的拿出流動性來支持市場，告訴你們我有的是錢，可以接走股權質押，也可以完成很漂亮的兼併重組。未來市場的融資難題，也正在解決。這個決心表達的越是堅決，市場的風險消失的越快。
最後說說市場，這次救市力度很大，幾乎每天都有政策產生，但是行情不會一蹴而就，很多投資者還都等著回本減虧之後趕緊減倉。所以隨著反彈，會有拋售壓力，市場可能會在次低位再盤整，消化恐慌盤。而股市的中長期走勢並沒有發生根本性的改變，所以這次弱勢反彈依然會有，但反彈後記得及時高拋，牛市依然遠著。
截至發稿，今天滬市再度收陰，所以這波牛市依然在路上！（cr:華爾街在線課堂）
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