在經濟、金融以及貿易等多重形勢持續低迷且時局尚未明朗的背景下，防風險、控槓桿、嚴監管成為了今年以來，當前市場情形下標誌性的關鍵詞，各行各業均受到不同程度以及不同維度的衝擊，首當其衝的是科技金融板塊，大規模資金流出及交易量急劇萎縮所帶來的風險，即刻為行業前景蒙上了一層陰霾，何時散去？暫且不得而知。不過我們認為，弱市下情緒錯殺及過度表現帶來超跌機會，也許更值得引起我們的關注。
帶著疑問及期待的我們，與近日恰逢上市五週年之際的雲遊控股，進行了在線訪談，具體內容經過整理後分享如下：
問題一：今年，公司對旗下簡理財業務大幅計提減值，已覆蓋收購時的商譽價值，對於這塊業務的經營會產生怎樣的影響？面臨當前行業挑戰，公司的重點佈局是否會受到影響？
管理層答：
1）對簡理財的減值主要是由於收購簡理財55%股權時產生的商譽及可辨認無形資產的價值評估是基於當時的“理財計劃”業務模式的持續運作，而簡理財當下正在積極研發並推出標準化資產產品以減少非標準化資產的存量，“理財計劃”在未來可預見的一段時間內將不會重新上線。
需要指出的是，該減值處理是非現金的會計處理，不會對簡理財的現金流動性造成影響，簡理財目前依然能夠保持良好的現金流動性以應對用戶的贖回需求，保證贖回有序進行，這在同行的所有平臺中，屬於難得的少數。
此外，簡理財在減少現有“理財計劃”類產品的同時，上線合規基金組合類產品“拾年寶”，以彌補產品的不足，該產品目前處於測試階段，用戶接受度良好，其實自從今年7月採取業務調整以及限制贖回額度政策以來，我們積極應對用戶的贖回需求，並且保持和監管機構密切彙報溝通，我們很高興地看到，經過積極調整，目前用戶情緒穩定，資金贖回有序進行。而且，我們因積極應對監管要求，對現有“理財計劃”類資產進行切換，標準化資產比例上升，非標準化資產比例下降，資金流動性得到有效改善。
2）集團的業務重點依然是保持科技金融和網絡遊戲兩大業務板塊平衡發展，雖然集團的金融信息服務簡理財業務面臨挑戰，但是網絡小額貸款業務發展穩定，該業務持牌合規經營，自2016年底開始業務穩步發展，目前我們的小額貸款業務能夠為集團提供較穩定的收入和利潤，以支持集團對其他潛在的創新業務模式的探索。
問題二：今年互聯網金融行業監管力度空前，疊加去槓桿大形勢下，當前整個行業明顯處於最艱難的時期，對公司的互聯網金融業務發展有何具體影響？
管理層答：
1）市場層面：今年國內很多網貸平臺出現資金流動性趨緊的情況，導致用戶大面積恐慌提現。據我們觀察，自二零一八年下半年以來大多數網絡借貸平臺的倒閉歸因於流動性問題。根據第三方分析師發佈的一份研究報告，這一現象可能受以下因素影響：
a.宏觀信貸緊縮導致違約上升，特別是公司或房地產相關貸款；
b.合規成本增加令部分網絡借貸平臺主動退出；
c.個人投資者的恐慌情緒及大量提現，使期限嚴重錯配、資金基礎薄弱的平臺身陷流動性緊縮泥潭。
2）監管層面：監管部門致力於加強網貸平臺的合規運營，連連出具監管細則，這要求各個平臺更加嚴格審視自身運營模式的瑕疵，如有必要，及時整改。
3）公司層面：這次監管及行業調整對公司互聯網金融業務的影響主要體現在簡理財業務，今年7月，北京市互聯網金融行業協會發文說明，P2P網貸平臺不得向投資者提供“理財計劃” 類違規產品。因為這些產品存在期限和規模錯配等違規的可能。簡理財作為金融信息服務中介，本著擁護監管的精神，對業務作出調整，具體包括：
a.停止新增“理財計劃”類產品，逐步降低該類產品存量；
b.開發並上線標準類資產產品，以替換原“理財計劃”產品；
c.為了平衡流動性壓力並確保用戶資金轉出井然有序，採取了限制贖回額度的措施。
問題三：行業發展至今，共出現過三次大規模出清潮，期限從1年到3年不等，綜其原因來看，主要由於宏觀經濟下行及監管趨嚴所帶來的信用風險及合規成本的上升，此次行業也面臨同樣的處境，可能更為複雜，根據當前形勢及監管態度，公司預計此輪行業洗牌將會持續多久，行業格局將會發生怎樣變化？對於公司利弊怎樣？
管理層答：
1）每個新事物的出現和發展都會面臨探索期的陣痛，不但新型的業務模式需要探索，與之匹配的監管政策、法規、方法也需要不斷探索、完善。
金融關乎國家的經濟穩定，更是屬於強監管的領域，只有堅定不移地保持合規才是發展之道。
這次監管調整對公司的實力提出了新的挑戰，我們認為只有技術過硬、公司治理完善的企業才能更有機會在這輪行業洗牌中生存下來。
經過這輪調整，行業發展會更加良性、資源和用戶會更加向頭部企業集中，優勝劣汰，剩下來的企業會更具競爭力。
2）我們作為行業內的一員，歡迎和擁護監管，企業和監管是一種互相制約，並且互相促進的關係，我們會和以往一樣保持和監管部門的溝通，堅持做好合規工作。
問題四：相比於上市科技金融企業，公司有何比較優勢，比如業務模式等？
管理層答：
我們認為我們的優勢體現在三個方面：
第一，我們的互聯網基因使我們瞭解互聯網行業的運作，雲遊自成立以來一直是以科技為本，深深紮根於互聯網行業，我們從網絡遊戲時代開始就已經證明我們瞭解互聯網用戶，深諳互聯網行業的內在運作規律，並能夠在互聯網領域取得成功。對於後期從傳統金融行業切入科技金融的企業，這種能力需要時間建立。
第二，我們擁有較強的線上獲取用戶能力。我們過去是國內少有的集遊戲研發和發行於一體的公司，在網絡遊戲的運營中積累了大量線上獲客經驗，而且我們的遊戲發行平臺上面的用戶可以用於交叉營銷，為科技金融業務導流助力，這些經驗可以幫助我們以更低的成本獲取更優質的用戶。
第三，作為香港主板上市公司，我們的公司治理、內部管控以及風險管理能力過硬，我們強大的內控能力能夠支持集團的科技金融業務，為合規經營保駕護航。
問題五：近日，市場頗為關注的央行降準，這是年內的第四次降準，相比之前幅度有明顯上升，這一變化對於公司現有業務發展是否有影響？而近期政府出臺減稅降費的相關政策，意在鼓勵支持科技企業發展，這對於科技金融定位的公司而言，又有怎樣的影響？
管理層答：
我們理解近期的降準旨在為市場提供流動性，但是同時資金的去向具有特定性，審查更加嚴格。中小企的借款需求和銀行流動性釋放之間，需要更好的風險審查和風險定價，這為有這方面能力的創新金融機構提供機會。而科技金融的定位本來就是要解決未被傳統金融機構覆蓋的中小企和個人的融資需求困難。
減稅降費對於降低企業壓力來說意義重大，對於激活企業活力有巨大的作用。我們支持政府出臺相關減稅降費相關政策，如果這些政策能夠落到實處，企業的可支配利潤有更大的空間，企業可以利用這些利潤用於再投資、再生產、再創新，對於激活整個市場經濟都是一個正面的影響。
問題六：自2018年下半年行業風險事件爆發以來，資金及成交量規模持續萎縮，不過從近期的行業情況來看，雖整體趨勢向下，卻出現了明顯分化，行業的頭部平臺的貸款餘額及成交量出現環比上升，對於此變化，公司怎麼看待？
管理層答：
有經濟活動就會有借貸需求，市場的借貸需求不會因為監管趨嚴而消失。科技金融是用更加高效率的方式滿足借貸需求，這個新興行業的發展空間依然很大。
正如我們前面提到，監管機構和企業部門是相互學習、相互促進的關係。有效的監管能夠讓市場發展更加健康，有實力的快速應對、積極調整的企業才有機會在這一輪行業大洗牌中生存下來。而市場份額將會更多地向這些頭部企業集中，強者愈強。
雲遊將一如既往地擁護監管，不斷改善自身運營，努力為大眾提供有價值的、有溫度的普惠金融服務。
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