富凱摘要：在實際控制人面臨變更的背景之下,恆康醫療扔下一個不小的鉅虧“炸彈”。疑似牛散成員張玉富跨界接手的資本運作背後，會潛心經營上市公司嗎？
作者|歐文，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
即將易主的恆康醫療給未來東家中元融通董事長張玉富準備一份“大禮”。10月24日晚，公司發佈公告稱，預計2018年度淨利潤最低虧損10億，最高虧損14億。
根據其公佈的三季報顯示，公司前三季度淨利潤虧損3.86億元，同比大減253.49%，扣非淨利潤大減262.35%。照此計算，恆康醫療在四季度虧損在6.14億元至10.14億元之間。
公司解釋稱，全資子公司四川恆康源藥業有限公司經營的部分中藥材品種，因年底集中產新上市，預計9月30日後其價格仍將持續下跌，預計對全年業績會造成不利影響。
被質疑“財務洗澡”？
對於年度淨利潤虧損的原因，在與三季報同時發佈的一份《關於全資子公司計提資產減值準備的公告》透露了更加詳細內容。
公告顯示，公司全資子公司恆康源經營的部分中藥材品種於2018年第三季度進入產新期，因2018年產新量較上年大幅增長，對市場形成較大沖擊，造成價格的持續下跌，基於謹慎性原則，為真實反映公司財務狀況及經營成果，公司決定於2018年第三季度對恆康源的存貨計提資產減值準備。
公開資料顯示，恆康源是一家集中藥材種植、中藥飲片生產等的中藥製藥企業，產品包括絲瓜絡、杜仲、桔梗等，也是公司淨利潤的重要來源。
本次計提資產減值準備的資產為恆康源部分存貨，經過全面清查和資產減值測試後，恆康源庫存中藥材商品賬面價值為6.48億元，資產可回收金額為3.1億元，計提資產減值準備的金額總計為3.37億元。經富凱財經查閱三季報合併利潤表項目中發現，此次計提增幅高達181158%。
而今年上半年，公司實現淨利潤7231.70萬元，同比下降56.30%。如此看來，在下面恆康醫療的業績變動真可謂天壤之別。
對於出現此種情況，不願具名的上市公司董秘在接受媒體採訪時表示，先讓業績“慘到底”,給自己一個低起點,這種行為屬於“財務洗澡”，而資產減值、商譽減值都是“財務洗澡”中的優質沐浴露。
併購後遺症或現
實際上，恆康醫療出現大額虧損，中藥材價格下降只是原因之一。這個曾經讓甘肅首富闕文彬風光無限的恆康醫療，近年來併購動作頻頻。
崇州二院、盱眙腫瘤醫院、蘭考縣人民醫院、蘭考堌陽醫院、蘭考東方醫院、泗陽縣人民醫院、岐黃中醫學院、浦江二院……一批批陸續收入恆康醫療旗下。據富凱財經不完全統計，其用於對外收購資金超過42億元。
而最近一起收購發生在去年5月份，公司擬以9億元的價格收購馬鞍山醫院93.52%股權，此次收購溢價超4倍，不過截至目前，該收購併沒有新的進展。
然而在收購不斷的背後，則是管理難題擺在恆康醫療面前。雖然恆康醫療曾表示，經過多年探索，公司依託專業醫院管理專家和下屬醫院院長，組建了一支專業醫院管理團隊，建立起了具有恆康特色的醫院管理模式，即" 恆康醫院管理模式"。
不過，富凱財經查閱公司最新三季報發現，在銷售費用、管理費用方面，上述兩項增幅分別高達134.53%、110.70%，而公司研發費用則銳減超7成。此外，公司收購的蓬溪醫院和資陽體檢醫院近年業績均不達預期。
在瘋狂併購的同時，公司債務壓力飆升。半年報顯示，公司短期借款高達26.5億元，而公司貨幣資金僅為3.2億元。反應償債能力最常用的指標速動比率看，恆康醫療約為0.57，償債能力較差。
目前，公司控股股東、實際控制人闕文彬累計累計質押股份7.9億股，佔其所持有公司股份比例為99.57%。因其部分質押融資已到期且未及時償還，其持有公司的股份已經被多個法院凍結或輪候凍結。
為化解債務危機，闕文彬與張玉富簽署了《股份轉讓框架協議》，闕文彬擬將其持有的恆康醫療42.57%股份及由此所衍生的所有股東權益轉讓給張玉富。股權轉讓完成後，張玉富將成為恆康醫療新實控人。
公告顯示，張玉富於1962年出生，曾在東北大學任教，並先後擔任遼寧五洲公路工程有限責任公司、中元融通董事長，現任大連國貿中心大廈有限公司)、中水亞田實業有限公司及中海石化(營口)有限公司董事長、總經理。
對於“繼任者”張玉富，有爆料稱其或為超級牛散“趙一系”其中一員。不過，有媒體致電恆康醫療詢問張玉富情況，相關人士表示不是很清楚。從張玉富發起設立的中元融通涉足產業來看，主要為地產、石化等，對於相對陌生的醫療行業，張玉富能否給恆康醫療帶來新的發展，拭目以待。
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