10月以來，全球股市加劇動盪，A股也經歷了一番深度調整。資金從資本市場大幅流出，而另一方面，避險情緒濃厚推動了黃金價格持續走出強勢。
10月10日至10月18日，全球最大的黃金ETF持倉已經連續三次加倉，持倉增加愛18.59噸，目前該基金持倉為748.76噸。
國慶長假之後，國內投資者也開始加大對黃金ETF的申購。同時，10月份以來，國內黃金ETF表現搶眼，淨值漲幅均超過3.5%。
由於美元走強，黃金價格在過去6個月處於連續下跌態勢。以年內最高點和最低點計，國際金價年內最大幅度超過了16%，不過，受海外股市大幅波動影響，黃金避險需求提升，10月以來黃金價格繼續保持一枝獨秀，累計上漲3%。
在此背景下，金價能否持續走強、黃金ETF是否具備配置價值成為投資者關注的重點。
世界黃金協會（WGC）在10月17日發佈的報告中表示，國際貨幣基金組織（IMF）此前的報告強調了多個全球指標中風險水平的上升，這凸顯了黃金在投資組合中的重要性。
從時間節點上看，黃金的重新閃亮對應著全球股市的大幅波動，處於對利率上升、科技行業估值高以及對經放緩的可能的擔憂，美國股市遭遇拋售潮，並蔓延至亞太以及歐洲股市，黃金在恐慌情緒的影響下收到提振。
本週境內金價不僅受到國際市場的提振，人民幣匯率貶值也對境內金價構成支持，與國際市場的情緒激發相比，這種支持或將表現得更為長期。
決定金價走勢的是美國真實收益率，兩者有著良好且穩定的負相關性，避險情緒以及不確定性階段性增加會帶來金價的波動。
從目前來看決定美國真實收益率的兩大因素——通脹壓力並不大、經濟仍處於擴張區域，真實收益率不具備趨勢性回落的條件。
從而，此次金價波動更類似於2018年初，金價的趨勢性機會尚需等待美國經濟趨勢性減弱的信號。
無論金價短期走勢如何，在當前股市不斷尋底的形勢下，黃金作為一項重要的避險資產，如何合理地配置都值得思考。
黃金因其特殊性，具有長期持有的價值，要理性配置，不建議短期持有，其一是影響黃金的因素非常多，短期的美元走勢和避險情緒的判斷比較難，其二是即使判斷正確，黃金價格低波動導致剔除了交易費用後不一定能夠盈利。
鑑於貿易摩擦和地緣政治危機頻發，黃金類產品作為避險產品可以適當配置，以實現資產的保值增值。但是建議投資者不要把雞蛋都放在一個籃子裡，儘量把資金分散配置到不同的資產上，以實現降低組合風險的目的。
閱讀更多 千旗黃金 的文章
