很少有新三板公司，在IPO被否股價暴跌後，還能再回到高位，但春暉智控（831475）是個例外。
在IPO被否暴跌52%的情況下，僅用了4個月，春暉智控股價就創出新高，此前深套的“集郵黨”已悉數解套。
4個月股價翻倍
春暉智控的走勢，就是一個“‘集郵’-被套-解套”的故事。
春暉智控主要從事流體控制閥和控制系統研究、開發和製造，截至2018年6月30日共有股東147名。
2015年6月1日，春暉智控變更為做市轉讓。2016年6月23日，春暉智控公告已向浙江證監局報送上市輔導備案材料，開始接受國金證券上市輔導。
這以後，春暉智控股價一路上漲。到2016年12月23日收盤價達到19.83元/股（前復權，下同），較6月23日的7元/股上漲183%，期間有不少“集郵黨”買入。
2016年12月26日，春暉智控因IPO申請獲證監會受理而停牌。今年1月26日，春暉智控上會未能通過，給熱情高漲的集郵黨潑了一盆冷水。
5月29日，春暉智控收到證監會下發的不予核准其上市申請的決定文書，公司決定在6月4日復牌。
和許多IPO被否後復牌的公司遭遇一樣，當天春暉智控股價暴跌52%，收於9.53元/股，成交額為15.14萬元。暴跌之後，在最高點位買入的投資者浮虧超過50%。
不過這次暴跌之後，春暉智控沒有像其他公司一樣一蹶不振。暴跌後的兩個交易日，春暉智控分別大漲9.65%、14.83%。
國慶節後，其股價又一路飆升。10月25日，春暉智控暴漲19.76%，收於19.88元/股，超過了暴跌前的19.83元/股，成為春暉智控掛牌以來的最高價格。
從6月28日到10月25日，4個月內春暉智控股價大漲108%。至此，無論是暴跌前還是暴跌後買入春暉智控的投資者，均已順利解套。
再度接受上市輔導
春暉智控股價之所以能迅速逆轉，與公司近期再度進入IPO輔導有關。
10月8日，春暉智控公告，已向浙江證監局報送了上市輔導備案材料，公司正在接受國金證券的上市輔導。兜兜轉轉兩年多，春暉智控又回到了原點。
不同的是，再度開啟IPO進程的春暉智控，業績較此前已經有了明顯提升。
2017年，春暉智控實現營業收入6.2億元，同比增長75%；淨利潤7508萬元，同比大漲124%。
春暉智控2017年財務情況
公司稱，業績大增主要是因為宏觀經濟形勢趨好，國家北方煤改氣政策的實施，使相關產品銷售額急劇上升，大大提升了盈利水平。
不過如此優秀的業績，在發審會上並沒有為春暉智控“加分”。在發審會上，發審委關注的第一個問題就是公司2017年營業收入、淨利潤大幅增長的情況。
發審委要求春暉智控說明2017年銷售費用率、管理費用率下降的原因及合理性；2017年對老客戶收入增長的原因及合理性等。通俗來講，這是對其飆升的業績真實性產生了質疑。
質疑歸質疑，業績大幅增長對於投資者的信心來說還是很重要的，況且春暉智控成功將良好的增長態勢延續了下來。
春暉智控2018年上半年財務情況
春暉智控2018年半年報顯示，上半年公司實現營業收入3.34億元，同比增長27.3%；淨利潤4265萬元，同比增長36%。公司表示，業績增長主要是市場需求增加，導致營業收入增長等因素影響。
IPO被否後“腰斬”是常態
不是所有的投資者都和春暉智控的投資者一樣幸運。
據記者統計，2017年以來上會被否的新三板公司共有30家，而主動終止IPO的新三板公司多達69家，另外還有大批終止上市輔導的企業。
出去摘牌以及無成交的公司，剩下的公司中，那些曾經採用過做市轉讓、股東人數較多的，在IPO失敗後復牌時大多都出現了暴跌。下跌50%基本屬於“正常水平”，多的跌幅會超過70%甚至80%。
而在暴跌之後能夠像春暉智控一樣回到高位的少之又少，大多數公司暴跌之後都未能恢復“元氣”，投資者若一直持有，會面臨慘重損失。
最典型的是泰達新材，該公司2016年3月21日開始接受上市輔導，2016年9月9日公告通過輔導驗收。
從2016年8月12日到因IPO停牌前的2016年9月12日，短短一個月裡，泰達新材股價從5.57元/股，漲至16.92元/股，漲幅達203%。
再如華燦電訊，2016年6月30日，其因IPO停牌前收於25元/股。2017年12月8日，公司董事會通過決議，宣佈撤回上市申請文件。
今年1月3日，華燦電訊復牌暴跌68%，給投資者送上了一份厚重的“新年大禮”。
另外，由於公司2017年業績出現大幅下滑，此後其股價還在繼續下跌。10月29日收於3.26元/股，較IPO停牌前下跌超過87%。
如果按照這些公司在掛牌期間的最高交易價格計算，跌幅會更大。
再考慮到從申報IPO到上會，時間往往長達1-2年，投資者的投資成本也是個不小的數目。對於投資者而言，“集郵”若是沒能選好公司，代價可謂是沉重的。
當然，在這個表格中，也有春暉智控、芯朋微和行動教育3家公司，就像“Bug”一樣的存在，最顯眼的就是芯朋微。
今年3月23日，芯朋微公告決定暫緩上市進程，撤回上市申報材料。4月12日公司復牌時，盤中跌幅一度超過30%，但最終跌幅僅有13.71%，而且此後很快就開始上漲。
7月25日，其股價曾達到16.31元/股，創出掛牌以來新高。10月29日，芯朋微收於13.41元/股，較停牌前上漲了36.14%。
號外！！~~
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