作者 / 謝媛媛
魯銀投資再鬧“么蛾子”。
前段時間，魯銀投資發佈公告表示，公司共有8個銀行賬戶被凍結，凍結金額為344.13萬元。這對一家正在進行重大資產重組的公司而言，顯然不是什麼好消息。
魯銀投資集團股份有限公司，主營業務為股權投資，現有魯邦房地產開發有限公司、煙臺魯銀藥業有限公司等15家全資及控股子、分公司。作為一家股權投資公司，魯銀投資的業務本質是花錢。然而，沒想到時隔多年，欠錢卻成了魯銀投資的標籤。
此次公告發布後，儘管魯銀投資對外否認違約，但其可信度卻不容樂觀，畢竟這已經不是魯銀投資第一次因債務問題引發外界關注。在此之前，魯銀投資的全資子公司濟南魯邦就因各種欠款問題多次被告上法庭，公司資金流緊張早已不是秘密。
從戰績來看，魯銀投資似乎一直沒什麼眼光，投資的多家公司一直呈虧損狀態。魯銀投資也早就吃過這方面的苦頭，由於2001年和2002年連續兩年淨利潤為負數，導致魯銀投資曾一度戴上ST的帽子。
如今，如何甩掉包袱，重新起航成了魯銀投資面臨的新課題。
01
狂甩包袱，尋找新的利潤增長點
魯銀投資從事股權投資業務，實際上是半路出家。
2000年以前，魯銀投資的主營業務為通信電纜的生產銷售，屬於高科技公司。在那個年代，魯銀投資每年的歸屬淨利潤均在千萬以上，營業收入甚至一度破億，業績還算不錯。
直到2001年，公司開啟戰略轉型，將自身定位為股權投資公司，並重點投資了生物製藥、鋼鐵、房地產等產業，這預示著該公司“第二人生”的到來。
然而，這一段新人生顯然不太美好。總體來看，轉型之後，魯銀投資的營收雖一度漲至近60億元，暴漲近60倍，但歸屬母公司的淨利潤相當不盡人意。除在2010年至2012年短暫破億外，便一直徘徊在5000萬以下，不及轉型前高峰期的表現。
究其原因，魯銀投資下注的很多公司不但沒對業績產生幫助，還多年拖後腿，其中，最先暴露出來的就是醫藥行業。
公開資料顯示，魯銀投資的控股子公司——煙臺藥業，連年虧損且數額巨大，長期處於資不抵債的狀態。公司持股的另一家醫藥公司——利華醫藥也是如此，數據顯示2001年以及2002年1-10月份，其淨利潤虧損分別為47.52萬元、69.62萬元。
魯銀投資自然意識到了這些問題，早在2002年，便著手清理醫藥業務資產，其中包括威海愛威製藥、以及以上虧損的兩家公司。截止2009年，在財報營業收入結構中，已經沒有“醫藥”的單獨列示項。
除了生物製藥，魯銀投資參控股的房地產公司以及紡織公司也在後期產生虧損，這些資產無一例外遭到魯銀投資拋棄，在其出售資產的公告中，經常可以看到“持續虧損”的字樣。
在砍掉虧損業務、狂甩包袱的同時，魯銀投資也在尋找行的利潤增長點，並於2010年購入豪傑礦業，拓展礦業開採、小額貸款等新業務，然而，事與願違，新置入的資產完全沒能發揮效應。
02
收購豪傑礦業再虧損
在魯銀經營的各項業務中，鋼鐵產業每年帶來的收入最多，但毛利率卻極低。為此，魯銀將目光瞄向鋼鐵產業的上游，也就是鐵礦石，於是便有了青島豪傑礦業收購案。
2013年，豪傑礦業正式投入運營，但除在當年取得68.52萬元的微薄利潤外，此後兩年均處於虧損狀態。尤其是2015年，由於公司主要以鐵礦石、鋼坯為主的貿易產業收入大幅度下滑，導致豪傑礦業虧損規模進一步擴大，虧損金額高達4149.16萬元，比上年同期增長81.59%。該公司的不良業績嚴重拖公司後腿，並出現在財報的“對公司淨利潤影響達10％以上”的名單中。
問題遠不止這些，豪傑礦業銷售收入的下降意味著產品銷售困難，這又導致存貨減值風險增加。萬分無奈下，魯銀投資於2015年對豪傑礦業存貨計提了3249.15萬元的跌價損失，致公司利潤總額直接被砍掉3000萬元。值得一提的是，這是魯銀史上出現的第一筆存貨跌價損失。也就是這一年，魯銀利潤首次出現虧損，當年利潤總額為-7131萬元。
耗資1.1億收購的公司遲遲不能盈利，連魯銀投資自己也沒了底氣。2016年，公司宣佈豪傑礦業停產，截止2018年6月30日仍未恢復生產。
03
賣家當還債
除2016年營業收入有所回調外，魯銀投資近年的營收和扣非淨利潤持續負增長，其重點涉足的幾項業務加速下滑。
在營收長期不濟的情況下，魯銀投資扣非淨利潤在2015年由正轉負，並於2016年到達近年虧損的最高值，虧損金額為1.77億元。
值得一提的是，在虧損最嚴重的2016年，公司卻獲得1259萬元淨利潤。為此，市界資本圈翻閱該年財務報告，發現魯銀投資該年投資收益高達3.45億元，同比暴增513.83%。原來，其中的3.02億元來自處置萬潤股份的股票所得。
2018年上半年，魯銀投資再出手，一口氣賣掉子公司青島泰澤海泉置業和青大電纜兩家公司。通過以上變賣，魯銀投資共獲得1.35億元投資收益，實現了7257萬元淨利潤。
在造血能力低下的同時，公司應收賬款產生大量壞賬。自2015年開始，魯銀投資壞賬損失持續擴大，最高達160.07%，金額由2014年的486.15萬元增至5054.76萬元，現金流壓力進一步增大。
截止2018年6月30日，魯銀投資賬面可動用資金為6.334億，而其流動負債已經達到21.65億，在應收賬款大範圍壞賬、存貨週轉率居高不下的情況下，該公司已經存在巨大的償債風險。魯銀投資自己也曾在財報中披露，2018年短期借款同比減少37.85%正是因出售資產償還借款所致。
賣家當還債，可見該公司的缺錢程度。
04
魯銀投資要改賣鹽了？
為“活下去”，魯銀投資不得不再次尋找新的利潤增長點。
2018年6月9日，魯銀投資發佈重大資產購買預案，擬參與山東鹽業在山東產權交易中心掛牌出售的10家公司股權。公告稱，以此交易完成後，鹽及鹽化工產品的生產和銷售將成為公司主營業務之一。
對此，外界紛紛調侃稱，魯銀投資又要改賣鹽了。
(圖文無關)
但無論如何，相比主營業務的不斷變化，外界更關心的是魯銀投資此次轉戰，能否改善目前不盡人意的業績，畢竟在過去的投資經歷中，魯銀投資已經栽了不少跟頭。
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