意大利的預算草案將在今天接受歐盟的初級審判，越來越多人猜測這個惹怒過歐盟的計劃並不會有什麼好的下場。如果真的被拒，接下來會發生什麼？反正火藥桶已經擺在這兒，就差點火了。
歐盟委員會將於今日對意大利的預算計劃進行表決，意大利昨日依然堅持大幅增加政府支出的預算方案，市場普遍猜測歐盟的官員會拒絕意大利政府2019年的預算草案。據CNBC報道，歐盟委員會可能會首次要求成員國修改其預算草案。
實際上，歐盟已經對意大利的預算計劃表示過不滿，並在上週四警告該草案嚴重違反了歐盟的支出規則，而且是“前所未有”地偏離。不過，委員會的發言人接受CNBC採訪時表示尚未對預算做出任何決定，並表示：
“歐盟委員會正在客觀地評估意大利的預算草案，以檢查其是否符合意大利去年7月的承諾。但需要明確的一點是，委員會並沒有合法的途徑來‘拒絕’該草案，但委員會可以要求政府重新提交預算草案的修訂版。”
然而分析認為，目前意大利希望削減稅收，減少養老金改革，引入全民收入和實行稅收特赦以打擊逃稅行為。曾向選民承諾要增加福利支出的聯合政府因此不太可能會改變路線。
這些福利措施將在2019年把意大利的預算赤字提高到2.4%，比上一屆政府承諾的目標0.8%要高出一大截。歐盟統計局公佈的2018年第一季度數據顯示，意大利的債務總額相當於其國內生產總值的131.2%，債務規模在歐元區排名第二，僅次於希臘，這引起了歐盟和投資者的擔憂。
如果意大利的預算計劃真的遭到拒絕，那麼在隨後三週的談判時期內，雙方可能會就如何降低赤字達成協議。基本上，意大利將不能不重新提交修訂後的預算草案，如果仍然達不到歐盟的要求，那麼很可能會受到懲罰。
LC Macro Advisors創始人兼首席經濟學家Lorenzo Codogno接受CNBC採訪時表示，歐盟拒絕這個支出計劃可以說是“已成定局”，但意大利不太可能改變方向。意大利副總理迪馬約在週六稱，意大利將向歐盟解釋其財務計劃，將坐下來討論財政措施背後的原因，並補充說這些措施對意大利人民來說非常重要。
問題是之後會發生什麼？所有人都在關注歐盟委員會將如何應對。目前歐盟的規則是，赤字不應超過GDP的3%，公共債務不得超過GDP的60%，這對許多歐洲國家而言都是天方夜譚。儘管其有權制裁那些預算不符合歐盟規定的國家政府，但它從來沒有向成員國開出罰單。
而儘管意大利的赤字計劃在3%的上限以下，但Codogno認為，歐盟可能會利用超額赤字程序（Excessive Deficit Procedure，EDP）來向意大利施壓，並對其未來的發展進行更嚴格的監控。這樣一來，意大利就有可能妥協。
目前來說，歐盟委員會可以向歐洲理事會（歐洲國家元首）建議對意大利發起EDP。歐盟委員會稱，EDP可以要求相關國家提供其必須遵循的糾正行動和政策計劃，以及實現這些政策的最後期限，如果沒有跟進就可能會被罰款。
巴克萊銀行的資深歐洲經濟學家Fabio Fois週一在報告稱，危機升級的風險正在上漲，用EDP對付意大利的可能性也在增加，雙方之間的緊張關係仍將持續，不排除歐盟委員會傾向於在11月30日前採取EDP措施的可能性。歐盟委員會可能會將當前的預算季視為明年5月歐洲議會選舉前採取行動的“最後一個政治可行窗口期”。
雖然EDP並不是什麼新鮮事，早在2013年就進行過討論，但如果真的執行，這可能會增加歐盟和意大利“疑歐派”政府之間本已相當嚴重的分歧。在英國脫歐和民粹主義抬頭的大背景下，對於與意大利這個歐元區第三大經濟體抗衡，歐盟委員會可能會採取謹慎態度。另外，歐盟也擔心意大利金融市場的緊張情緒有可能蔓延至周邊的鄰國，而這些國家中有許多才剛剛從2011年的主權債務危機中恢復過來。
意大利國債收益率最近不斷飆升，波動性保持在高位。Codogno擔心，意大利與德國之間的息差可能已經對經濟的整體信貸產生影響，最終會像2011年那樣引發次貸危機。如果形勢進一步惡化，危機幾乎不可避免地會在外圍國家，甚至在準核心經濟體中蔓延。
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