本週最大的新聞莫過於科創板的發佈，其推出背景是中國經濟的轉型關鍵期，科技強國、創業興國，中國需要進入新舊經濟模式的轉換，此時科技創新無疑是未來的新動力、新引擎，對於科創板的推出應該說是正當時。
由於很多細則尚無定論，因此也給整個市場留下了很多遐想，我們就來猜一猜、想一想。首先，科創板將是註冊制，這無疑是此次的最大亮點。A股發行制度近30年來一直是審批制，主要原因有二:
一是擔心數量，怕註冊制發行數量難以控制影響市場情緒，但其實這兩年審核制下A股的IPO數量也一直高居全球第一，隨著新股堰塞湖的逐步清理，註冊制的最大障礙正在清除；
第二是擔心A股投資者的專業能力，註冊制下股票審核只針對信息的真實性，至於公司賺不賺錢、發行價格高還是低完全由市場說了算，這樣一來，魚龍混雜，對於大量個人投資者來說將面臨更大的選擇困難。
當然這樣也能真正吸引一些有成長性的創業企業，比如今年剛上市的小米、拼多多等，很多人說A股的發行制度使得BAT流落海外，但又有誰知道在BAT背後的那些虧損倒閉的劣質企業，總之，註冊制是大勢所趨，但對於個人投資者，如果沒有專業評估企業的能力，註冊制也許是又一個噩夢的開始；
其次，科創板對市場的分流壓力。A股從最早的老八股，到之後的中小板、到十年前的創業板，至前幾年的新三板，多層次的資本市場基本已經成型，從目前來看，比較成功的是中小板，創業板最終除了培養了幾百名億萬富豪外並沒有真正帶來創業的激情；而新三板雖然在三年內擴展到了上萬家企業，但過高的投資門檻使得流動性喪失，目前恐怕連雞肋也不如，很多身在其中的企業如同行屍走肉，難以自處。
此次科創板成立後，對進入的門檻設計將是一個考驗，如果門檻過高則要擔心最終會有流動性問題，使得科創板逐漸變成新三板那樣，如果門檻過低則擔心創業板、主板的資金流失，對現有市場形成衝擊，因此科創板最終對機構、散戶、基金如何參與，如何制定門檻將需要一個非常智慧的方案；
最後，是對於科創板交易制度的一些猜想。如果科創板最終並不是如新三板一樣僅僅針對小型企業，甚至一些獨角獸的迴歸也可以在科創板發行上市，那麼交易制度上是否也開先例與國際接軌，註冊制下發行的企業，是否還需要設立漲跌停板制度、是否需要放開T+0與國際接軌，這些都是值得探討的。
科創板來了，A股市場很多相關題材也聞風而動，從本週來看，還是那些老面孔，我們覺得這樣的題材機會往往都很短暫，難以持久，其實A股幾乎沒有真正純正的上市創投企業，所以參與的投資者建議好自為之吧。
機構全方位解讀
那麼，各方人士的具體觀點是怎樣的？我們來看一下其中部分機構人士的不同解讀：
如是金融研究院首席研究員朱振鑫：
對宏觀經濟：利好。
擴大直接融資，刺激科技創新，利好實體經濟。創業板九年四萬億市值，科創板條件更寬鬆，這對面臨資本寒冬的實體經濟來說是個好事。
對A股市場：分化。
高規格的重大改革，過去幾年由於地方以及各部門的利益衝突一直沒搞成，現在頂層直接推動，對市場長期發展肯定是好事，但短期來看，註冊制開閘，市場可能擔心拉低市場估值。
尤其是對創業板以及高估值的科技股是大利空，同類標的在科創板可以更便捷上市，已有標的稀缺性當然會下降。試想，如果750億估值的今日頭條能在科創板上市，你會怎麼選擇？
對擬上市企業：利好。
試點註冊制，上市更便利，門檻更低，時間更快，獨角獸不用背井離鄉了。比如，今日頭條是不是可以留住了？
對投資者：分化。
對存量投資者可能有短期衝擊，但對增量投資者來說是利好，以前投不到BATJ，以後在科創板可能投到，畢竟還有好多沒上市。
對VC/PE:利好。
主板市場上不去，海外市場太擁擠，這裡將提供一個新退出渠道，對於度過資本寒冬不失為一個好消息。
對新三板：大利空。
中國版納斯達克不用爭了。新三板的冬天可能過不完。不過，優質的新三板公司多了個轉板渠道，也不失為一件好事。
英大證券首席經濟學家李大霄：
上交所科創板籌劃已久，是多層次資本市場的重要組成部分，完善資本市場結構的合理安排，也是支持雙創的有力舉措，支持創新創業就業的重要渠道，也是VC、PE的重要退出渠道，試點註冊制是合理定價基礎，使得二級市場的投資者接手價格不產生過度的偏離，完善資本市場的基礎制度對保護投資者利益非常重要。這是一個重大事件，對中國多層次資本市場建設意義重大，影響深遠。
某職業投資人：
設立科創板、試點註冊制，對於全市場而言是一大利好。
這意味著殼股價值降低到無限接近0，而主板繼續實行核准制。科創板註冊制，上市公司海量，價格會很低，主板的小公司將不再受到追捧，而主板的大公司將持續受到歡迎。這對主板市場是潛在的中長期利好。主板的IPO節奏也可以慢下來了。
閱讀更多 上海熱線財經 的文章
