在筆者的分析框架中，一個交易所市場除了監管者、中介機構外，主要參與方就是掛牌企業和投資者雙方。
掛牌企業可以做結構分層，投資者也可以做結構分層，兩方不同的層級組合就構成了不一樣的資本市場板塊。
這樣說有些費解，可以參考我與布娜新合著的《金融不虛—新三板的邏輯》（經濟科學出版社，京東、噹噹均有售），下面我舉中國幾個市場的例子更直觀一些。
【1】
比如，中國的主板市場是高企業准入門檻（核准制，高收入利潤規模要求，高合規性要求），低投資者准入壁壘（不設合格投資者壁壘），這個組合描述了主板的特徵，也帶來了主板公司不一樣的運作機制。
而新三板市場是低企業准入壁壘（掛牌的準註冊制，低收入利潤規模要求，低合規性要求），而相應地，這個市場配比了高投資者准入壁壘（合格投資者），這個組合也構造了今天新三板的不同的個性。
【2】
上交所準備推出的科創板，按照我本人的預測，在企業准入方面和交易制度方面可能有以下特性：
1、科技型企業，大市值要求，但是對盈利要求不高；
2、註冊制，重視信息披露，不對企業前景做實質判斷；
3、可能會伴隨交易制度上的寬漲跌幅限制、T+0、保證金交易、做空工具、其他衍生品等。
這個畫像相對主板來說，至少在初期匹配適當的合格投資者制度是合理的。
【3】
我們梳理一下目前中國實行的幾類不同規則下的合格投資者制度：
1、新三板市場合格投資者要求：
在簽署協議之日前，投資者本人名下最近10個轉讓日的日均金融資產500萬元人民幣以上。金融資產是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信託計劃、保險產品、期貨及其他衍生產品等。
自開通自然人投資者權限之日起，主辦券商須在每12個月內至少對其進行一次持續評估。若前5個轉讓日日均資產低於准入資產規模要求的60％，主辦券商須履行特別的注意義務。
點評：由於新三板企業入門門檻最低，所以投資者門檻也最高。除了資產要求，還對主辦券商有持續評估要求。相對科創板來說，由於科創板企業准入壁壘高，所以投資者壁壘應該低一些。
2、股指期貨合格投資者要求：
開戶規則：1）期貨開戶的資金量不低於50萬元之上。2）參加過股指期貨基礎知識的學習並需要通過中金所的相關筆試。3）3年內有參與商品期貨10筆一手的操作經驗或者具備股指期貨仿真交易10個交易日20筆以上的操作記錄。
點評：股指期貨是保證金交易，風險較大，所以交易所給出了50萬資金門檻+知識考試+操作經驗的幾重門檻要求。
3、券商兩融業務合格投資者要求：
《證券公司融資融券業務管理辦法》對融資融券投資者適當性進行相關規定：證券公司在向客戶融資、融券前，應當辦理客戶徵信，瞭解客戶的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好、誠信合規記錄等情況，做好客戶適當性管理工作，並以書面或者電子方式予以記載、保存。
對未按照要求提供有關情況、從事證券交易時間不足半年、缺乏風險承擔能力、最近20 個交易日日均證券類資產低於50 萬元或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關聯人，證券公司不得為其開立信用賬戶。
實際操作中，大部分券商將門檻設定為開戶時間應不少於18個月、證券資產不低於50萬元，金融總資產不低於100萬元，投資經驗在3年以上的客戶。
點評：由於兩融業務有證券公司融資放債特點，所以實際操作中對客戶的資金門檻和投資經驗都有一定要求，實際壁壘高於股指期貨。
4、創業板合格投資者要求：
無資金起點壁壘，但是需具備兩年交易經驗，並且現場簽署《創業板市場投資風險揭示書》。
點評：創業板因為依然是核准制准入門檻，對盈利性規範性要求並不低，所以在上述標準中合格投資者壁壘最低，我們預測科創板不會簡單沿用。
綜合以上分析：
科創板是註冊制要求，大市值公司，會有更多的保證金及衍生品交易，流動性較高，所以既不宜使用創業板這樣的較低門檻，又不宜使用新三板這樣的超高門檻。介於股指期貨和券商兩融附近的，以50萬開戶起點，伴以專業知識考試和適當投資經驗的合格投資者門檻似乎更為合適一些。
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