在整體降槓桿的大背景下，降低居民槓桿也成為相關部門2018年的重點工作之一。根據我們的分析，居民部門槓桿總水平目前來看相對較低，但是存在兩個問題，一個是增速太快，另一個是存量較多都是房地產貸款，較為集中，而且風險較高。
首先，分析居民部門槓桿的總體情況。
我們在《中國債務問題的分析（一）：全貌和企業槓桿》中曾經提到，如果根據國際清算銀行（BIS）的標準，我國居民部門槓桿大約是GDP的0.47倍，這樣可以算出，居民部門存量債務大約為38.87萬億。同時，我們也發現，有人根據央行公佈的數據，直接將"住戶貸款"這一指標作為衡量居民部門槓桿的指標，如果按照這一標準，我國當前居民部門槓桿水平為40.52萬億。
其次，我們來看居民部門槓桿的增長情況。
從下面這張圖可以很清楚看到，從2008年以來，居民部門的槓桿率增速較快，很顯然，主要原因是為了應對金融危機，寬鬆的貨幣政策推動了居民部門加槓桿的進程，這部分資金也進一步進入了房地產市場，推升了房價的飛漲，也就是房地產貨幣化的過程。2008年到2017年，居民部門的槓桿率從17.87%增長到48.98%，增速較快。
最後，從居民部門的存量槓桿結構看，個人住房貸款佔了主要部分。
我們還是用住戶貸款這一指標來衡量居民部門的槓桿情況，根據央行的數據截至2017年底，住戶貸款餘額為40.52萬億，其中個人住房貸款為21.9萬億，經營貸款餘額為8.99萬億，其他貸款餘額為9.63萬億，住房貸款、經營貸款、其他貸款佔比分別為54.05%、22.19%、23.77%。確是就如我們前面分析的，居民部門加槓桿的過程中住房貸款佔了大部分，存量槓桿較為集中，而且集中於房地產領域，存在較大風險隱患。
那麼，當前居民部門的存量槓桿水平是否過高呢？
首先，還是參照過節水平來看，我國當前居民部門的槓桿率要遠低於世界上主要國家，尤其是以美國為代表的消費貸款較為發達的國家，其實這也與我國居民經濟行為特徵有關，中國長期以來就是一個儲蓄率較高的國家，其實通過這一個特點就決定了我們國家的居民槓桿不可能太高，可是隨著我國居民槓桿規模的不斷提升，高儲蓄率這一經濟增長優勢其實正在被削弱。
其次，我們可以通過一個簡單的測算，來衡量一下我們國家的槓桿水平高不高。在居民槓桿中，有個人住房貸款餘額21.9萬億，我們可以查到個人住房貸款加權平均利率大約為5.26%，這樣可以算出每年償還利息約為1.15萬億，另外8.99萬億經營貸款和9.63萬億其他貸款的成本大約為5.8%，這樣兩項合計年還息1.08萬億，所以如果只考慮到還息的壓力，居民部門年還息合計約為2.23萬億，可惜的是我們無法找到居民部門總體收入情況的相關數據，我們參照2012年前後勞動者報酬在GDP中的分配比重約為50%左右，那麼大約是40-50萬億，這樣看來其實壓力不大。但是，需要注意的是，這裡沒有考慮還本的壓力。
所以，總體上，居民部門槓桿雖然從國際水平和償債壓力看，總規模並不是太高，但是風險主要體現在增速太快，而且主要集中與房地產領域，集中度較高，這部分槓桿與房地產風險相互糾結，無論哪一方面產生問題，都會帶來連鎖反應。未來如控制居民槓桿增速，調節槓桿結構，同時保持房地產市場的穩定，將面臨著較大的考驗。
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