昨日（11月19日）晚間，阿里健康發佈2019財年上半年業績公告。截至2018年9月30日，阿里健康收入為18.79億元，同比增長111.2%；毛利為5.29億元，同比增長107.1%；經調整後利潤淨額達到1050萬元。（注：阿里健康會計週期不與自然年重合，2019半年報週期為2018年4月1日至9月30日。）
阿里健康第一時間向動脈網（微信：vcbeat）透露了這一信息，我們查閱了報告，並進行了深度解讀，我們主要關心：為什麼阿里健康能夠獲得如此迅速的業績增長，它做對了什麼？在快速增長之後，它還將做些什麼，並將如何與阿里系其他醫療佈局進行協同。
“收入和毛利的強勁增長乃主要由於醫藥自營業務及醫藥電商平臺業務快速成長所致。”公告顯示，截至2018年9月，阿里健康的醫藥自營業務收入達16億元，天貓醫藥館商品交易總額(GMV)超過人民幣250億元，分別同比增長達100.2%和50%。消費醫療業務收入同比增長達125.1%。
公告稱，“本集團在盈利能力方面的持續增強，將有助於我們未來繼續投資醫療大數據、醫療人工智能等相關領域，加大在互聯網醫療和智慧醫療等創新性業務的投入和佈局。”
本文結構如下：
1.自營業務挑大樑，業績高速增長；
2.殺入醫療“腹地”，拿下醫院和藥店；
3.合縱連橫，阿里或攪動中國醫療生態。
1.自營業務挑大樑，業績高速增長
阿里健康組建於2014年1月，彼時阿里巴巴聯手雲鋒基金，對港股中信21世紀進行總額1.7億美元（約合人民幣10.37億人民幣）的戰略投資，拿到了後者54.3%的股份。
從2014年阿里注資開始，阿里健康大致經過了四個發展階段：注資啟動期，業務以電子監管碼和電商服務為主；業務調整期，試水互聯網醫院、醫藥O2O、自營電商等業務；業務定型期，業務格局逐步確定，形成醫藥電商、產品追溯、智慧醫療、健康管理四條業務線；持續深耕期，經過數年探索，阿里健康已經找到自己在產業中的位置，並有了穩定增長的收入來源，後續持續深耕產業，對已有業務進行升級。
回溯歷史數據，我們可以看到自營業務是阿里健康業績增長的主要原因。其2016財年收入僅為5600多萬元，在上線自營業務之後，2017財年業績即增加到4.7億，2018財年更是增加到24.42億元。三年間增長近50倍。
除了自營業務之外，阿里系醫藥業務的注入也是重要原因。自2016年9月阿里健康在天貓上線自營醫藥業務以來，阿里健康在醫藥電商板塊佈局日趨完整。2017年6月，阿里健康完成收購天貓“藍帽子”保健食品業務；2018年8月初，阿里健康又完成收購天貓包括醫療器械及保健用品、成人計生、隱形眼鏡、醫療及健康服務類目電商平臺業務。同時，阿里健康擴大為天貓平臺滋補保健類目提供外包及增值服務，已實現了對天貓醫藥館的全類目覆蓋。
醫藥B2C業務外，阿里健康也在“積極佈局線下醫藥零售市場，並持續深入探索醫藥新零售的發展路徑。”2016年5月，阿里健康牽頭與65家零售連鎖藥房成立中國醫藥O2O先鋒聯盟。在過去的幾個月，阿里健康與O2O先鋒聯盟的線下頭部連鎖藥店合作，先後聯合菜鳥和餓了麼蜂鳥，在北廣深杭四個城市落地了24小時的急送藥服務。與此同時，阿里健康接連戰略投資山東漱玉平民、安徽華人健康、貴州一樹等區域龍頭連鎖藥店，在這些連鎖藥房的所在區域內推進線上線下醫藥零售渠道的融合。
業績公告還顯示，作為藥品追溯基礎設施的“碼上放心”平臺在這半年內繼續穩步發展，入駐並續約藥品生產企業數量穩定保持在中國藥品生產企業總數的80%，其中疫苗等國家重點關注品種覆蓋率超過95%。今年7月，阿里健康通過追溯碼的能力，為用戶提供掃碼、批號查詢問題疫苗的工具。而前不久，國家藥監局發佈了《關於藥品信息化追溯體系建設的指導意見》，也為“碼上放心”進一步提高覆蓋率提供了政策基礎。
2.殺入醫療“腹地”，拿下醫院和藥店
以“旗艦平臺”阿里健康為首，阿里今年在醫療領域的佈局直插醫療的縱深。如果說，之前阿里是在以互聯網業務的邏輯在佈局醫療的話，今年以來，我們很明顯能夠看到的一個變化就是，阿里在殺入醫療的“腹地”，試圖攻佔醫療最重要的兩個山頭——醫院和藥店。
醫院方面，6月中旬，上海雲鑫擬通過股份協議轉讓的方式獲得衛寧健康5.05%的股權，交易對價約10.58億元。而上海雲鑫正是螞蟻金服旗下的全資子公司，也是其對外投資的重要平臺。
此外還有，10月中旬消息，阿里健康、支付寶、餘杭一院三方歷時半年，經過系統開發和聯合調試，正式在餘杭一院接入並且跑通了醫保診間結算。在試運行的一個半月內，“刷臉就醫”超過1000筆，200位病人通過刷臉在院內完成了建檔。
就在4天前，阿里健康宣佈與螞蟻金服子公司支付寶簽署戰略合作協議，將獨家在支付寶客戶端上設立獨立的醫療健康服務頻道，全權管理和運營該頻道內醫療健康業務以及行業合作伙伴。
在智慧醫療領域，阿里健康與阿里雲在9月宣佈共建阿里醫療人工智能系統——ET醫療大腦2.0。一個月後，阿里健康與北京市科學技術委員會宣佈共建全國首個醫學AI開放創新應用平臺，同時也啟動了面向醫療AI行業的第三方人工智能開放平臺。
與此同時，業績公告透露，阿里健康自有的人工智能產品也正在全面落地：推出全國首個商用ＣＴ肺部疾病綜合檢測AI產品，並落地合作機構。與國家代謝病研究中心合作，開發完成“瑞寧助糖”糖尿病用藥輔助決策系統，組織了“瑞寧助糖”人工智能大賽。
首先，我們可以考慮一下，為什麼阿里對醫院和藥店感興趣，其實非常簡單，那就是醫院和藥店是醫療健康領域的核心玩家。中國以公立醫院為主的醫療服務模式，決定了公立醫院有極強的醫療資源、強大的患者口碑，在醫療系統中擁有無可比擬的話語權；藥店覆蓋千城萬鄉，是老百姓身邊最貼近的醫藥服務單位，是一個極好的“流量”入口，未來不論是分級診療還是健康管理，都可以在藥店進行。
而目前大火的“處方外流”則給醫院和藥店更多想象空間，處方外流是原來在醫院內完成的診療、拿藥動作被分解，拿藥在院外完成。但是處方來源仍然是關鍵，如果不能和醫院有深入的連接，處方來源就成大問題。處方外流基本由有品種運營能力、藥事服務能力的藥店承接，這些藥店往往又是大型連鎖或者區域龍頭，阿里抓住了這些藥店，也就有了承接處方外流的能力。
所以，今年阿里健康在醫院和藥店業務上的佈局絕對是一招漂亮的棋，無疑穿透了醫療的核心，不僅讓那些在醫院門口徘徊的同行們落後一個身位，也讓醫療、藥店領域傳統的玩家感受到了壓力。
尤其是傳統的連鎖藥店經營模式，在阿里醫藥新零售的衝擊下很可能受到重挫。因為傳統的藥店是需要顧客進店購買，然後來做二次開發，如果客戶在醫院完成就診、直接通過阿里醫藥O2O送藥到家，那麼客戶就不會進店。不進店就不會有二次開發的機會，這對於傳統藥店來說將會失去大量的人流、客流。
當然了，傳統藥店也可以選擇和阿里一起玩，加入O2O先鋒聯盟或者餓了麼醫藥平臺，這樣既能獲得流量，也能成為醫藥新零售的先行者，在潮流面前快同行一步。更進一步的，零售藥店可以選擇接受阿里的入股，就像阿里對漱玉平民、安徽華人、貴州一樹所做的那樣，阿里的入股是一種較為“溫和”的入股，不謀求絕對控制權、也不要求業績對賭，這對於想做大的區域龍頭來說，是一個非常好的機會。
3.合縱連橫，阿里或攪動中國醫療生態
談阿里健康的發展必然會帶出整個阿里系在醫療健康領域的佈局。動脈網梳理發現，阿里系幾乎所有的大型公司都有醫療相關的業務，比如螞蟻金服的未來醫院、健康服務、金融服務、保險服務，阿里雲的醫療信息化、雲解決方案、生物基因大數據解決方案，淘寶的成人疫苗、美麗計劃，釘釘的數字化醫院等。
另外如餓了麼對應的藥品O2O服務，UC瀏覽器對應的健康資訊，優酷對應的健康視頻業務。阿里系眾多的產品，極強的服務滲透能力，能夠全方位覆蓋C端用戶，如果資源能夠整合、打通的話，將形成醫療健康服務的“超級入口”，提供更全面而精準的醫療健康服務。
一張圖看懂阿里“嫡系”部隊的醫療佈局
除了自有業務之外，阿里還通過投資進行了大量的佈局，國內外標的均有，涉及醫藥、基因、醫療信息化、醫藥零售、消費醫療、保險、體檢、醫療大數據等領域，明星項目包括百勝醫療（意大利）、華大基因、白雲山、眾安保險、愛康國賓、衛寧健康等。
阿里投資這些項目有些是領投，有些是跟投，雖然很難判斷阿里投資的具體金額，不過按涉及公司融資金額粗略計算，阿里在醫療健康領域投資金額可能超過30億元。
目前，阿里系資本在醫療健康領域的佈局尚難總結出核心邏輯，參投項目的戰略考量居多，賽道也比較豐富，伺阿里醫療佈局成型，一些優質資源亦可注入阿里醫療佈局板塊，形成全鏈條、全流程的醫療健康佈局。比如愛康國賓的體檢服務可以導入“阿里醫務室”，衛寧健康醫療信息化能力與資源可以與“未來醫院”、醫療支付業務產生協同等。
目前最重要的是，如何把阿里千頭萬緒的醫療佈局理出一個頭緒，同時找到一個“掌舵”的人，這對於阿里的醫療佈局來說非常重要。因為只有一個清晰的、完整的、有計劃的邏輯結構和框架，才能把“任督二脈”打通，才能把資源用好、用到位。有資源肯定是一種優勢，但有時候資源太多，也有可能成為前進的絆腳石。
可以按照“醫、藥、險”這個大致的分類方法來歸類業務，另外如信息化、人工智能等產品線必然是起到補充作用的。首要做的第一件事就是搞清楚核心、三甲醫院的訴求，無論是診間支付還是電子病歷，這些都應該從醫院的實際需求出發，先把產品滲透進去，再沿著完善、升級的思路來進行後續的進階。然後是患者的需求，這是互聯網企業最愛琢磨的“痛點”，必然也是產品開發、市場推廣的主要參考因素。
當然，阿里系醫療佈局中目前最有潛力的肯定是阿里健康，它最適合來把阿里系的醫療佈局打通。從阿里健康業績公告我們也可以看出，阿里健康正在以醫藥電商及新零售、互聯網醫療、智慧醫療、消費醫療為業務主線，建立與醫療機構、藥品生產企業、藥品零售企業、第三方服務商等合作伙伴的緊密合作關係，以構建“互聯網+醫藥健康”的上下游行業生態。通過持續加大與阿里系內外部的合作，阿里健康已經一步步夯實了自身在阿里巴巴集團內醫藥健康旗艦平臺的地位。
合縱連橫，阿里或攪動中國醫療健康產業的生態，就像它曾經在電商、零售領域所作的那樣。
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