鋼材市場遠期需求預期變差，而今年取暖季限產較去年寬鬆，鋼材庫存降幅變緩，鋼價自高位回落，從而帶動黑色金屬集體調整。但是由於焦炭庫存繼續下跌，且統計數據顯示1月和5月價差在11月到1月之間有繼續收斂趨勢，因此可以嘗試買1拋5。
鋼材需求變差，鋼價高位承壓
中國樓市的降溫信號愈發清晰。10月份，多地房地產市場成交量出現持續低迷的狀況。2018年10月份，北京、杭州、深圳、成都、南京、蘇州等受監測的10個城市二手房成交量為3.9萬套，環比下降25%，同比下降9%。近4個月以來，上述10城市樓市成交量呈現持續低迷態勢，在剔除春節假期二手房成交量異動月份的情況下，10城房產成交量創48個月新低。伴隨著房地產成交量的下滑，土地成交也轉淡，根據易居研究院發佈《2018年10月40城土地市場報告》，2018年1-10月，受易居監測的40個典型城市土地出讓金累計收入18019億元，同比減少0.5%，是2016年初以來同比的首次轉負，因此土地市場也明顯降溫。
無獨有偶，汽車市場也步入寒冬。根據中汽協數據，2018年9月汽車產量同比下滑11.7%，汽車銷量同比下滑11.55%。而10月中國汽車市場掉頭向下更為明顯，根據全國乘用車市場信息聯席會發布的消息，10月預計乘用車整體銷量跌幅達到20%左右。雪上加霜的是，在銷量下行的同時，經銷商庫存水平也達到歷史高點，根據中國汽車流通協會發布的數據，10月汽車經銷商庫存預警指數為66.9%，同比上升17個百分點，為三年來最高，這是今年第10個月庫存預警指數超過預警線。
中短期來看，庫存變化情況對鋼價具有一定指引作用，截止本週鋼材的貿易商和鋼廠庫存依舊下降，只是下降的幅度有所下滑，上週貿易商和鋼廠庫存合計下降70萬噸左右，本週只下降了40萬噸左右。進入取暖季，雖然未來供應下滑，但是需求也進入淡季，未來將出現供需兩弱的局面。因此今年的“冬儲”情況將決定未來鋼價的走勢。而目前來看，由於現貨價格處於歷史高位，市場對未來消費並不樂觀，因此貿易商不願意在這個價格進行採購，鋼價高位承壓。
鋼廠開始減產，但焦炭庫存依舊下降
進入11月，京津冀地區先前預計實施減產的企業逐步實施，鋼材的總體供應出現下降。根據MYSTEEL調研本週247家鋼廠高爐開工率環比上週下降了0.7%至79.44%，日均鐵水產量暫未收到影響，處於高位228.5萬噸。伴隨各地採暖季政策的落地及進博會影響，預計下週檢修情況或將繼續增加，鐵水產量將延續下降趨勢。雖然未來鐵水產量將環比下下，但是焦化廠的焦炭庫存依舊下跌。截止本週230家獨立焦化廠焦炭庫存由上週的52.1萬噸下跌至48.33萬噸。港口庫存持平於246.2萬噸，鋼廠焦炭庫存由上週的426.9萬噸上漲至428.3萬噸。整體來看，鋼廠對原料備庫積極，鋼廠焦炭可用天數處於高位，與此同時焦化廠庫存處於低位，整體庫存偏低。綜合來看，供應端焦企採暖季限產已有部分地區開始落實，需求端短期貿易商、鋼廠採購需求仍在，短期焦鋼限產存在時間差，呈現供應下滑、需求持穩的狀態，預計短期焦炭現貨價格仍將穩中偏強，中期走勢需繼續關注供暖季限產措施的落實以及貿易商後續補庫動態。
焦炭現貨價格堅挺，期貨買1拋5可操作
近期，焦炭市場連續上漲三輪漲了300元左右，全國範圍內焦炭現貨價格強勁，銷售良好，而市場對遠期的鋼材終端需求預期變差，因此遠期價格承壓，而當期合約受現貨的支撐相對跌幅較小，目前焦炭的基差有200左右，屬於偏高的位置。從歷史統計數據來看，1月合約和9月合約在11月到1月間會迅速拉大，高點在500左右，目前價差維持在250左右，預計此價差隨著交割的臨近將繼續拉大。
本文源自期貨日報
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